. Nettoresultaat eerste negen maanden 2009: € 65 miljoen
• Alle sectoren – met uitzondering van Vastgoed – winstgevend
• Additionele verliezen Vastgoed van € 68 miljoen in Nederland en € 21 miljoen in Ierland
• Afwaardering goodwill Nederlandse vastgoedactiviteiten € 40 miljoen
• Buitengewone fiscale bate van € 80 miljoen
• Opbrengsten eerste negen maanden 2009: € 6,0 miljard (-6%)
• Orderportefeuille € 11,6 miljard per 30 september 2009
• Winstverwachting 2009: ten minste € 100 miljoen

(x € miljoen, tenzij anders aangegeven)
1e negen 1e negen
maanden maanden boekjaar
2009 2008 2008
Opbrengsten 5.966 6.348 8.835
Bedrijfsresultaat vóór afschrijvingen en
bijzondere waardeverminderingen
168,1 299,6 428,9
Resultaat vóór belastingen en bijzondere
waardeverminderingen
76,9 242,3 352,5
Marge vóór belastingen en bijzondere
waardeverminderingen
1,3% 3,8% 4,0%
Nettoresultaat toerekenbaar aan
aandeelhouders
65,4 191,5 161,9
Winst per aandeel (x € 1) 0,48 1,44 1,21
Winst per aandeel (fully diluted) (x € 1) 0,48 1,42 1,20
Garantievermogen 1.075 1.298 1.098
Solvabiliteit 15,5% 18,2% 16,3%
Rendement op eigen vermogen 14,1% 29,1% 17,6%
Netto-liquiditeiten 316 331 510
Rentedragende schulden 2.341 2.398 2.130
Nettoschuldpositie 1.835 1.834 1.479
Werkkapitaal (excl. netto-liquiditeiten) 494 819 527
Orderportefeuille (ultimo) 11.600 14.100 13.100

Gang van zaken eerste negen maanden 2009
Koninklijke BAM Groep heeft in de eerste negen maanden van 2009 onder moeilijke
marktomstandigheden geopereerd. In vrijwel alle markten kampen werkmaatschappijen met krimpende volumes, toenemende concurrentie en aanzienlijke prijsdruk. Hierdoor staan resultaat, omzet en werkvoorraad onder druk. Diverse groepsonderdelen – zowel binnen als buiten Nederland – passen
hun organisatie verder aan de gewijzigde marktsituatie aan. Gegeven deze omstandigheden hebben de meeste werkmaatschappijen in de eerste negen maanden sterke prestaties geleverd. Met uitzondering van Vastgoed hebben alle sectoren de eerste negen maanden winstgevend afgesloten.
De opbrengsten zijn in de eerste negen maanden van 2009 met circa zes procent gedaald tot € 6,0 miljard (eerste negen maanden 2008: € 6,3 miljard). Ruim de helft van deze daling is het gevolg van het effect van valutakoersverschillen. Het resultaat vóór belasting en bijzondere afwaarderingen is
sterk afgenomen tot € 77 miljoen (eerste negen maanden 2008: € 242 miljoen). De winstdaling is voornamelijk het gevolg van het verlies in de sector Vastgoed en lagere winstbijdragen in de sector Bouw en de sector Consultancy en engineering. Het verlies in de sector Vastgoed wordt veroorzaakt
door voorzieningen voor lagere opbrengstverwachtingen, voorzieningen voor herontwikkelingskosten en onderdekking van algemene kosten. Het totale additionele verlies in de sector Vastgoed in Nederland (€ 68 miljoen), heeft voor € 24 miljoen een operationeel karakter en is voor € 44 miljoen
geboekt als bijzondere afwaardering van vastgoedposities.
Nu het duidelijk is dat het herstel van de vastgoedmarkt nog meer tijd zal vergen, is BAM genoodzaakt om de goodwill die is betaald bij de acquisitie van de Nederlandse vastgoedactiviteiten, met € 40 miljoen verder af te waarderen.
Hoewel de ontwikkeling van de vastgoedmarkt – net als vrijwel alle overige markten – nog steeds wordt gekenmerkt door een grote mate van onzekerheid, is BAM ervan overtuigd dat de eigen vastgoedbedrijven op termijn opnieuw aan de winst van de Groep zullen bijdragen.
Het nettoresultaat van de Groep over de eerste negen maanden van 2009 bedraagt € 65 miljoen (eerste negen maanden 2008: € 191 miljoen), door een buitengewone fiscale bate van € 80 miljoen als gevolg van de liquidatie van niet-operationele activiteiten in Duitsland.

