NETTOVERLIES VAN EUR 1,1 MILJOEN IN 2008, EXCLUSIEF IMPAIRMENT
LAST EN NETTOVERLIES VAN 14,9 MILJOEN INCLUSIEF IMPAIRMENT LAST
POSITIEVE INVLOED VAN BETER PRODUCTENPAKKET, HOGERE
VERKOOPPRIJZEN EN LAGERE ENERGIEKOSTEN IS TENIETGEDAAN DOOR
INCIDENTELE LASTEN, VALUTA-EFFECTEN EN HOGERE
GRONDSTOFKOSTEN
LAGERE CELSTOFPRIJZEN EN AFSCHRIJVINGSLASTEN ONDERSTEUNEN
HERSTEL VAN BEDRIJFSRESULTAAT IN 2009, INDIEN AFZETVOLUME
BEHOUDEN KAN WORDEN
RESULTATEN VAN STRATEGISCHE HERIJKING GEPUBLICEERD IN VISIE 2012
KERNCIJFERS
(EUR x 1.000) 2008 2007
Netto-omzet 160.780 163.218
Bedrijfsresultaat - 2.081 2.681
Bedrijfsresultaat na impairment last - 20.581 -
Nettoresultaat - 1.138 2.190
Nettoresultaat na impairment last - 14.921 -
Investeringen 6.284 3.033
Afzet (ton) 212.200 218.600
Productie (ton) 213.300 220.500
Aantal medewerkers (gemiddeld) 291 284
Per certificaat van aandeel (in EUR)
Operationele kasstroom 2,46 2,38
Nettoresultaat - 3,43 0,50
Dividend (2008: voorstel) 0,50 1,00
Slotkoers 5,83 15,25
Groepsvermogen 20,16 24,88
Aantal certificaten 4.356.005 4.356.005
Mees Hartvelt, CEO, licht de jaarcijfers toe: De resultaten over 2008 werden beïnvloed door een lagere productie en afzet vanwege éénmalige factoren en valuta-effecten. De belangrijkste concurrenten zijn doorgegaan met de sluiting van overcapaciteit. De gunstige invloed hiervan werd echter deels gecompenseerd door een dalende vraag naar papier. Tot nu toe heeft de economische vertraging niet geleid tot een belangrijke daling in de orderinstroom bij CVG. Het productenpakket is verbeterd, waarbij
in 2008 35.000 ton aan nieuwe en verbeterde (New Business Development) producten is verkocht, wat een positieve bijdrage aan de resultaten heeft geleverd. In het tweede halfjaar van 2008 is onze strategie intensief tegen het licht gehouden en besproken en is een strategische herijking uitgevoerd.
Deze wordt in de Visie 2012 gepresenteerd. In de komende periode zal onze aandacht vooral gericht zijn op groei van de afzet van NBD producten (met hogere toegevoegde waarde) naar 80.000 ton op een totaal afzetvolume van 235.000 ton in 2012.
Gelet op de huidige ontwikkelingen, die kansen biedt voor Crown Van Gelder als nichespeler, zijn we voorzichtig optimistisch over een resultaatherstel in 2009. We realiseren ons echter, dat op dit moment de economische omstandigheden te onzeker zijn om betrouwbare verwachtingen uit te spreken.

Gang van zaken
Resultaat 2008
Het nettoverlies, exclusief impairment last, van Crown Van Gelder (CVG) is in 2008 uitgekomen op EUR 1,1 miljoen. Het nettoverlies inclusief impairment last bedraagt EUR 14,9 miljoen.
Het bedrijfsresultaat, exclusief impairment last, bedroeg EUR 2,1 miljoen negatief, ten opzichte van een positief bedrijfsresultaat van EUR 2,7 miljoen in 2007. De gunstige effecten van een beter productenpakket, hogere verkoopprijzen en lagere energiekosten waren onvoldoende om de verzwakking van het Britse Pond ten opzichte van de euro, de gestegen grondstofkosten en overige kosten te compenseren. Daarnaast werden de resultaten beïnvloed door lagere productie- en afzetvolumes in december. De revisie van de warmtekrachtcentrale in december 2008 heeft langer geduurd dan aanvankelijk was gepland, waardoor de productiecapaciteit lager is uitgekomen. En tegen
het einde van 2008 is enige vertraging opgetreden bij de uitlevering van eindproducten als gevolg van een strikter werkkapitaalbeheer bij onze klanten. De afzet is hierdoor in 2008 lager uitgekomen dan vorig
jaar. De afzet van CVG daalde in 2008 met bijna 3% naar 212.200 ton, hetgeen een licht betere prestatie is dan het marktgemiddelde in de sector van houtvrij ongestreken papier, waarin CVG actief is.

De omzet bedroeg EUR 160,8 miljoen (2007: EUR 163,2 miljoen).

