CSM wist de netto-omzet in 2012 met 6,5% te verhogen tot € 3.315,7 miljoen. Een betere afdekking van grondstofkosten en interne kostenbesparingen resulteerden in een EBITA exclusief eenmalige kosten die een verbetering van 13,3% te zien gaf tot € 170,8 miljoen.
Vergeleken met het voorgaande jaar ging de nettoschuld substantieel omlaag met € 104,7 miljoen, wat leidde tot een nettoschuld / EBITDA-ratio van 2,0x. Op 7 mei 2012 maakte CSM haar voornemen bekend om de onderneming te transformeren tot een bio-based ingredients bedrijf en de Bakery Supplies-bedrijven te desinvesteren. Tot op heden boeken we goede voortgang, in lijn met onze oorspronkelijke verwachtingen.
Hoofdpunten
• Dit persbericht bevat slechts kleine wijzigingen vergeleken met de trading update van 29 januari 2013.
• De netto-omzet nam in 2012 met 6,5% toe tot € 3.315,7 miljoen (2011: € 3.112,6 miljoen).
Acquisities droegen € 24,5 miljoen (0,8%) bij. Wisselkoersverschillen, vooral de US dollar, ,beïnvloedden de omzetcijfers positief (€ 166,0 miljoen of 5,3%). Gecorrigeerd voor acquisitie- en valuta-effecten was de autonome groei € 12,6 miljoen (0,4%).
• De EBITA exclusief eenmalige kosten nam met € 20,0 miljoen, of 13,3%, toe tot € 170,8 miljoen in 2012 (2011: € 150,8 miljoen). Wisselkoersverschillen hadden een positief effect van € 12,1 miljoen op de EBITA. De EBITA inclusief eenmalige kosten bedroeg € 123,9 miljoen.
• De eenmalige kosten kwamen uit op een totaal van € 46,9 miljoen, hoofdzakelijk samenhangend met de voorgenomen desinvestering van de Bakery Supplies-activiteiten (€ 28,7 miljoen) en het herstructureringsprogramma Relevance.
• Een non-cash last van € 165,0 miljoen (netto € 126,7 miljoen na belasting) in verband met een bijzondere waardevermindering van goodwill bij Bakery Supplies Europe resulteerde in een nettoverlies na belasting van € 63,7 miljoen.
• De kasstroom uit operationele activiteiten bedroeg € 197,4 miljoen (2011: € 148,0 miljoen).
• De nettoschuld daalde naar € 510,9 miljoen, wat resulteerde in een nettoschuld / EBITDA-ratio van 2,0x (2011: 2,8x).
• Dividendvoorstel: € 0,70 per gewoon aandeel, uit te keren in contanten of in aandelen (vorig jaar: € 0,70).

Kerncijfers
Vierde kwartaalx € miljoen Jaar
2012 2011 2012 2011
855,8 802,5 Netto-omzet 3.315,7 3.112,6
56,7 40,3 EBITA exclusief eenmalige kosten* 170,8 150,8
36,3 27,4 EBITA
Resultaat na belasting 123,9 -63,7 130,2 -174,3
WPA (in €) -0,96 -2,56
6,6 % 5,0% EBITA % (exclusief eenmalige kosten)** 5,2% 4,8%
ROCE (exclusief eenmalige kosten) 7,6% 6,8%
*) EBITA is winst voor rente, belasting en amortisatie/bijzondere waardeverminderingen; eenmalige kosten betreffen herstructurerings- en desinvesteringskosten.
**) EBITA als % van de netto-omzet.

Financiële toelichting 2012
Algemeen
Vergeleken met de trading update van 29 januari 2013 en na accountantscontrole vielen de omzet en de EBITA exclusief eenmalige kosten in 2012 respectievelijk € 1,1 miljoen en € 0,4 miljoen hoger uit dan eerder gerapporteerd. De eenmalige kosten waren € 0,9 miljoen hoger.
De cijfers en het financiële commentaar in het tekstdeel van dit persbericht beschrijven de gecombineerde activiteiten van CSM, inclusief de Bakery Supplies-activiteiten, die wij voornemens zijn te desinvesteren; de bijlagen bevatten aparte cijfers voor de voortgezette en de beëindigde bedrijfsactiviteiten, zoals voorgeschreven door IFRS.

