CSM ZIET AUT. OMZETGROEI BAKERY 08 1-2% BOVEN MARKTGEM.
- KOSTENBESPARINGSPROGRAMMA LIGT OP SCHEMA
- EFFECT GESTEGEN GRONDSTOFKOSTEN LAGER DAN VERWACHT
- EBIT EX-ITEMS 2007 EUR 154 MLN; CONSENSUS 156,8
- OMZET 2007 EUR 2.486 MLN; CONSENSUS EUR 2.461 MLN
- WPA 2007 EUR 3,06 (1,47)
- HANDHAAFT FINANCIELE DOELSTELLINGEN 2008 EN 2009
- WPA VOORTGEZETTE ACTIVITEITEN 2007 EUR 0,82 (0,90)
- VERHOOGT DIVIDEND 2007 MET 10% TOT EUR 0,88 P/A

Kerncijfers
in miljoenen euros 2007 2006
Netto-omzet uit voortgezette bedrijfsactiviteiten 2.486 2.421
EBITA vóór bijzondere posten 154 157
EBITA* 65 124
Resultaat uit beëindigde bedrijfsactiviteiten** 147 41
Resultaat na belastingen 203 105
WPA (in €) 3,06 1,47
WPA (in €) uit voortgezette bedrijfsactiviteiten 0,82 0,90
ROS vóór bijzondere posten (in %) 6,2 6,5
ROCE vóór bijzondere posten (inclusief goodwill) (in %) 8,3 9,1
*EBITA: het bedrijfsresultaat vóór amortisatie van immateriële vaste activa.
** Het resultaat uit beëindigde bedrijfsactiviteiten 2007 betreft het resultaat van CSM Suiker en het verkoopresultaat van CSM Suiker.

CSM STRATEGIE LEVERT OMZETGROEI OP IN TWEEDE HELFT 2007
Diemen, 27 februari 2008 – In de tweede helft van 2007 werden de voordelen van het herstructureringsprogramma duidelijker zichtbaar, waardoor CSM de lastige marktomstandigheden het hoofd kon bieden.
Het effect van de gestegen grondstofprijzen op het resultaat was lager dan CSM had aangegeven in oktober 2007, hetgeen onderstreept dat CSM met succes de prijzen heeft verhoogd in zowel Europa als Noord-Amerika. De EBITA werd beïnvloed door het effect van de ongunstige koers van de US dollar, een
sterke stijging van de grondstofprijzen en een eenmalig teleurstellend resultaat van een van de bedrijven van Bakery Supplies North America. De uitvoering van het 3-S efficiencyprogramma ligt op schema en zal
in 2008 een besparing opleveren van minimaal € 110 miljoen. CSM handhaaft de in oktober 2007 afgegeven financiële doelstellingen voor 2008 en 2009.

Kernpunten 2007
• De netto-omzet uit voortgezette bedrijfsactiviteiten nam toe van € 2.421 miljoen tot € 2.486 miljoen (tegen
gelijkblijvende wisselkoersen: € 2.596 miljoen, een stijging van 7,2%). De autonome groei van de netto-omzet bedroeg 4,8% − 1,9% in de eerste helft van het jaar en 7,9% in de tweede helft.
• EBITA uit voortgezette bedrijfsactiviteiten voor bijzondere posten bedroeg € 154 miljoen (2006: € 157 miljoen). EBITA werd negatief beïnvloed door een translatie koerseffect van € 9 miljoen.
• Herziening van PURAC’s wereldwijde productiestrategie, resulterend in bijzondere waardeverminderingen van vaste activa voor een bedrag van € 23,4 miljoen bij PURAC Brazilië en voor een bedrag van € 43,2 miljoen in verband met de voorgenomen verkoop en beëindiging van activiteiten in Ter Apelkanaal
(Nederland), Gorinchem (Nederland) en Montmeló (Spanje).
• De besparingen uit het 3-S programma lopen voor op plan en bedroegen in 2007 € 36 miljoen meer dan in 2006 waardoor de cumulatieve besparingen op € 98 miljoen uitkomen.
• Verkoop CSM Suiker levert een boekwinst op van € 142,8 miljoen.
• De kasstroom uit operationele activiteiten van de voortgezette bedrijfsactiviteiten bedroeg € 142,9 miljoen
(2006: € 96,4 miljoen).
• Inkoop van eigen aandelen voor een bedrag van € 100,5 miljoen.
• Winst per aandeel bedraagt € 3,06 (2006: € 1,47)
• Voorgestelde verhoging van het dividend met 10% van € 0,80 (2006) naar € 0,88 per aandeel.