Marktontwikkelingen
Het ordervolume in de Europese markt voor houtvrij ongestreken papier op rollen daalde in 2008 met 5% ten opzichte van 2007. De belangrijkste concurrenten zijn in 2008 doorgegaan met het uit de markt nemen van overtollige productiecapaciteit. Het positieve effect van deze capaciteitsreducties is deels tenietgedaan door het lagere ordervolume.
De economische teruggang heeft tot op heden niet geleid tot een belangrijke daling in de orderinstroom bij CVG en de productie-installaties worden volledig benut.
Het productenpakket is in 2008 verbeterd. In 2008 is voor ongeveer 35.000 ton aan nieuwe en verbeterde (NBD) producten verkocht, een stijging van 50% ten opzichte van het voorafgaande jaar, waarbij NBD producten een positieve bijdrage leveren aan het resultaat van de onderneming. De export
buiten Europa, die doorgaans een lager dan gemiddelde marge oplevert, daalde van 13 % naar 11%.
De verkoopprijzen stegen in 2008 met 4% (exclusief valuta-effecten) en met 2% indien rekening wordt gehouden met valuta-effecten als gevolg van de verzwakking van het Britse Pond en in mindere mate de daling van de US dollar.

Grondstofprijzen, energiekosten en overige kosten Celstof is de belangrijkste grondstof voor de producten van CVG. Door de sterke vraag uit Azië steeg de
prijs van de benchmark (langvezel) celstof NBSK, die in de afgelopen drie jaar al sterk was gestegen, in het eerste halfjaar van 2008 naar een recordniveau van USD 900 per ton in juli. De waardedaling van de US dollar heeft in het eerste halfjaar van 2008 een sterke kostenstijging in euro s enigszins beperkt. In het tweede halfjaar van 2008 werd de celstofprijs sterk beïnvloed door de onrust op de financiële markten en een daling in de vraag als gevolg van voorraadafbouw bij afnemers van celstof. De prijs van NBSK celstof daalde tot USD 640 per ton in december. Door het sterker worden van de US dollar in het tweede halfjaar, werden de effecten van de sterke daling van de USD markprijzen van celstof pas eind 2008 zichtbaar in lagere europrijzen.
Per saldo steeg de gemiddelde celstofprijs (in euro) voor CVG in 2008 met 2% ten opzichte van 2007.
Dit resulteerde in een kostenstijging van EUR 1,4 miljoen.
Als gevolg van het tijdig vastleggen van de gasprijzen, lagen de energiekosten van CVG in 2008 ondanks de hoge marktprijzen voor energie gedurende het grootste deel van het jaar, op een aanmerkelijk lager niveau dan in 2007. De onderneming kwam in 2008 helaas niet meer in aanmerking voor een energiesubsidieregeling. In 2008 is de oude (MEP) subsidieregeling vervangen door een nieuwe regeling. In 2007 werd nog EUR 2 miljoen aan energiesubsidies ontvangen. Per saldo daalden de energiekosten met EUR 2,8 miljoen ten opzichte van het voorafgaande jaar.
De overige bedrijfskosten zijn gestegen, vooral door hogere onderhoudskosten en personeelskosten.

Investeringen
De investeringsuitgaven bedroegen in 2008 EUR 6,3 miljoen. Een groot deel van de investeringen houdt verband met de periodieke revisie van de energiecentrale (WKC). De overige investeringen omvatten
onder andere een nieuw logistiek automatiseringssysteem. In 2009 zullen de investeringsuitgaven naar verwachting rond de EUR 9 miljoen uitkomen.

Pensioenen
De onderneming zal naar verwachting rond maart / april 2009 nieuwe contractuele afspraken maken met de pensioenverzekeraar. CVG verwacht geen gevolgen hiervan op het financieel resultaat. De ontwikkelingen op de financiële markten zullen naar verwachting wel leiden tot hogere (IFRS)
pensioenlasten in 2009.

Impairment last
Na een interne beoordeling, mede op basis van huidige IFRS regels, heeft het management geconcludeerd dat een éénmalige impairment last moet worden genomen op de vaste activa van EUR 18,5 miljoen (voor belastingen). De boeking heeft geen invloed op de liquiditeitspositie van de onderneming. De impairment leidt tot lagere toekomstige afschrijvingslasten en dit zal vanaf 2009 een
positieve bijdrage leveren aan het nettoresultaat. De belangrijkste reden voor de extra afschrijving op de vaste activa vormt het gerealiseerde rendement op het geïnvesteerde vermogen. Als gevolg van de heersende marktsituatie waarbij sprake is van overcapaciteit, konden kostenstijgingen onvoldoende aan
klanten konden worden doorberekend. Het rendement lag hierdoor de afgelopen jaren beneden de doelstelling.

Resultaat per aandeel en dividendvoorstel
De raad van commissarissen zal aan de aandeelhouders een cash dividend voorstellen van EUR 0,50 per certificaat van aandeel (2007: EUR 1,00). Het dividendvoorstel is onder andere gebaseerd op de balanspositie, die ondanks de resultaatontwikkeling in 2008, sterk blijft. De solvabiliteit van CVG lag op
31 december 2008, na verwerking van de impairment last, op 73%. Het dividendrendement lag op 31 december 2008 op 8,6%.

