CSM heeft in het eerste halfjaar van 2007 verdere vooruitgang geboekt met
het uitvoeren van haar plannen. De Europese Bakery Supplies landenorganisatie wordt omgevormd naar een marktgerichte Europese business unit structuur. Strategische acquisities in out-of-home groeimarkten
en verkoop van niet strategische activiteiten leiden tot meer focus. De uitvoering van het 3-S efficiencyverbeteringsprogramma ligt op schema. De gunstige EBITA* ontwikkeling als gevolg van deze
structurele verbeteringen werd in belangrijke mate tenietgedaan door de nadelige effecten van sterk gestegen grondstofprijzen en wisselkoersveranderingen, met name bij PURAC. Deze effecten hebben tot
gevolg dat de afgegeven doelstellingen voor PURAC en daarmee voor CSM als geheel niet in 2008 maar in 2009 worden bereikt.
Kernpunten 1e halfjaar 2007
• De netto-omzet uit voortgezette bedrijfsactiviteiten nam toe van € 1.204,1 miljoen tot € 1.206,5 miljoen (tegen
gelijkblijvende wisselkoersen: € 1.255,2 miljoen, een stijging van 4,0%). De autonome groei van de nettoomzet
bedroeg 1,9%.
• EBITA uit voortgezette bedrijfsactiviteiten voor bijzondere posten steeg van € 66,8 miljoen naar € 69,7
miljoen, een toename van 4,3% (tegen gelijkblijvende wisselkoersen: 9,9%).
• Het resultaat na belastingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten bedroeg € 33,0 miljoen (2006: € 16,5 mln).
• De besparingen uit het 3-S programma bedroegen in het eerste halfjaar van 2007 € 17 miljoen meer dan in het
eerste halfjaar van 2006 waardoor de cumulatieve besparingen € 79 miljoen bedragen.
• Acquisities: Titterington’s, ADM Specialty Bakery Ingredients, Wilke Resources en Kate’s Cakes ( na
balansdatum).
• Verkoop CSM Suiker afgerond en levert een boekwinst op van € 137,9 miljoen.
• De ROS en ROCE targets voor 2008 voor PURAC en voor CSM als geheel zullen als gevolg van de nadelige
effecten van de sterk gestegen grondstofprijzen en wisselkoersveranderingen pas in 2009 gerealiseerd worden.
Voor Bakery Supplies worden de afgegeven ROS en ROCE doelstellingen voor 2008 gehandhaafd.
• Herfinanciering kredietfaciliteit van € 700 miljoen voor de komende vijf jaar tegen gunstige condities.
Kerncijfers
in miljoenen euro's 1e halfjaar 2007 1e halfjaar 2006
Netto-omzet uit voortgezette bedrijfsactiviteiten 1206,5 1204,1
EBITA vóór bijzondere posten 69,7 66,8
Bijzondere posten -8,7 -41,4
EBITA 61,0 25,4
Resultaat uit beëindigde bedrijfsactiviteiten ** 14,9 22,3
Resultaat na belastingen 174,9 38,8
WPA (in €) uit voortgezette bedrijfsactiviteiten 0,50 0,23
ROS vóór bijzondere posten (in %) 5,8 5,5
ROCE vóór bijzondere posten (incl. goodwill) (in%) 7,6 7,6
*EBITA: het bedrijfsresultaat vóór amortisatie van immateriële vaste activa. We gebruiken EBITA als maatstaf in plaats van EBIT als gevolg van
het toegenomen belang van de amortisatie van intangibles onder IFRS.
** Het resultaat uit beëindigde bedrijfsactiviteiten 1e halfjaar 2007 betreft het resultaat van CSM Suiker en het verkoopresultaat van CSM Suiker.

