• Resultaat vóór belastingen en goodwillafwaardering 2008: € 353 miljoen (2007: € 342 miljoen op vergelijkbare basis*)
• Winstmarge vóór belastingen en goodwillafwaardering: 4,0% (2007: 4,0% op vergelijkbare basis*)
• Afwaardering goodwill AM: € 100 miljoen
• Nettoresultaat 2008: € 162 miljoen (2007: € 268 miljoen op vergelijkbare basis*)
• Dividendvoorstel € 0,50 in contanten per gewoon aandeel (2007: € 0,90)
• Solide orderportefeuille: € 13,1 miljard ultimo 2008 (€ 13,8 miljard ultimo 2007)

Gang van zaken in 2008
Koninklijke BAM Groep kijkt, ondanks de verslechterde marktomstandigheden, terug op een succesvol jaar. De nettowinst kwam, na een afwaardering van goodwill van € 100 miljoen, uit op € 161,9 miljoen (2007: € 268,3 miljoen op vergelijkbare basis*). Alle sectoren hebben aan de winst bijgedragen. De
sectoren Bouw en Infra hebben in het boekjaar hun resultaten verbeterd. Het resultaat in de sector Vastgoed is scherp gedaald. Daarboven resulteerde een lagere koers van het Britse pond in een negatief effect op het nettoresultaat van circa € 13 miljoen.
* Exclusief opbrengsten (€ 415 miljoen), resultaat (bruto € 14,1 miljoen; netto € 8,5 miljoen) en boekwinst (€ 72,2 miljoen) uit beëindigde activiteiten.

De omzet (op vergelijkbare basis) is met circa 3,5% toegenomen. Deze omzettoename komt voor 6,4% voort uit autonome groei en voor 1,4% door acquisities. Valutakoersverschillen hebben een negatief effect van 4,3%.
Zoals eerder gemeld, zijn de economische omstandigheden in de vijf thuismarkten (Nederland, Verenigd Koninkrijk, België, Ierland en Duitsland) in hoog tempo verslechterd. De gevolgen van de wereldwijde economische crisis hebben in eerste instantie vooral de vastgoedactiviteiten van de Groep
nadelig beïnvloed. De Nederlandse woningmarkt is zwaar getroffen als gevolg van gedaald consumentenvertrouwen en terughoudendheid van banken bij het verstrekken van hypotheken. De woningverkopen uit eigen ontwikkeling van de Groep zijn hierdoor sterk teruggelopen. In het Verenigd Koninkrijk is de Groep als ontwikkelaar uitsluitend actief in de commercieel-vastgoedmarkt. Ook dit
marktsegment is in mineur en nieuwe ontwikkelingsprojecten zijn voorlopig uitgesteld.
In de eerste helft van 2008 was nog sprake van margedruk in vrijwel alle markten waarin BAM opereert, door sterk gestegen inkoopprijzen. In vrijwel alle markten was toen sprake van redelijk gunstige vooruitzichten. Dit marktbeeld is eind 2008 gekanteld.
De volumes in de utiliteitsbouwmarkten nemen af door een aanzienlijk lager investeringsniveau van de marktsector. Dit wordt deels gecompenseerd door toename van het volume in de publieke sector, voornamelijk gezondheidszorg en onderwijs. De volumes in de inframarkten blijven vooralsnog op
niveau. Dit wordt in vrijwel alle thuismarkten van de Groep eveneens in belangrijk mate gesteund door opdrachten uit de publieke sector. De bouwbranche ondervindt in toenemende mate de gevolgen van
de economische teruggang. Niettemin staat de Groep onder de huidige omstandigheden in alle thuismarkten goed gesteld met een solide orderportefeuille.
De verder verslechterde omstandigheden in de woningmarkt noodzaken de Groep om de goodwill die is betaald bij de acquisitie van AM en haar dochterondernemingen (totaal € 250 miljoen), af te waarderen met € 100 miljoen. Dit laat onverlet dat BAM AM beschouwt als een waardevolle
versterking van de Groep die structureel aan het resultaat kan blijven bijdragen.
2008 2007*
(x € miljoen) Resultaat Omzet Resultaat Omzet
Bouw 144,7 3.826 88,3 3.791
Vastgoed 20,2 1.205 95,8 1.304
Infra 139,2 3.795 111,5 3.512
Publiekprivate samenwerking 19,4 67 29,2 73
Installatietechniek 12,2 244 11,6 206
Consultancy en engineering 28,1 232 28,4 219
Eliminaties -3.5 -534 0,7 -566
Totaal sectoren 360,3 8.835 365,5 8.539
Groepskosten -13,1 -16,1
Groepsrente -37,4 -47,1
Operationele activiteiten 309,8 302,3
Baggeren 42,7 39,5
Resultaat vóór belastingen en
goodwillafwaardering:
352,5 4,0% 341,8 4,0%
Afwaardering goodwill -100,0 -
Belastingen -86,7 -71,5
Belang derden -3,9 -2,0
Nettoresultaat 161,9 268,3
* Exclusief opbrengsten (€ 415 miljoen), resultaat (bruto € 14,1 miljoen; netto € 8,5 miljoen) en boekwinst (€ 72,2 miljoen) uit
beëindigde activiteiten.