Baggeren
De participatie in baggerbedrijf Van Oord (21,5 procent) heeft in de eerste negen maanden van 2009 een lagere bijdrage (€ 16 miljoen) aan het resultaat geleverd in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar (€ 33 miljoen). Zoals eerder aangekondigd, verwacht BAM de gesprekken over de mogelijkheden
tot verkoop van het minderheidsbelang in Van Oord niet voor mei 2010 te hervatten.

Belastingbate
Het resultaat over de eerste negen maanden van 2009 bevat een fiscale bate van € 80 miljoen. Deze bate volgt uit de liquidatie van de oude projectontwikkelingsactiviteiten in Duitsland, die naar verwachting in 2010 zal worden voltooid. Met deze liquidatie komt een deel van de compensabele
verliezen in Duitsland te vervallen.
Voor de twee operationele werkmaatschappijen in Duitsland (BAM Deutschland en Wayss & Freytag Ingenieurbau) blijft ten minste € 400 miljoen aan compensabele verliezen beschikbaar, welke zijn te verrekenen met toekomstige winsten.
De fiscale bate van € 80 miljoen zal worden gerealiseerd door verrekening van het liquidatieverlies met de Nederlandse fiscale winsten. Deze verrekening vindt grotendeels plaats door de gangbare methode van carry-back en carry-forward en heeft derhalve geen direct effect op de netto-liquiditeiten.

Orderportefeuille
De orderportefeuille is in de eerste negen maanden van 2009 met ruim elf procent gedaald tot € 11,6 miljard per 30 september 2009 (ultimo 2008: € 13,1 miljard). De daling van de orderportefeuille werd voornamelijk veroorzaakt door een daling in de sector Vastgoed en in het Verenigd Koninkrijk en
Ierland. De daling in de sector Vastgoed en in Ierland komt overeen met de lagere opbrengstverwachtingen voor de komende jaren. Naar verwachting wordt van de totale orderportefeuille € 2,3 miljard uitgevoerd in het vierde kwartaal van 2009, € 5,4 miljard in 2010 en € 3,9 miljard in latere jaren.

Financiële positie
De netto-liquiditeiten, het saldo van liquide middelen minus kortlopende bankkredieten, bedragen per 30 september 2009 € 316 miljoen (ultimo 2008: € 510 miljoen; 30 september 2008: € 331 miljoen).
Deze daling volgt in belangrijke mate het seizoenspatroon. De netto-liquiditeiten zijn in het afgelopen derde kwartaal nagenoeg gelijk gebleven. Het werkkapitaal (exclusief netto-liquiditeiten) bedraagt per
30 september 2009 € 494 miljoen (ultimo 2008: € 527 miljoen; 30 september 2008: € 819 miljoen). Ook hier is sprake van bovengenoemd seizoenspatroon. De daling ten opzichte van 30 september 2008 is een gevolg van een betere financieringsituatie bij werken in uitvoering voor derden en van de
afwaardering van vastgoedposities.
De rentedragende schulden bedragen per 30 september 2009 € 2.341 miljoen (ultimo 2008: € 2.130 miljoen) en de nettoschuldpositie € 1.835 miljoen (ultimo 2008: € 1.479 miljoen). De stijging van de schulden wordt vooral veroorzaakt door een toename van non-recourse pps-leningen. Het overgrote
deel van de schulden bestaat uit non-recourse pps-leningen en projectfinancieringen (€ 1.189 miljoen), recourse projectfinancieringen (€ 334 miljoen) en een achtergestelde lening (€ 200 miljoen). Het garantievermogen van de Groep bedraagt per 30 september 2009 € 1.075 miljoen en is vergelijkbaar
met de stand ultimo 2008 (€ 1.098 miljoen). Door een hoger balanstotaal is de solvabiliteit op basis van garantievermogen lager en bedraagt per 30 september 2009 15,5 procent (ultimo 2008: 16,3 procent).
In het eerste kwartaal is de overname van het resterende 49%-belang in AM afgerond. BAM heeft de financieringsfaciliteiten op AM-niveau (€ 360 miljoen) toegevoegd aan de faciliteiten op Groepsniveau, in lijn met de financieringsstructuur van de Groep en de afspraken met de banken.
Gebaseerd op berekeningen van de Groep wordt per 30 september 2009 voldaan aan de convenanten voor de kredietfaciliteit van € 550 miljoen, de lening van € 360 miljoen en de achtergestelde lening van € 200 miljoen.

