Diemen, 25 februari 2009 – 2008 was een uitdagend jaar: de combinatie van fluctuerende grondstofprijzen en recessiedruk leidde ertoe dat de EBITA met 13% daalde tot € 133,1 miljoen.
Hoewel de omstandigheden in 2009 onmiskenbaar moeilijk zullen blijven, zullen de resultaten profiteren van nog lopende en reeds afgeronde initiatieven. Onze balans blijft gezond en het voorgestelde dividend wordt gehandhaafd op € 0,88.
Kernpunten 2008
• De netto-omzet steeg met 4,6% tot € 2.599,3 miljoen (2007: € 2.485,6 miljoen). De autonome groei bedroeg 9,7%.
• De EBITA voor bijzondere posten daalde met € 20,6 miljoen (13,4%) tot € 133,1 miljoen. Tegen gelijkblijvende wisselkoersen bedroeg de EBITA € 140,8 miljoen (-8.4%).
• Gestegen grondstofkosten zijn geneutraliseerd door hogere verkoopprijzen en aanvullende kostenbesparingen.
• De gerealiseerde besparingen uit hoofde van het 3-S efficiencyprogramma namen toe tot € 129 miljoen, waardoor de geplande besparingen van € 110 miljoen werden overtroffen.
• Brill weer op koers; reorganisatie in Duitsland toont eerste positieve effecten.
• Nieuwe productie-organisatie van PURAC is met succes ingevoerd. PURAC heeft drie commerciële contracten met afnemers van bioplastics gesloten.
• De kasstroom uit operationele activiteiten bedroeg € 98,5 miljoen en werd beïnvloed door hoger werkkapitaal. In de tweede helft van 2008 gaf het werkkapitaal een belangrijke verbetering te zien.
• Gezonde balansverhoudingen. Eind 2008 bedroeg de nettoschuldpositie 2,8 x EBITDA en de rentedekking 4,9, ruim binnen de grenzen van de financieringsconvenanten.
• Voorgesteld dividend van € 0,88 per aandeel, 50% in contanten en 50% in aandelen.
De verkorte financiële overzichten in dit persbericht zijn gebaseerd op de jaarrekening per 31 december 2008 die nog niet openbaar
is gemaakt zoals wettelijk voorgeschreven. In overeenstemming met artikel 2:395 van het Burgerlijk Wetboek verklaren wij hierbij dat
onze accountant Deloitte Accountants B.V. een goedkeurende verklaring heeft afgegeven voor de jaarrekening. Voor een juiste en
verantwoorde beoordeling van de financiële positie en de resultaten van CSM nv en voor een helder begrip van doel en reikwijdte
van de door Deloitte Accountants B.V. uitgevoerde controle, dient onderhavig persbericht te worden gelezen in samenhang met de
jaarrekening waarnaar het verwijst en de accountantsverklaring die Deloitte Accountants B.V. op 24 februari 2009 heeft afgegeven.
Wij verwachten deze documenten te publiceren in maart 2009. De jaarrekening dient nog te worden vastgesteld door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders.

Gevolgen economische neergang
• Bakery Supplies werd in de tweede helft van 2008 geconfronteerd met lagere omzetten, wat leidde tot een volumeverlaging van 5%, deels door een eenmalige voorraadafbouw bij onze klanten.
• Bij PURAC waren de gevolgen van de crisis vooral in het vierde kwartaal voelbaar, met volumes die daalden van 6% positief in het derde kwartaal tot 2% negatief als gevolg van voorraadafbouw en lagere verkopen aan klanten die in de meer cyclische marktsegmenten actief zijn.

Kerncijfers
In miljoenen euro's 2008 2007
Netto-omzet uit voortgezette bedrijfsactiviteiten 2,599.3 2,485.6
EBITA* voor bijzondere posten 133.1 153.7
Bijzondere posten in EBITA 19.8 88.3
EBITA* 113.3 65.4
Resultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten voor belastingen 78.4 40.2
Resultaat uit beëindigde bedrijfsactiviteiten** 146.7
Resultaat na belastingen 90.0 202.8
WPA (in €) 1.39 3.06
WPA uit voortgezette bedrijfsactiviteiten (in €) 1.39 0.82
ROS voor bijzondere posten (%) 5.1 6.2
ROCE voor bijzondere posten (inclusief goodwill) (%) 7.2 8.4
• *EBITA: het bedrijfsresultaat vóór amortisatie van immateriële vaste activa.
• ** Het resultaat uit beëindigde bedrijfsactiviteiten 2007 betreft het resultaat van CSM Suiker en het verkoopresultaat van CSM Suiker.