De verkorte financiële overzichten in dit persbericht zijn gebaseerd op de jaarrekening per 31 december 2007, die nog niet openbaar is gemaakt zoals wettelijk voorgeschreven. In overeenstemming met artikel 2:395 van het Burgerlijk Wetboek verklaren wij hierbij dat onze accountant Deloitte Accountants B.V. een goedkeurende verklaring heeft afgegeven voor de jaarrekening. Voor een juiste en verantwoorde beoordeling van de financiële positie en de resultaten van CSM nv en voor een helder begrip van doel en reikwijdte van de door Deloitte Accountants B.V. uitgevoerde controle, dient onderhavig persbericht te worden gelezen in samenhang met de jaarrekening waarnaar het verwijst en de accountantsverklaring die Deloitte Accountants B.V. op 26 februari 2008 heeft afgegeven. Wij verwachten deze documenten
te publiceren in maart 2008. De jaarrekening dient nog te worden vastgesteld door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders.

Korte toelichting door Gerard Hoetmer, CEO
“De ontwikkelingen in de tweede helft van 2007 geven aan dat de wijzigingen in de organisatie hun vruchten afwerpen. De focus op markt en klant is sterk toegenomen en we zijn slagvaardiger geworden. Een concreet bewijs hiervan zien we in het feit dat we de sterk stijgende grondstofkosten doorvertalen in onze verkoopprijzen.
In 2007 is forse vooruitgang geboekt in het transformatieproces van CSM. De reorganisatie van onze bakkerijgrondstoffendivisie in Europa van een landenorganisatie naar een Europese organisatie ingedeeld naar
klantengroepen is een belangrijke stap vooruit. De aanpassing van de wereldwijde productiestrategie van PURAC, samenhangend met het succesvol opstarten van de nieuwe melkzuurfabriek in Thailand, en de klantgerichte markt unit structuur zijn eveneens belangrijke bouwstenen in het transformatieproces. Verder noem ik de fusie van AIC en Caravan en de daaropvolgende integratie van de geacquireerde ADM bakkerijgrondstoffendivisie in de Verenigde Staten en de uitbouw van onze positie in het foodservice/out-of home segment met de acquisitie van Titterington’s in de Verenigde Staten en Kate’s Cakes in het Verenigd Koninkrijk.
Het positieve effect van al onze strategische inspanningen wordt voor een deel tenietgedaan door externe factoren zoals de sterke stijging van de grondstofkosten en de ongunstige dollarkoers. Bij ons bedrijf H.C. Brill
in de Verenigde Staten moesten stevige maatregelen worden genomen. De organisatie was onvoldoende in staat om ingrijpende veranderingen in verband met de integratie van twee zusterbedrijven, fabriekssluitingen en
stevige groei op de markt voor diepgevroren producten te beheersen. Wij hebben onder andere de organisatie vereenvoudigd en met 45 FTE’s gereduceerd. Als gevolg van deze maatregelen verwachten wij de impact op het resultaat van 2007 van US$ 10 miljoen te compenseren in 2008. Dat laat onverlet dat we over de onderliggende gang van zaken bijzonder tevreden zijn. Wij hebben vertrouwen in onze mensen, in onze financiële slagkracht en strategie, en in de voortgang van de transformatie van de onderneming. Dit weerspiegelt zich in het voorstel om het dividend over 2007 met 10% te verhogen.
De afgelopen twee jaar hebben we een stevig fundament gelegd om onze doelen te bereiken. Zo kunnen we de waarde die besloten ligt in onze innovatiecentra en in de centrale inkooporganisatie nog verder benutten. Maar ook de nauwere samenwerking en partnerships met onze klanten bieden volop perspectief. Ik ben vol vertrouwen dat we de komende jaren gaan oogsten.