Resultaat per gewoon aandeel
Het aantal winstgerechtigde gewone aandelen is in de eerste negen maanden van 2009 bijna onveranderd gebleven en bedraagt per 30 september 2009 circa 135,2 miljoen stukken. Op dit moment resteren nog circa 350.000 converteerbare preferente aandelen.
Het gemiddeld aantal uitstaande gewone aandelen over de eerste negen maanden van 2009 is ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar met ruim één procent gestegen tot 135,2 miljoen stukken (2008: 133,4 miljoen stukken). Deze toename volgt uit de omwisseling, vooral gedurende 2008, van converteerbare preferente aandelen in gewone aandelen. Door de lagere behaalde resultaten en de
toename van het gemiddeld aantal winstgerechtigde gewone aandelen is het nettoresultaat per gewoon aandeel in de eerste negen maanden van 2009 gedaald tot € 0,48 (2008: € 1,44). Uitgaande van volledige omwisseling van de converteerbare preferente aandelen is het nettoresultaat per gewoon
aandeel gedaald tot € 0,48 (2008: € 1,42).

Verwachting 2009
Koninklijke BAM Groep verwacht – onvoorziene omstandigheden en in het halfjaarbericht beschreven risico’s voorbehouden – voor geheel 2009 opbrengsten van circa € 8,3 miljard en een nettoresultaat
van ten minste € 100 miljoen.

Strategische agenda 2010 - 2012
Koninklijke BAM Groep publiceert elke drie jaar een strategische agenda, waarin de doelstellingen en strategische actiepunten voor de planperiode worden geformuleerd. De raad van bestuur heeft een
strategische agenda voor de periode 2010-2012 geformuleerd, die het management als richtsnoer dient bij de verdere ontwikkeling van het concern.
BAM blijft zich positioneren als een bouw- en vastgoedconcern, dat opdrachtgevers volledig gebruiksklare gebouwen en infrastructuur kan bieden. De dienstverlening van BAM omvat een geïntegreerd dienstenpakket: ontwikkeling, ontwerp, bouw, financiering, exploitatie en onderhoud.
BAM-werkmaatschappijen opereren hoofdzakelijk binnen de vijf Europese thuismarkten: België, Duitsland, Ierland, Nederland en het Verenigd Koninkrijk. In enkele landen streeft BAM een positie na als marktleider, zowel in kwantitatief als in kwalitatief opzicht. In andere landen dienen
werkmaatschappijen een toppositie in hun marktsegment in te nemen.
BAM streeft een gezonde groei van de activiteiten na. Daarbij heeft het versterken van de aanwezigheid van BAM in alle thuismarkten de hoogste prioriteit. De tweede prioriteit is het opvullen van BAM’s activiteitenmatrix. De derde prioriteit is het ontwikkelen van nieuwe concepten of productmarktcombinaties in segmenten met groeimogelijkheden, zoals de gezondheidszorg, vermindering van energieverbruik, communicatie-infrastructuur en beheer en onderhoud.
De Groep ontwikkelt deze nieuwe producten en concepten om tegemoet te komen aan de vraag van opdrachtgevers naar totaaloplossingen en om te voldoen aan maatschappelijke verwachtingen ten aanzien van de beperking van het energieverbruik, afvalbeheersing, watermanagement, gezondheidszorg en educatie.
BAM wil de aandeelhouders een solide winst bieden die resulteert in een aantrekkelijk dividend en een waardevermeerdering van de aandelen. Het streven is in 2012 een resultaat vóór belastingen van 4 procent over een omzet van circa € 9 miljard te realiseren, alsook een solvabiliteit van circa 25 procent
(exclusief pps-projecten).Bij de vaststelling van de financiële doelstellingen is BAM uitgegaan van marktherstel.
Het succes van BAM steunt op vier pijlers: vakmanschap, gezamenlijke slagkracht, medewerkers en duurzaamheid.
Vakmanschap op alle niveaus blijft de basis voor het primaire proces vormen. BAM ontwikkelt zich gestaag tot een organisatie van professionals. Dit betekent toepassing van creatieve technieken en Lean Construction Management. BAM zal optimaal gebruik maken van de voordelen van virtueel bouwen.
Alle medewerkers dienen de kennis en ervaring die breed in de groep aanwezig is, te kunnen inzetten en daarmee de slagkracht van BAM te kunnen vergroten. Het potentieel van de Groep (mensen, kennis, vakmanschap en materieel) dient ten volle te worden benut.

Human resources management zal zorgen voor voldoende vakbekwaamheid en het ontwikkelen van managementpotentieel op elk niveau van het bedrijf. Hierbij gaat aandacht uit naar de ontwikkeling van vaardigheden en verbreding van kennis, de diversiteit van het personeelsbestand, alsook naar werving
en selectie.
Het beleid ten aanzien van maatschappelijk verantwoord ondernemen zal zich toespitsen op het bevorderen van gezonde en veilige werkomstandigheden in het gehele bouwproces, integriteit, diversiteit, het verminderen van de ‘CO2 footprint’ en afvalverwerking.