Resultaten
Netto-omzet
De netto-omzet nam in 2012 met 6,5% toe tot € 3.315,7 miljoen (2011: € 3.112,6 miljoen). Acquisities droegen € 24,5 miljoen (0,8%) bij. Wisselkoersverschillen, met name de US dollar, beïnvloedden de omzetcijfers positief (€ 166,0 miljoen of 5,3%). Gecorrigeerd voor acquisitie- en valuta-effecten was de autonome groei € 12,6 miljoen (0,4%).

Uitsplitsing van de autonome groei:
Bakery Supplies North America 1,1%
Bakery Supplies Europe -0,1%
Purac -1,2%
De autonome groei van Bakery Supplies North America was het gevolg van 2,4% lagere verkoopvolumes door het ongunstige economische klimaat, wat gecompenseerd werd door gemiddeld hogere verkoopprijzen (3,5%). In Europa waren de volumes 2,6% lager. De negatieve impact daarvan werd bijna volledig gecompenseerd door prijs/mix-effecten van 2,5%.

De volumes bij Purac daalden met 0,7%, voornamelijk door een zwakker economisch klimaat en de impact van goedkopere chemische substituten in de vleesconserveringsmarkt. De gemiddelde verkoopprijzen waren licht lager (0,5%).

EBITA
De EBITA exclusief eenmalige kosten nam met € 20,0 miljoen, of 13,3%, toe tot € 170,8 miljoen in 2012 (2011: € 150,8 miljoen). De EBITA inclusief eenmalige kosten (voornamelijk in verband met het herstructureringsprogramma Relevance en de voorgenomen desinvestering) bedroeg € 123,9 miljoen.
Per saldo was het acquisitie-effect verwaarloosbaar. Onze EBITA werd positief beïnvloed (€ 12,1 miljoen) door de omzetting van onze winst in vreemde valuta’s naar de euro.
Uitsplitsing van de EBITA-ontwikkeling exclusief eenmalige herstructurerings- en desinvesteringskosten:
miljoen euro +/-%
BSNA 28,7 30,2%
BSEU -5,3 -13,8%
Purac -5,8 -12,6%
Vennootschap 2,4 8,4%

De resultaatontwikkeling per divisie wordt toegelicht in Gang van zaken per segment.
Bijzondere waardevermindering goodwill Bakery Supplies Europe
In verband met de voorgenomen desinvestering van onze Bakery Supplies-activiteiten zal uit de jaarrekening 2012 de herclassificatie blijken van alle Bakery Supplies-activiteiten als ‘aangehouden voor verkoop’. Direct voorafgaand aan deze herclassificatie diende een reguliere beoordeling van de boekwaarde van onze activa plaats te vinden in overeenstemming met de conventies die golden tot aan de herclassificatie. Dit hield in dat de waardetoetsing van de goodwill apart werd uitgevoerd voor Bakery Supplies Europe, Bakery Supplies North America en Purac.
Deze waardetoetsing leidde tot de conclusie dat de boekwaarde van Bakery Supplies Europe niet langer werd gerechtvaardigd door de marktwaarde. Als gevolg hiervan hebben wij een non-cash last van € 165 miljoen genomen uit hoofde van een bijzondere waardevermindering. Bij Bakery Supplies North America en Purac lag de marktwaarde hoger dan de boekwaarde.
Na uitvoering van de waardetoets (IAS 36) hebben we IFRS 5 toegepast en de totale gecombineerde boekwaarde van onze wereldwijde Bakery Supplies-bedrijven (na een correctie vanwege voornoemde bijzondere waardevermindering) vergeleken met de geschatte totale marktwaarde. Daaruit bleek dat de gecombineerde marktwaarde de gecombineerde boekwaarde overstijgt.

Bij de beoordeling van de juiste waarde van de cash-genererende eenheden en de
desinvesteringsgroep hebben wij alle relevante informatie in aanmerking genomen; die informatie was nog niet beschikbaar ten tijde van onze trading update van 29 januari 2013.

Financiële baten en lasten
Per saldo daalden de financiële lasten met € 5,0 miljoen naar € 24,7 miljoen, voornamelijk als gevolg van de lagere nettoschuldpositie en deels door een verschuiving naar meer schuldfinanciering op basis van variabele rente, hetgeen resulteerde in een gemiddeld lagere rentevoet.

Belasting
Per saldo kwam de belasting in 2012 uit op € 33,6 miljoen positief vergeleken met een belastingbate van € 5,0 miljoen in 2011.