Toelichting door Gerard Hoetmer, CEO
Het huidige wereldwijde economische klimaat heeft gevolgen gehad voor de groei van ons bedrijf, met name in de tweede helft van 2008. Er was sprake van een lagere vraag door het recessie-effect en een eenmalig effect van voorraadafbouw. PURAC werd vooral in het vierde kwartaal getroffen door een
lagere vraag in sommige van de meer cyclische markten. Deze ongunstige marktomstandigheden leidden ertoe dat CSM niet het resultaat over 2007 heeft kunnen overtreffen. Desondanks is het fundament van onze onderneming solide en hebben we onze concurrentiepositie verbeterd.
Op dit moment is moeilijk te beoordelen hoe deze trend van volumedaling door de recessie van eind 2008 zal ontwikkelen. Hoewel we het volledige effect van de economische neergang niet op korte termijn ongedaan zullen kunnen maken, beschikken we over twee belangrijke instrumenten– flexibiliteit om
kosten te verlagen en ons productaanbod aan te passen aan veranderende vraag – om de negatieve gevolgen sterk te verminderen. Verder zijn de grondstofprijzen scherp gedaald ten opzichte van de pieken in 2008, wat gunstig zou moeten uitpakken voor onze margeherstel.
Ten aanzien van kostenefficiency hebben we de afgelopen drie jaar erg hard gewerkt aan een ommekeer bij CSM, wat heeft geresulteerd in een beter dan beoogd resultaat van ons 3-S kostenbesparingsprogramma, met besparingen van € 129 miljoen. We zullen doorgaan met verbetering van de efficiency en verlaging van de kosten in onze bedrijven, zoals blijkt uit onze aangekondigde
plannen voor verdere herstructurering in het Verenigd Koninkrijk en België. We blijven ons richten op mogelijkheden voor efficiencyverbetering bij al onze activiteiten, zowel qua inkoop als organisatiekosten.
Onze activiteiten blijven cash genereren en onze focus zal in 2009 sterk gericht zijn op optimalisering van de kasstroom. Onze kasgeldbehoefte zal afnemen door maatregelen ten aanzien van het werkkapitaal en
een lager investeringsniveau voor de lopende bedrijfsactiviteiten. Dankzij ons besluit om in 2007 en 2008 tot herfinanciering over te gaan, hebben wij nu en in de komende jaren een solide financieringspositie.
De afgelopen jaren hebben we ons gestaag ontwikkeld van het zijn van alleen een leverancier tot het zijn van een partner voor onze klanten. In onze sector zijn we de enige onderneming die wereldwijd opereert en die substantieel heeft geïnvesteerd in de ondersteuning van haar klanten met innovatieve producten en
diensten met toegevoegde waarde. Ik ben ervan overtuigd dat ons innovatief vermogen een van de belangrijkste redenen is voor onze klanten om bij ons te kopen. Voorbeelden zijn de substantiële groei in de out-of-home markten voor bakkerijproducten, bijvoorbeeld koffieketens, zelfs nu dit segment onder
druk staat, en het feit dat PURAC toonaangevend is in de ontwikkeling van bioplastics en voortdurend nieuwe klanten binnenhaalt.
We zijn er trots op de wereldwijde marktleider te zijn op het gebied van bakkerijproducten en melkzuur.
Zelfs in deze uitdagende tijd zien we mogelijkheden om ons marktleiderschap verder te versterken. Ik heb vertrouwen dat de crisis ons zal helpen marktaandeel te veroveren en, als de juiste mogelijkheden zich
aandienen, aanvullende acquisities met toegevoegde waarde te doen.
2009 zal een jaar worden van blijvende inspanningen om effectief te reageren op de uitdagende economische omstandigheden die voor ons liggen, in overeenstemming met onze strategie om een efficiënte en innovatieve marktleider en een financieel gezonde onderneming te zijn. We zijn vastbesloten
ons financiële doel van 12% ROCE te realiseren.

Financiële toelichting 2008, dividendvoorstel, vooruitzichten 2009
Netto-omzet
De netto-omzet in 2008 steeg met 4,6% tot € 2.599,3 miljoen (2007: € 2.485,6 miljoen). Het omzetcijfer werd beïnvloed door wisselkoersverschillen ten bedrage van € 120,8 miljoen negatief, voornamelijk als gevolg van de zwakke US dollar. Per saldo beïnvloedden acquisities en desinvesteringen de omzet met
€ 13,6 miljoen positief, voornamelijk als gevolg van de acquisitie van Harden Fine Foods in 2008 en de diverse acquisities en desinvesteringen in 2007. Na correctie voor wisselkoerseffecten en
acquisities/desinvesteringen bedroeg de autonome groei 9,7%.
De autonome groei kan als volgt worden onderverdeeld:
BSNA 14,0%
BSEU 5,7%
PURAC 8,2%

