Wij hebben Ctac nog eens nader bekeken.
Vielen de cijfers niet mee?
Volgens onze berekeningen wel.
Kijk eens naar dit zinsnede, "de winstgevendheid werd gedrukt door een lagere efficiency en noodzakelijke extra kosten en inspanningen in het kader van de aanhoudend sterke groei van de organisatie en de integratie van nieuwe bedrijfsonderdelen. Een onderdeel hiervan is de vernieuwing van back office systemen. Vanaf 1 oktober maakt de gehele Ctac organisatie gebruik van de nieuwe systemen en wordt er naar tevredenheid mee gewerkt".
Ook is het derde kwartaal, meestal zwakker, vakanties, doorgeschoven orders i.v.m. die vakanties bij bedrijven etc..
Tot en met het derde kwartaal was de operationele marge 6,4%.
Ctac geeft aan dat die over geheel 2007 uit zal komen tussen de 7 en 8%.
Dat houdt in, dat het 4e kwartaal, laten wij (red. XEA.nl) uitgaan van 7,5% op jaarbasis), dan moet daar 10,2% operationele marge staan. Het 4e kwartaal is meestal de betere van alle 4, dus zal de winstgevendheid, een stuwing krijgen.
Vorig jaar werd er een omzet van EUR 10,6 miljoen in het 4e kw. behaald.
Voor heel 2007 wordt een omzetgroei verwacht tussen de 30% en 35%. De jaaromzet 2006 was EUR 38,1 miljoen. Laten wij daar op +33% gaan zitten, zijnde 1/3 deel meer dan vorig jaar. Dus komt er ca. 13 miljoen omzet in het 4e kw.
Operationele marge 10,2% is ca, 1,33 miljoen. De eerste 9 mnd. EUR 2,2 miljoen.
Totaal 3,53 miljoen over 2007 (zijnde 2,2 +1,33). De nettowinst over 2006 was EUR 2,1 miljoen en over de 1e 9 mnd 2007 1,0 miljoen (was in 2006 1,6 miljoen).
Die achterstand zal, o.a. door de extra kosten en inzet personeel, niet kunnen worden goed gemaakt. Wij gaan uit van een nettowinst over 2007 van 1,7 tot 1,8 miljoen.
Er staan 8.83 miljoen aandelen uit op de EUR 1,75 miljoen winst over 2007. Dus de wpa is ca. 20 cent.
De verwachting is, dat de goede ontwikkeling en bijdragen voor 2008 dezelfde trend volgen of zelfs beter. Er zullen geen drukkende "extra" kosten zoals dit jaar zijn. Ook de bijdragen van deelnemingen (nieuwe) gaan meetellen.
Dan gaan wij uit van een winststijging naar EUR 2,4 voor 2008 of een wpa van 27 cent. Dat is de huidige koers van EUR 3,00 een te lage waardering van een k/w van ca. 11
Ook een overname kan met dit vooruitzicht op deze (te) lage koers mee gaan spelen.
Wij vinden Ctac een koopwaardig bedrijf, ondanks het opstappen van de CEO de heer Huijben.

Ook hier gaat de kost voor de baat uit!

toevoeging op 1 vraag over het dividend.
Wij gaan uit van onv. dividend van EUR 0,12 en misschien als signaal voor de betere gang, zelfs 1 of 2 cent meer.
Dat werd in 2005 ook gedaan, toen werd de gehele winst van EUR 0,12 uitgekeerd.


toevoeging,
Q3 2007 Q3 2006 9 mnd 2007 9 mnd 2006
Omzet (x EUR mln) 12,6 9,5 34,9 27,5
Bedrijfsresultaat (x EUR mln)* 0,7 1,1 2,2 2,8
Nettoresultaat (x EUR mln) 0,3 0,6 1,0 1,6
* Smart Solutions is vanaf 1 juni geconsolideerd; ERP2 is vanaf 1 april geconsolideerd. IFS - Probity Groep is vanaf 1
juli geconsolideerd.