Gerard Hoetmer, CEO CSM over strategie en markt:
“CSM heeft in het eerste halfjaar van 2007 consistent voortgebouwd aan de uitvoering van haar strategie: de transformatie van BSEU tot één Europese organisatie, de integratie van de logistieke activiteiten binnen BSNA,
de investeringen in de bouw van de melkzuurproductiefaciliteit in Thailand en innovaties bij al onze activiteiten.
Ontwikkelingen die strategisch en organisatorisch van groot belang zijn, maar waarvan het financiële resultaat pas later zichtbaar wordt.
De Bakery Supplies divisies hebben het meest bijgedragen aan het operationele resultaat over het eerste halfjaar en zijn goed op koers. Er is sprake van verdere professionalisering en focus in de organisatie. Investeringen in
innovatiecapaciteit en in strategische acquisities zoals Titterington’s en Kate’s Cakes verschaffen ons toegang tot nieuwe markten. De Bakery Supplies divisies zijn dan ook op koers richting de doelstellingen voor 2008.
Binnen PURAC is de afgelopen tijd veel veranderd. De organisatie wordt steeds meer ingericht op hoogwaardige productie tegen lage kosten. Belangrijke innovaties worden ontwikkeld om nieuwe markten aan te boren zoals PLA toepassingen voor de plastics industrie. De omzet ontwikkelt zich positief. Daartegenover staat onze teleurstelling dat wij als industry leader niet meer momentum hebben weten te creëren tot redelijke prijsverhogingen die gezien de sterk gestegen grondstofprijzen te rechtvaardigen zijn. Helaas leidt dit samen met een zwakke dollar tot de conclusie dat de doelstellingen voor PURAC niet in 2008 maar in 2009 behaald gaan worden. Het nieuwe management werkt aan maatregelen om de omzet verder te laten groeien, de kosten verder
te verlagen en de gestegen grondstofprijzen adequaat door te berekenen.
Naast aandacht voor resultaat hebben we ook aandacht voor de balans. De netto schuld is in het eerste halfjaar van 2007 gedaald met € 186 miljoen tot € 406 miljoen. Daarmee komt onze belangrijkste financieringsparameter, de net debt/EBITDA ratio, uit op 1,5. Dit is ruim onder onze limiet van 3,0. In
combinatie met de geherfinancierde kredietfaciliteit verschaft ons dit een geweldig sterke uitgangspositie voor financiering van verdere groei. Indien de uitvoering van onze strategie op korte termijn minder investeringen
vraagt zullen we andere instrumenten inzetten om de balans efficiënt te maken.
In 2005 spraken we onze doelstellingen voor 2008 uit. Voor de richting, ambitie en waardecreatie die uit deze doelstellingen spreekt staan we nog steeds en een deel is al gerealiseerd. De Bakery Supplies activiteiten liggen
op koers, het 3-S programma ligt op schema en de suikerdivisie is verkocht. Helaas ondervinden we tegenwind als gevolg van de sterk gestegen grondstofprijzen en dalende dollarkoers, met name bij PURAC. Hierdoor
bereiken wij onze doelstellingen in 2009 in plaats van in 2008.
We hebben nog een weg te gaan, maar hebben ook al veel bereikt waar we met recht trots op kunnen zijn. We zijn met de grote inzet en kwaliteit van onze medewerkers gecommitteerd om CSM meer klantgericht te maken en
innoverend te laten zijn en uit te bouwen tot een efficiënte en effectieve organisatie. We zijn ‘hands on’ goed op weg om verdergaande groei van het bedrijf en de resultaten in de toekomst mogelijk te maken.”

Financiële toelichting 1e halfjaar 2007
Resultaten
De netto-omzet uit voortgezette bedrijfsactiviteiten steeg naar € 1.206,5 miljoen (1e halfjaar 2006: € 1.204,1 miljoen). De toename van de netto-omzet werd negatief beïnvloed door koerseffecten voor een bedrag van
€ 48,7 miljoen, voornamelijk het gevolg van de zwakkere US dollar. Het positieve effect van acquisities en desinvesteringen bedraagt per saldo € 28,7 miljoen. De autonome stijging van de netto-omzet bedroeg € 22,4
miljoen (1,9 %). Deze autonome groei kan als volgt worden onderverdeeld:
BSNA 2,1%
BSEU 0,1% negatief
PURAC 7,7%
EBITA vóór bijzondere posten van de voortgezette bedrijfsactiviteiten steeg met € 2,9 miljoen tot € 69,7
miljoen, een stijging van 4,3%. Tegen gelijkblijvende wisselkoersen bedraagt de stijging € 6,8 miljoen oftewel 9.9%. De sterk stijgende grondstofprijzen die op korte termijn niet volledig konden worden doorberekend in de
verkoopprijzen, hadden een drukkend effect op de resultaten van circa € 7 miljoen.
De acquisities van CGI, ADM Specialty Bakery Ingredients en Wilke Resources hebben een positieve bijdrage geleverd aan het resultaat in lijn met de eerder afgegeven verwachtingen.
De extra besparingen uit het 3-S programma in het 1e halfjaar van 2007 bedroegen € 17 miljoen ten opzichte van dezelfde periode in 2006, waardoor de cumulatieve besparingen € 79 miljoen bedragen.
De financiële baten en lasten kwamen per saldo uit op € 12,0 miljoen. De belastingdruk van voortgezette bedrijfsactiviteiten bedroeg 29%.
Het resultaat uit beëindigde bedrijfsactiviteiten bedroeg € 141,9 miljoen waarvan € 137,9 miljoen het resultaat uit de verkoop van CSM Suiker is.

Balans
Het geïnvesteerd vermogen exclusief goodwill van de voortgezette bedrijfsactiviteiten steeg met € 57,2 miljoen
tot € 813,4 miljoen ten opzichte van 31 december 2006 (€ 756,2 miljoen). De belangrijkste mutaties waren:
in miljoenen euros
Investeringen in vaste activa 55,4
Afschrijvingen op vaste activa -35,6
Acquisities ADM, Wilke en Titterington’s en de
desinvestering Délices de la Tour 16,2
Werkkapitaal 19,7
De investeringen bestaan voornamelijk uit de bouw van de nieuwe PURAC fabriek in Thailand, de nieuwe donutlijn bij BakeMark Duitsland en de verschillende investeringen in fabrieken voor diepvriesproducten bij
H.C. Brill in de Verenigde Staten.