EBITA
De EBITA vóór bijzondere posten van de voortgezette bedrijfsactiviteiten daalde met € 20,6 miljoen (13,4%) tot € 133,1 miljoen. Dit cijfer is voor een bedrag van € 7,7 miljoen negatief beïnvloed door koerseffecten als gevolg van de omrekening van omzet in buitenlandse valuta’s naar euro’s. De
grondstoffenkosten stegen met € 175 miljoen, na inkoopbesparingen van € 18 miljoen in het kader van het 3-S programma. De extra kosten konden worden gecompenseerd met hogere verkoopprijzen. Het verkochte volume daalde in 2008 met 1,5% als gevolg van de recessie, hetgeen de EBITA met € 7 miljoen
beïnvloedde.
Vanwege extra werkdagen in 2008 werd de EBITA van Bakery Supplies North America voor een bedrag van € 0,7 miljoen positief beïnvloed.

Dividendvoorstel
Na vaststelling van de jaarrekening ontvangen houders van cumulatief financieringspreferente aandelen het statutaire dividend.
Het voorstel tot uitkering van dividend op gewone aandelen wordt ter goedkeuring voorgelegd aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders. Het voorgestelde dividend op gewone aandelen bedraagt € 0,88 per aandeel, gelijk aan het dividend voor 2007. Van het voorgestelde dividend zal per aandeel
€ 0,44 in contanten en €0,44 in aandelen worden uitgekeerd.
De ex-dividenddatum is bepaald op 24 april 2009. De conversieratio wordt nabeurs bepaald op 4 mei 2009, op basis van de gewogen gemiddelde aandeelkoers op de laatste drie dagen van de periode waarin aandeelhouders hun voorkeur kenbaar kunnen maken aan de onderneming, namelijk 27, 28 en 29 april
2009. Zowel het dividend in contanten als het dividend in aandelen wordt betaalbaar gesteld op 6 mei 2009.

Vooruitzichten 2009
CSM als geheel
In 2009 zullen onze resultaten profiteren van diverse maatregelen die wij hebben genomen. Zo hebben we geïnvesteerd in research & development en in marketing, wat zal leiden tot meer innovatieve producten
die aansluiten op de vraag van de consument. De reorganisaties bij Brill en bij onze Duitse bakkerijactiviteiten zullen een positieve uitwerking hebben op ons resultaat in 2009. Ook de in december 2008 aangekondigde herstructurering van de bakkerijactiviteiten in het Verenigd Koninkrijk en België zal
een eerste bijdrage gaan leveren. PURAC zal gedurende het hele jaar profiteren van besparingen in de productiekosten als gevolg van de grote herstructurering die in 2008 is doorgevoerd. Bovendien verwachten we slechts een beperkte doorwerking van de negatieve gevolgen van de ernstige verstoring
van de aanvoer van kaliumlactaat vanwege een staking in de grootste kaliummijnen in 2008.
Deze en andere initiatieven zullen naar verwachting tot kostenbesparingen leiden van circa € 25 miljoen, waardoor de normale kosten van inflatie ruimschoots worden gecompenseerd. Het ziet er nu naar uit dat
2009 op de grondstoffenmarkt niet zo’n hectisch jaar wordt als 2008, wat gunstig zou moeten zijn voor ons margeherstel. Niettemin is het duidelijk dat de uitdagingen in het huidige economische klimaat zullen aanhouden. Het is op dit ogenblik moeilijk te beoordelen of de volumedaling en de druk op de prijzen in met name het vierde kwartaal van 2008 zullen aanhouden. We verwachten niet dat het economische klimaat in het eerste kwartaal van 2009 zal veranderen ten opzichte van het laatste kwartaal van 2008. In
2009 zullen we kwartaalupdates publiceren en zo de transparantie van de resultaatontwikkeling vergroten.
De investeringen zullen naar verwachting lager zijn dan de afschrijvingen, met uitzondering van een mogelijke grote investering in de capaciteit van lactide van PURAC. Het werkkapitaal als percentage van de omzet zal naar verwachting verbeteren.

reactie XEA.nl
Op deze lage koers met hoog rendement van ruim 10%, biedt het aandeel kansen voor de toekomst.
De USA dollar zal nu eens positief zijn invloed hebben op de resultaten. Purac krijgt meer klanten en de fabriek in Thailand levert tegen de goedkoopste kosten. Purac heeft een goede spreiding geografisch en heeft met de grondstof voor afbreekbaar Plastics,is daarin de wereldmarktleider, het milieu probleem in handen. Daar wordt in onze ogen nog te weinig naar gekeken.
Purac had wel last van mindere afzet, maar het milieu komt steeds meer op de eerste plaats te staan. Beleggen doe je voor de langere termijn.
Handhaving van het dividend is een sterk punt in onze ogen.