Balans
Het geïnvesteerd vermogen inclusief goodwill op historische kostenbasis nam met € 33,1 miljoen af tot € 2.206,8 miljoen. De belangrijkste mutaties waren:
x € miljoen

Investeringen in (im)materiële vaste activa 76,2
Afschrijving/amortisatie/bijzondere waardevermindering van (im)materiële vaste activa -121,9
Acquisities 14,1
Afname werkkapitaal -30,5
Wisselkoersverschillen -13,5
Belastingposities 39,4
Overig 3,1

Het acquisitie-effect heeft voornamelijk betrekking op de acquisitie van The Cookie Man, Promocook en de FiberLiveTM-technologie van Vivoxid Ltd. Bij de Bakery Supplies-bedrijven hebben in 2012 geen grote investeringen plaatsgevonden, omdat voornoemde acquisities in de benodigde extra capaciteit voorzagen voor onze diepvriesproducten. De investeringen bij Bakery Supplies betroffen geplande vervangingsinvesteringen en investeringen in verbetering van onze ITinfrastructuur.
Bij Purac liepen weliswaar geen grote investeringsprojecten in 2012, maar zijn wel veel kleinere investeringen gedaan, onder andere in het verhelpen van knelpunten en in nieuwe innovaties. Het CSM-hoofdkantoor in Diemen, waarvan de Stichting Pensioenfonds CSM Suiker eigenaar was, werd door CSM aangekocht in 2012.
Het werkkapitaal nam met € 30,5 miljoen af tot € 224,4 miljoen. Lagere voorraden en een lager debiteurensaldo leverden de grootste bijdrage. De crediteuren waren op hetzelfde niveau als in 2011.

Het eigen vermogen voor winstverdeling nam met € 89,6 miljoen af tot € 858,7 miljoen. De belangrijkste mutaties waren:
• het negatieve resultaat na belasting van € 63,7 miljoen;
• een afname van € 21,6 miljoen in verband met uitgekeerd dividend over boekjaar 2011;
• negatieve wisselkoersverschillen ten bedrage van € 8,3 miljoen als gevolg van de translatie van eigen vermogen luidend in andere valuta’s dan de euro;
• een positieve mutatie van € 3,5 miljoen in de hedgereserve.
Per ultimo 2012 was de verhouding tussen balanstotaal en eigen vermogen 1:0,4 (2011: 1:0,4).

Voor verkoop aangehouden activa en passiva
Volgens IFRS 5 dienen voor verkoop aangehouden activa of groepen activa apart te worden gepresenteerd in de slotbalans. Dergelijke activa moeten in de balans worden verantwoord tegen boekwaarde of, indien lager, marktwaarde minus verkoopkosten en worden vanaf dat moment niet langer afgeschreven. Voor zover dergelijke voor verkoop aangehouden componenten ook deel uitmaken van een belangrijk bedrijfsonderdeel dat op de nominatie staat te worden verkocht, moeten zulke activiteiten ook worden gepresenteerd als beëindigde bedrijfsactiviteiten in de winsten verliesrekening op basis van een heel jaar (inclusief herziene presentatie van de vergelijkende cijfers van 2011). De verkoop van de Bakery Supplies-activiteiten van CSM voldoet aan de definitie van zowel ‘aangehouden voor verkoop’ als ‘beëindigde bedrijfsactiviteiten’.
Rekening houdend met de last uit hoofde van de bijzondere waardevermindering is de totale Net Asset Value (activa minus passiva) van de voor verkoop aangehouden activiteiten zoals opgenomen in onze balans niet gelijk aan de boekwaarde van deze activiteiten. Dit komt doordat elementen zoals intercompany-schuld en contanten niet zijn inbegrepen in de boekwaarde.

Kasstroom
De kasstroom uit operationele activiteiten nam met € 49,4 miljoen toe tot € 197,4 miljoen vergeleken met 2011. Dit is het saldo van de hogere operationele kasstroom vóór mutaties in het werkkapitaal (€ 6,2 miljoen), een positieve impact van de daling van werkkapitaal en voorzieningen (€ 28,6 miljoen) en lagere belastingen en betaalde rente (€ 14,6 miljoen).
De voor investeringsactiviteiten benodigde kasstroom nam met € 22,1 miljoen af tot € 80,8 miljoen in 2012. Naast de acquisitie van The Cookie Man, Promocook en de FiberLiveTM-technologie van Vivoxid Ltd. namen investeringen het leeuwendeel (€ 74,5 miljoen) van deze kasuitstroom voor hun rekening.
De kasuitstroom uit hoofde van financieringsactiviteiten bedroeg € 123,4 miljoen, oftewel € 74,0 miljoen meer dan in 2011. Deze uitstroom bestond uit het in 2012 uitgekeerde contante deel van het dividend over 2011 (€ 21,6 miljoen) en een netto-aflossing van leningen ten bedrage van € 101,4 miljoen.