Financiële baten en lasten en belasting
De financiële lasten kwamen per saldo uit op € 19,6 miljoen, een verlaging ten opzichte van 2006 van € 28,0 miljoen. Deze verlaging vloeit voornamelijk voort uit het wegvallen van incidentele lasten als gevolg van de aflossing van een ‘private placement’ in 2006.
De belastingdruk uit voortgezette bedrijfsactiviteiten bedroeg -39,6% (2006: 14,1%). Deze lagere dan verwachte belastingdruk hangt voornamelijk samen met het fiscaal kunnen compenseren van de liquidatie van een aantal
buitenlandse vennootschappen. De belastingdruk zonder bijzondere posten zou 34% hebben bedragen aangezien het grootste deel van het inkomen in dit jaar uit de VS komt.

Het resultaat uit beëindigde activiteiten
Het resultaat uit beëindigde activiteiten (CSM Suiker) bedroeg € 3,9 miljoen. Dit zijn de resultaten over de periode tot 24 april 2007, het moment waarop de activiteiten definitief zijn overgedragen. In het resultaat zijn
geen financieringslasten meegenomen. Als belastingdruk is het nominale tarief in Nederland opgenomen.
Daarnaast is hierin opgenomen de boekwinst behaald bij de verkoop van de CSM Suiker activiteiten voor een bedrag van € 142,8 miljoen.

Resultaat na belastingen
Het resultaat na belastingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten inclusief bijzondere posten bedroeg € 56,1, miljoen (2006: € 63,8 miljoen). De winst per aandeel uit voortgezette bedrijfsactiviteiten inclusief bijzondere posten was € 0,82 (2006 € 0,90).
Het resultaat na belastingen uit voortgezette en beëindigde bedrijfsactiviteiten inclusief bijzondere posten bedroeg € 202,8 miljoen (2006: € 104,7 miljoen). De winst per aandeel inclusief de beëindigde activiteiten en bijzondere posten bedroeg € 3,06 (2006 € 1,47).

Balans
Het eigen vermogen vóór winstverdeling steeg per saldo met € 112,8 miljoen tot € 957,7 miljoen. De belangrijkste mutaties zijn:
• een toevoeging aan de winst over 2007, een bedrag van € 202,8 miljoen;
• een afname in verband met het dividend over het jaar 2006 met een bedrag van € 52,8 miljoen;
• een afname van € 100,5 miljoen samenhangend met de inkoop van eigen aandelen ter optimalisatie van de
financieringsstructuur van de onderneming;
• het opnemen van de cumulatief preferente aandelen voor een bedrag van € 70 miljoen als gevolg van wijzigingen in de voorwaarden van de cumulatief preferente aandelen.

Investeringen in vaste activa en werkkapitaal
In 2007 zijn onze netto investeringen in vaste activa € 39,9 miljoen hoger dan onze afschrijvingen van € 66,3 miljoen, hetgeen grotendeels samenhangt met de bouw van de melkzuurfabriek in Thailand (€ 40,5 miljoen in 2007) en de voltooiing van de bouw van de donutfabriek in Duitsland (€ 11,3 miljoen in 2007).
Het werkkapitaal nam met € 14,4 miljoen toe tot € 193,2 miljoen, voornamelijk als gevolg van een toename van de belastingvorderingen.

Financiering
De netto schuldpositie nam af met € 136,6 miljoen tot € 455,6 miljoen (2006: € 592,2 miljoen). De belangrijkste invloeden op de schuldpositie waren:
• de verkoop van CSM Suiker, Délices de la Tour en QA Products voor een bedrag van € 280,5 miljoen;
• de aankoop van Wilke Resources, ADM Specialty Bakery Ingredients, Kate’s Cakes en Titterington’s voor een bedrag van € 106,4 miljoen;
• de positieve kasstroom uit operationele activiteiten van de voortgezette bedrijfsactiviteiten ten bedrage van € 142,9 miljoen;
• de investeringen in vaste activa van € 116,9 miljoen;
• de aandeleninkoop ten bedrage van € 100,5 miljoen;
• de betalingen van in totaal € 52,8 miljoen aan dividend over het boekjaar 2006;
• het opnemen van cumulatief preferente aandelen voor een bedrag van € 70 miljoen onder equity als gevolg van wijzigingen in de voorwaarden van de cumulatief preferente aandelen.
Om gezonde balansverhoudingen te behouden hanteert CSM bij de financiering met vreemd vermogen als ratio een maximum netto schuldpositie van driemaal EBITDA. Per ultimo 2007 bedroeg de netto schuldpositie 2,1 maal EBITDA. Naast de EBITDA ratio wordt gestreefd naar een rentedekking (EBITA/rentelasten) van
minimaal 3. Over het jaar 2007 bedroeg de rentedekking 7,6.