Bouw
(x € miljoen) 2008 2007
Omzet 3.826 3.791
Resultaat vóór belastingen 144,7 88,3
Marge 3,8% 2,3%
Orderportefeuille 5.268 5.512
De werkmaatschappijen in de sector Bouw hebben in 2008 uitstekend gepresteerd. Het resultaat is met 64% verbeterd tot € 144,7 miljoen (2007: € 88,3 miljoen), vooral door de goede prestaties op de Nederlandse markt. Ook in België en Duitsland zijn de resultaten toegenomen. Door de lagere koers van het Britse pond is de bijdrage uit het Verenigd Koninkrijk gedaald. Echter, in Britse ponden zijn omzet, winst en werkvoorraad van BAM Construction toegenomen.
De Nederlandse werkmaatschappijen hebben een goede bijdrage geleverd aan het resultaat, ondanks aanhoudende margedruk in zowel de woning- als in de utiliteitsbouwmarkt. Tot voor kort stonden budgetten van opdrachtgevers onder druk door gestegen bouwkosten. Nu leiden vooral
financieringsproblemen bij opdrachtgevers tot vertraging of afstel van projecten. Het volume in de Nederlandse utiliteitsbouw uit de marktsector neemt hierdoor af. Dit wordt deels gecompenseerd door opdrachten uit de publieke sector.
Het volume in de Nederlandse woningbouw wordt in toenemende mate nadelig beïnvloed door de situatie op de koopwoningmarkt. Het aandeel van opdrachten in de huursector neemt relatief toe. Het marktbeeld wisselt sterk per regio. De Groep verwacht dat stimuleringsmaatregelen van gemeenten,
provincies en nationale overheid zullen resulteren in een duidelijk positief effect. De langetermijnperspectieven voor de Nederlandse woningbouw blijven positief door het structurele tekort aan woningen.
BAM treft waar noodzakelijk maatregelen om de organisatie aan te passen aan de gewijzigde marktomstandigheden, met in achtneming van de regionale verschillen.
In het Verenigd Koninkrijk lagen de resultaten in 2008 eveneens op hoog niveau. BAM Construction heeft een recordjaar afgesloten en is erin geslaagd de positie op de Britse utiliteitsbouwmarkt te versterken door focus op de publiek sector met verwerving van omvangrijke gezondheidszorg- en
onderwijsprojecten. Dit compenseert voor een groot deel de zwakke commercieel-vastgoedmarkt.
BAM Construction is niet actief op de Britse woningbouwmarkt en wordt daarom niet direct geraakt door de sterke terugval van dit segment. Mede door de sterke orderportefeuille zijn de vooruitzichten voor BAM Construction gunstig. De raamcontracten in de publieke sector (zoals voor ziekenhuizen in
Engeland, Wales en Schotland) bieden een goede uitgangspositie voor de komende jaren.
In België heeft Interbuild opnieuw een uitstekend resultaat behaald bij een gelijkblijvende omzet. De winstmarge ligt op een uitstekend niveau. Ook hier zijn de gevolgen van de crisis merkbaar, onder meer door afname van het aantal grotere commercieel-vastgoedprojecten in de orderportefeuille. Het
aandeel van opdrachten uit de publieke sector is toegenomen.
BAM Deutschland heeft de positie op Duitse utiliteitsbouwmarkt versterkt en – conform verwachting – een bescheiden winst behaald. Het marktvolume neemt af. Het prijsniveau in combinatie met het risicoprofiel is nog steeds onbevredigend. BAM Deutschland blijft selectief in het verwerven van nieuwe opdrachten.

Orderportefeuille
De orderportefeuille is in het boekjaar gedaald met 5,1% en bedraagt per 31 december 2008 € 13,1 miljard (ultimo 2007: € 13,8 miljard). De afname is volledig toe te schrijven aan de daling van het Britse pond. Het effect hiervan bedraagt ruim € 1 miljard. Gecorrigeerd voor het koersverschil is de
orderportefeuille met 2,2% gestegen. De procentuele groei was het sterkst in België en Duitsland, maar ook in het Verenigd Koninkrijk is de orderportefeuille in Britse ponden toegenomen. Naar verwachting wordt van de totale orderportefeuille € 7,1 miljard in 2009 uitgevoerd en € 6,0 miljard in
latere jaren. Voor 2009 is daarmee ruim 80% van de verwachte omzet in portefeuille. Dit percentage is gelijk aan de situatie ultimo voorgaand boekjaar. Met uitzondering van de orderportefeuille in de sector
Vastgoed, is de kwaliteit van de werkvoorraad in vergelijking met de ultimo 2007 op niveau gebleven.