Financiering
Onze financieringsratio’s zijn verbeterd door het hogere bedrijfsresultaat en de lagere schuldniveaus. Ultimo 2012 was de verhouding van nettoschuld tot EBITDA 2,0x (2011: 2,8x) en de rentedekking in 2012 was 10,1x (2011: 7,6x). We blijven ruim binnen de grenzen van onze financieringsconvenanten.
De nettoschuldpositie per eind 2012 was € 510,9 miljoen, een daling van € 104,7 miljoen vergeleken met eind 2011. Dit is het saldo van de volgende belangrijke mutaties:
• een positieve kasstroom uit operationele activiteiten vóór werkkapitaal en voorzieningen van € 212,4 miljoen;
• een netto-investering van € 74,5 miljoen in materiële en immateriële vaste activa;
• uitgekeerd dividend in contanten voor een bedrag van € 21,6 miljoen;
• de acquisitie van respectievelijk The Cookie Man, Promocook en de FiberLiveTM- technologie van Vivoxid Ltd. voor een totaalbedrag van € 17,7 miljoen;
• afgedragen winstbelasting ten bedrage van € 8,3 miljoen;
• betaalde rente ten bedrage van € 26,1 miljoen;
• een afname van werkkapitaal en voorzieningen met € 19,4 miljoen.
Per 31 december 2012 beliepen de rentedragende, langlopende verplichtingen € 615,0 miljoen (31 december 2011: € 726,9 miljoen). De gemiddelde effectieve rente op de langlopende, per 31 december 2012 uitstaande verplichtingen was 3,3% en de gemiddelde resterende termijn 2,9 jaar (31 december 2011: gemiddelde rentevoet 3,5% en gemiddelde termijn 4,0 jaar).

Dividendvoorstel
Na vaststelling van de jaarrekening ontvangen houders van cumulatief financieringspreferente aandelen het statutaire dividend. Het voorgestelde dividend op gewone aandelen zal aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders worden voorgelegd die op 6 mei 2013 wordt gehouden. Evenals in 2011 bedraagt het voorgestelde dividend op gewone aandelen € 0,70 per aandeel. Aandeelhouders kunnen kiezen tussen een dividend in contanten of een dividend in aandelen ten laste van de reserves. Het stock dividend is vrijgesteld van Nederlandse dividendbelasting.

Voortgang strategische transformatie CSM
De strategische transformatie van CSM verloopt volgens oorspronkelijke verwachtingen en tijdschema. Het desinvesteringsproces loopt en, waar van toepassing, zullen wij verdere mededelingen doen.

Vooruitzichten 2013
2013 wordt een overgangsjaar voor CSM, waarin wij vorm zullen geven aan onze nieuwe biobased ingredients organisatie met Caravan Ingredients en Purac als pijlers. We verwachten onze Bakery Supplies-bedrijven te desinvesteren en verder dat de Bakery Supplies-bedrijven slechts voor een deel van het jaar zullen bijdragen. De huidige macro-economische omgeving is uitdagend en veel aspecten blijven onzeker. CSM zou echter in 2013 moeten kunnen profiteren van de lagere volatiliteit in de grondstofprijzen vergeleken met de hectische periode van 2010 tot begin 2012.
Voor het toekomstige CSM zal 2013 een jaar zijn waarin we voornemens zijn investeringen te doen in veel aantrekkelijke, innovatieve producten en verder vorm te geven aan onze organisatie. Het rendement van sommige van deze investeringen zal zichtbaar worden in de jaren na 2013.

tijd 09.01
De Midcap 542,83 -0,62 -0,11% CSM EUR 17,00 -33ct vol. 13.000
Maar wij verwachten wel een bjtrekking van de koers later op de dag als de cijfers beter zijn beoordeeld.

Dalende grondstofprijzen en sterker USA dollar zullen CSM in de kaart spelen. Daarom wat uitstel van de verkoop, maar wij zien meer in een opsplitsing en misschien neemt CSM daar juist de tijd voor. Dat vraagt een langere weg.
tijd 11.29
CSM 16,93 -39ct vol. 98.000