Visie 2012
Begin 2006 heeft CVG de strategische richting voor de onderneming voor de jaren tot 2010 uitgezet ( Visie 2010 ). De onderneming heeft een tussentijdse herijking uitgevoerd, waarbij rekening is gehouden met de snel veranderende omgeving en een sterke groei van digitale communicatie en e-commerce. Recentelijk is ook onze bedrijfstak geconfronteerd met de kredietcrisis en de gevolgen hiervan op de reële economie.
Op grond van de uitgevoerde studies en in het licht van de laatste ontwikkelingen bij onze klanten en in onze markten zijn vier speerpunten vastgesteld:
vergroten van klanttevredenheid door de wensen van afnemers binnen de onderneming centraal te stellen;
sterkere focus op New Business Development met producten die eerder en sterker bijdragen aan de winstgevendheid van de onderneming;
implementeren van een duurzame wijze van energieopwekking op middellange termijn;
aantrekken en behouden van bekwame medewerkers, die veilig en met groot enthousiasme hun werk verrichten.
Langs deze lijnen zijn de strategische doelen uit Visie 2010 opnieuw gedefinieerd en zijn nieuwe doelstellingen geformuleerd voor 2012. De belangrijkste doelen uit Visie 2012 zijn:
verhoging van de afzet van nieuwe en verbeterde (NBD) producten met hogere toegevoegde waarde naar 80.000 ton op een hoger afzetvolume van 235.000 ton in 2012;
verbetering van de servicegraad voor klanten en het verbreden van de klantenbasis, waarbij 10% van de afzet in 2012 afkomstig is van nieuwe klanten;
de ROCE doelstelling wordt gehandhaafd op 11% en de dividend pay-out op 60% van de nettowinst als gemiddelde over de cyclus.
CVG onderzoekt alternatieven voor de toekomstige stroom- en stoomvoorziening, met als doel minder afhankelijk te worden van aardgas als energiebron, waarvan de prijzen de afgelopen jaren sterk zijn gestegen. Verschillende opties voor een duurzame energievoorziening worden onderzocht, waarbij de
beschikbare ruimte die op de locatie van CVG aanwezig is, een voordeel is. De ingebruikname van een alternatieve energievoorziening zal naar verwachting niet voor 2012 plaatsvinden.
De kern van de strategie van CVG blijft het uitbouwen van de sterke positie van de onderneming als een zelfstandige, klantgedreven, duurzame en betrouwbare nichespeler in de markt van houtvrij ongestreken en licht gestreken papier.
Voor nadere informatie over Visie 2012 wordt verwezen naar de website van de onderneming (www.cvg.nl).

Vooruitzichten voor 2009
De economische teruggang heeft tot op heden niet geresulteerd in een belangrijke daling van de orderinstroom bij CVG. Recente marktstudies geven echter aan dat de vraag in de Europese sector van gestreken en ongestreken papier in 2009 met 5 á 6 procent zou kunnen dalen. Een aantal belangrijke
Europese papierconcerns heeft aanzienlijke additionele capaciteitsreducties aangekondigd, zowel van tijdelijke als permanente aard, die voor een deel inmiddels zijn geëffectueerd, teneinde de wijzigingen in de vraag op te kunnen vangen.
Afhankelijk van de ontwikkelingen in de vraag en de orderinstroom, kan het afzet- en productievolume in 2009 uitkomen op 225.000 ton. CVG werkt op dit moment aan scenario s en bereidt acties voor, ingeval de orderinstroom achterblijft.
De markt voor celstof is sinds de herfst van 2008 ingrijpend gewijzigd. De onvoorziene daling in de vraag naar celstof en gestegen celstofvoorraden hebben geleid tot een prijsniveau van celstof, waarbij celstoffabrieken (tijdelijk) gesloten zullen worden. Een verdere daling van de celstofprijs wordt daarom niet voorzien.
De energieprijzen voor 2009 en 2010 zijn vastgelegd op grofweg hetzelfde niveau als in 2008.
De wisselkoersen zijn in 2008 zeer bewegelijk geweest. Het is nog niet duidelijk welke invloed de ontwikkeling van de US dollar en het Britse Pond zullen hebben op grondstofkosten, export posities en handelsstromen in 2009.
Op grond van de huidige situatie en de positieve effecten van lagere grondstofkosten verwacht CVG dat het bedrijfsresultaat (exclusief incidentele posten) in 2009 zal herstellen, onder voorwaarde dat het afzetvolume kan worden behouden.
Op 31 juli 2009 (voorbeurs) zal Crown Van Gelder de halfjaarresultaten 2009 publiceren. Op 23 april 2009 zal een trading update worden gepubliceerd in samenhang met de algemene vergadering van aandeelhouders die op deze datum plaatsvindt.