Het werkkapitaal steeg tot € 198,4 miljoen (31 december 2006: € 178,8 miljoen). Dit wordt verklaard door een stijging van de voorraden met € 12,3 miljoen, een toename van de vorderingen met € 12,3 miljoen en een
toename van de kortlopende verplichtingen met € 17,8 miljoen.
Het eigen vermogen steeg per saldo met € 201,5 miljoen tot € 1.046,4 miljoen. De belangrijkste mutaties zijn:
• De toevoeging van de winst over het eerste half jaar van 2007 van € 174,9 miljoen.
• De afname in verband met het dividend van € 52,8 miljoen.
• De reclassificatie van de cumulatief financieringspreferente aandelen van € 70,0 miljoen door middel van een
statutenwijziging waardoor deze aandelen onder IFRS geclassificeerd kunnen worden als eigen vermogen in plaats van schuld.

Kasstroom / Financiering
De kasstroom uit operationele activiteiten van voortgezette bedrijfsactiviteiten kwam uit op € 45,1 miljoen. De
verbetering van de EBITA werd voor een deel tenietgedaan door de stijging van het werkkapitaal.
De kasstroom uit investeringsactiviteiten bestond voornamelijk uit de verkoop van CSM Suiker (€ 228,1 miljoen), de acquisities van ADM, Wilke en Titterington’s (€ 60,9 miljoen) en de investeringen in vaste activa (€
57,3 miljoen).
De nettoschuld is met € 186 miljoen afgenomen tot € 406,2 miljoen (ultimo 2006: € 592,2 miljoen).

Vooruitzichten 2007
Bakery Supplies North America
Zoals bij de presentatie van de jaarcijfers 2006 aangekondigd voorzien wij een continuering van de autonome groei, iets afgezwakt door de verschillende reorganisatie- en integratieactiviteiten. De additionele inspanningen
op het gebied van innovatie zullen niet eerder dan 2008 bijdragen aan het resultaat. Ook hebben wij gemeld dat een verdere stijging van grondstofprijzen op korte termijn niet volledig kan worden doorberekend in de
verkoopprijzen. Dit zal in de tweede helft van 2007 een licht drukkend effect zal hebben op de marges. De overgenomen activiteiten van CGI Desserts, ADM en Titterington’s zullen naar verwachting hun geprognosticeerde bijdrage leveren aan het resultaat. EBITA zal in 2007 groeien in lijn met de Bakery Supplies
doelstellingen.

Bakery Supplies Europe
Zoals eerder aangegeven verwachten wij een marginale omzetgroei in 2007. Dit hangt samen met de focus op verdere herstructureringen, de transformatie van de organisatie en het feit dat investeringen in innovatie pas een
substantiële bijdrage gaan leveren na 2007. Ook hier zullen de gestegen grondstofprijzen, die op korte termijn niet volledig kunnen worden doorberekend in de verkoopprijzen, een licht negatief effect op de marges hebben.
De overgenomen activiteiten van Kate’s Cakes zullen naar verwachting hun geprognosticeerde bijdrage leveren aan het resultaat. Mede door de kostenbesparingen voortvloeiend uit het 3-S programma handhaven wij de
verwachting dat EBITA voor herstructureringslasten in 2007 per saldo zal groeien in lijn met de Bakery Supplies doelstellingen.

PURAC
Het nieuwe management zal verdere maatregelen nemen om koers te houden richting onze ambities. Voor 2007 voorzien wij een daling van EBITA rekening houdend met de sterk gestegen grondstofprijzen, voortgaande
negatieve valuta-effecten, opstartkosten van de melkzuurfabriek in Thailand en kosten verband houdend met lopende innovatieprogramma’s zoals de ontwikkeling van PLA. Omzetgroei en EBITA in het tweede halfjaar zullen naar verwachting in lijn zijn met het eerste halfjaar.

CSM totaal
Na de vooruitgang die we in 2006 hebben geboekt, zal 2007 opnieuw een belangrijke stap vooruit betekenen in de verbeterde positionering van CSM. De transformatie van BSEU tot één Europese organisatie, de integratie
van de logistieke activiteiten binnen BSNA, de investeringen in de bouw van de melkzuurproductiefaciliteit in Thailand en innovaties bij al onze activiteiten zijn strategisch en organisatorisch van groot belang. De voordelen
hiervan zullen echter pas in de jaren na 2007 zichtbaar worden.
De autonome omzetgroei over 2007 zal naar verwachting in lijn zijn met die in 2006 terwijl EBITA een verbetering zal laten zien ten opzichte van 2006. De verwachtingen met betrekking tot het 3-S programma zijn
ongewijzigd en zullen in 2007 naar verwachting additionele besparingen van € 30 miljoen opleveren.
De in het jaarverslag 2006 afgegeven verwachtingen met betrekking tot de rentelasten, belastingdruk, werkkapitaal en investeringen in vaste activa zijn niet gewijzigd.

reactie XEAnl
De cijfers vallen niet in een goede markt. Dus zullen ze vermoedelijk later wel worden beloond.

PURAC INTRODUCEERT NIEUWE OPLOSSINGEN VOOR PLA BIOPLASTICS INDUSTRIE Lees elders meer.