Financiële positie
De netto-liquiditeiten - het saldo van liquide middelen minus kortlopende bankkredieten - zijn licht gedaald en bedragen per 31 december 2008 € 510 miljoen (ultimo 2007: € 566 miljoen). Het werkkapitaal (exclusief netto-liquiditeiten) is in het vierde kwartaal met € 292 miljoen verbeterd en
bedraagt per 31 december 2008 € 527 miljoen (31 december 2007: € 494 miljoen).
De rentedragende schulden bedragen per 31 december 2008 € 2.130 miljoen (ultimo 2007: € 2.199 miljoen) en de netto-schuldpositie € 1.479 miljoen (ultimo 2007: € 1.426 miljoen). Het overgrote deel van de schulden bestaat uit non-recourse pps-leningen en projectfinancieringen (€ 1.048 miljoen),
recourse projectfinancieringen (€ 488 miljoen) en een achtergestelde lening (€ 200 miljoen). Onder de leningsovereenkomst voor de achtergestelde lening zijn met het syndicaat van banken specifieke ratio’s overeengekomen. De ratio’s gelden ook voor de gecommitteerde financieringsfaciliteit ter
hoogte van € 550 miljoen, waarvan per 31 december 2008 een bedrag van € 50 miljoen is opgenomen.
Daarnaast beschikt BAM over een derde faciliteit op AM-niveau van circa € 358 miljoen. Per 31 december 2008 verwacht de Groep aan alle ratio’s te hebben voldaan. Het garantievermogen van de Groep is afgenomen en bedraagt per 31 december 2008 € 1.098 miljoen (ultimo 2007: € 1.266 miljoen). Door de directe verwerking van negatieve koersverschillen en hedge-accounting in het eigen
vermogen toerekenbaar aan aandeelhouders is het garantievermogen in het boekjaar met € 210 miljoen gedaald. De solvabiliteit op basis van garantievermogen komt hiermee per 31 december 2008 uit op 16,3% van het balanstotaal (ultimo 2007: 18,1%).

Resultaat per gewoon aandeel
Het gemiddeld aantal uitstaande gewone aandelen over 2008 is ten opzichte van vorig jaar met circa 7% gestegen tot 133,8 miljoen stukken (2007: 124,8 miljoen stukken). Deze toename volgt volledig uit de omwisseling van converteerbare preferente aandelen in gewone aandelen. Op dit moment resteren
nog circa 350.000 converteerbare preferente aandelen. Mede als gevolg van de toename van het aantal uitstaande gewone aandelen, is het nettoresultaat in 2008 gedaald tot € 1,21 per gewoon aandeel (2007: € 2,15 uit voortgezette activiteiten). Rekening houdend met de volledige omwisseling
van de converteerbare preferente aandelen bedraagt het nettoresultaat per gewoon aandeel € 1,20 (2007: € 2,01 uit voortgezette activiteiten).

Dividendvoorstel 2008
Koninklijke BAM Groep streeft naar een dividenduitkering op gewone aandelen tussen 30 procent en 50 procent van de nettowinst. Aan de algemene vergadering van aandeelhouders, te houden op 21 april 2009 te Amsterdam, wordt voorgesteld het dividend over 2008 vast te stellen op € 0,50 in contanten per gewoon aandeel (2007: € 0,90, mede in verband met het resultaat op de verkoop van
Flatiron). Het voorstel komt overeen met een pay-out van 41,8% op basis van het nettoresultaat over 2008 ad € 161,9 miljoen. Het dividendrendement op gewone aandelen bedraagt hiermee 7,8% op basis van de slotkoers 2008 (2007: 5,6%).
Op de converteerbare en de niet-converteerbare cumulatief preferente aandelen wordt over 2008 een dividend van € 0,37086 respectievelijk € 0,38346 in contanten voorgesteld.

Verwachting 2009
Koninklijke BAM Groep staat – mede op basis van de omvang en kwaliteit van de orderportefeuille – goed gesteld voor 2009. Echter, gelet op de snelwisselende omstandigheden in alle markten waarin BAM opereert, geeft de Groep op dit moment geen winstprognose. De in 2006 in de strategische agenda voor 2009 gedefinieerde omzet- en winstdoelstellingen zullen in het huidige economische
klimaat buiten bereik blijven.

tijd 09.01
BAM lager op EUR 5,94 -42ct.