Dividendvoorstel
Houders van (certificaten) van cumulatief financieringspreferente aandelen zullen ingeval van vaststelling van de jaarrekening het statutaire dividend ontvangen.
Aan de houders van gewone aandelen en aan de houders van nog niet omgezette certificaten van gewone aandelen zal voor het jaar 2007 een dividend in contanten worden voorgesteld van € 0,88 per gewoon aandeel, een stijging van 10%.

Vooruitzichten 2008
Bakery Supplies
Eind 2008 bereiken onze bakkerijorganisaties in Europa en de VS hun beoogde geïntegreerde vorm. De efficiënte inkoop, productie- en R&D organisaties en de marktgerichte verkoop- en marketingorganisaties stellen ons in staat om een organische groei te laten zien van 1-2% boven het marktgemiddelde en om betere resultaten te behalen. Conform de in 2005 geformuleerde doelstellingen zullen de bakkerijactiviteiten in 2008 de ROS en ROCE doelstellingen (8-10% respectievelijk 11-13%) behalen, gecorrigeerd voor inflatie in onze verkoopprijzen als gevolg van de significante stijging van de grondstofprijzen. Wij zullen in 2008 de stijging van de grondstofkosten van in totaal circa € 190 miljoen doorvertalen door middel van verdere stijgingen van onze verkoopprijzen van in totaal circa 10%. Wij hebben het volle vertrouwen dat we deze prijsstijgingen gaan realiseren op basis van de geboekte resultaten op dit vlak in de tweede helft van 2007 en op basis van de nieuwe
contractposities die we eind 2007 hebben verworven.
In 2008 werken we verder aan de implementatie van onze strategie als fundament voor autonome groei.
Daarnaast willen wij onze organisatie met strategische acquisities gaan versterken.

PURAC
Ook PURAC zal ultimo 2008 een gestroomlijnde en gefocuste organisatie zijn. In 2008 worden de activiteiten op het gebied van gluconzuur afgebouwd en zal de productie van melkzuur geconcentreerd zijn in onze fabrieken in
Thailand, Brazilië en de Verenigde Staten. Ondanks deze majeure interne reorganisaties verwachten wij voortgaande groei van de omzet in prijs en volume in lijn met de groei over de afgelopen jaren van circa 8-10%.
Er zal in 2008 belangrijke voortgang worden geboekt in de richting van de ROS en ROCE doelstellingen voor PURAC voor 2009, met name in de tweede helft van 2008 wanneer de voorgenomen veranderingen in de productieorganisatie zullen zijn doorgevoerd.

CSM totaal
In 2008 zal CSM het 3-S efficiencyprogramma afronden. Voor totaal CSM betekent dit dat we in 2008 substantiële voortgang zullen boeken op weg naar onze strategische en financiële doelstellingen. De verbeteringen in ROS en ROCE worden ondersteund door het 3-S programma dat in het laatste programmajaar
besparingen zal laten zien van minimaal € 110 miljoen cumulatief. Daarnaast verwachten we voortgaande groei bij PURAC en bij onze bakkerijactiviteiten. Verder verwachten we kostenbesparingen uit de aanpassing van de
productieorganisatie bij PURAC.
Per saldo zullen de acquisities en desinvesteringen gedaan in 2007 een positieve bijdrage aan de EBITA 2008 opleveren van circa € 5 miljoen. De rentelasten, zonder rekening te houden met bijzondere financieringsuitgaven,
zullen vergelijkbaar zijn met die in 2007. De verwachte normale belastingdruk zal uitkomen tussen de 25 en 30% van ons resultaat.
De investeringen zullen naar verwachting in lijn zijn met de afschrijvingen. Het werkkapitaal als percentage van de omzet zal naar verwachting licht verbeteren. Als gevolg hiervan zal de kasstroom verbeteren in 2008.

Reactie XEA.nl
Wij hebben een goed gevoel over dit aandeel, dividend met 10% omhoog, op de plank met dit aandeel. Straks is het: "hadden we toen maar"!
CSM is weer het wezen en weduwe fonds voor ons geworden.