- Omzet stijgt met 38% naar EUR 2,3 miljard; sterk resultaat in diervoeding
- Sterke bijdrage Nutreco Sourcing Initiative
- Integratie BASF-premixactiviteiten en Nutreco Canada voor op schema
- Resultaten eerste halfjaar 2008 bevestigen dat Nutreco de doelstelling voor 2010, een verdubbeling van de EBITA van 2006 naar EUR 230 miljoen, moet kunnen realiseren

Wout Dekker, CEO van Nutreco: "Wij hebben een substantieel hoger bedrijfsresultaat gerealiseerd dankzij de autonome groei in diervoeding en de bijdrage van recente acquisities. Trouw Nutrition International leverde een recordprestatie. Het Nutreco Sourcing Initiative (NSI) dat in 2006 van start ging, creëerde aanzienlijke waarde. Nutreco kon profiteren van uitstekende voorraad- en contractposities, mede op basis van door NSI vergaarde marktkennis. Uit de resultaten voor de eerste helft van 2008 blijkt dat wij goed op koers liggen om de doelstelling voor 2010 te halen."

Kerncijfers
(EUR x miljoen) H1 2008 H1 2007 Verschil
Omzet uit 'continuing operations' 2.324,2 1.679,1 38,4%
Bedrijfsresultaat exclusief bijzondere posten en amortisatie
(EBITA) 82,3 50,3 63,6%
Bedrijfsresultaat uit 'continuing operations' (EBIT) 80,1 47,1 70,1%
Winst na belasting uit 'continuing operations' 48,8 37,1 31,5%

Winst over de periode toe te rekenen aan aandeelhouders van
Nutreco 51,3 39,6 29,5%

Gewone winst per aandeel
uit 'continuing operations' (EUR) 1,38 1,07 29,0%

Interim-dividend (EUR) 0,40 0,35 14,3%

'Agflation' stimuleert innovatie
De grondstoffenprijzen van landbouwproducten bleven in 2008 stijgen. Hevige discussies over biobrandstoffen en de kosten van voedsel waren het gevolg. De vraag naar diervoeding en visvoer neemt toe door de toenemende welvaart in de opkomende economieën, de verstedelijking en de groeiende wereldbevolking. Deze dynamische omgeving stelt hoge eisen aan de expertise met betrekking tot het verkrijgen van grondstoffen, voersamenstelling en veiligheid van de voedselproductie. Dit behoort tot de kerncompetenties van Nutreco.

Strategie
De strategie van Nutreco is gericht op versterking van de leidende internationale marktpositie in diervoeding en visvoer door autonome groei en overnames. Prioriteit is de productie van betrouwbare, veilige en gezonde diervoeding en visvoer, de inkoop van duurzaam geproduceerde grondstoffen en het waarborgen van een uitstekende 'feed-to-food' kwaliteit.

Onze benadering van de markt voor diervoeding en visvoer wordt gekenmerkt door innovatie, uitstekende kwaliteit, gunstige prijs/kwaliteitsverhouding en technische dienstverlening. Nutreco beschikt over een sterke R&D-organisatie ter ondersteuning van innovatie en de ontwikkeling van nieuwe producten.

TOELICHTING FINANCIËLE RESULTATEN

Omzet
In het eerste halfjaar van 2008 bedroeg de omzet van Nutreco uit 'continuing operations' EUR 2.324,2 miljoen, een stijging met 38,4% ten opzichte van 2007. Van deze toename wordt 19,5% veroorzaakt door prijseffecten, inclusief de doorberekening van hogere grondstoffenkosten. De recente acquisities droegen 22,2% bij. Ondanks de sterke volumegroei met 10,0% bij premix en speciaalvoer was er sprake van een lichte daling van het volume met 1,4% als gevolg van lagere volumes in visvoer en mengvoer. Het valutakoers-effect was 1,8% negatief.

Bedrijfsresultaat
Het bedrijfsresultaat uit 'continuing operations' inclusief bijzondere posten (EBIT) kwam 70,1% hoger uit op EUR 80,1 miljoen (2007: EUR 47,1 miljoen). Het bedrijfsresultaat uit 'continuing operations' exclusief bijzondere posten en amortisatie (EBITA) steeg met 63,6% naar EUR 82,3 miljoen (2007: EUR 50,3 miljoen). De bijzondere posten van EUR 3,3 miljoen bestaat uit het saldo van EUR 9,9 miljoen negatieve goodwill en EUR 6,6 miljoen herstructu-reringskosten, beide met betrekking tot recente acquisities.

De EBITA van Diervoeding nam toe met EUR 47,7 miljoen (+153,9%) ten opzichte van 2007. Zowel Mengvoer Europa (+74,3%) als Premix en speciaalvoer (+165,3%) behaalden een aanzienlijk hoger resultaat. Deze stijging was te danken aan autonome groei in speciaalvoer, de succesvolle integratie van de BASF-acquisitie en de positieve invloed van NSI in combinatie met uitstekende voorraad- en contractposities in markten met stijgende prijzen. Van Diervoeding Canada, dat in juli 2007 is overgenomen, bedroeg de EBITA EUR 9,2 miljoen. Dit komt overeen met onze verwachtingen ten tijde van de acquisitie. De integratie in de Nutreco-organisatie is afgerond.

De EBITA van Visvoer daalde met 38,7% naar EUR 13,3 miljoen, ten opzichte van EUR 21,7 miljoen in 2007. Zalmvoervolumes bij Skretting lagen 16% lager. Dit was hoofdzakelijk te wijten aan lagere marktvolumes in Noorwegen in het eerste halfjaar van 2008 in vergelijking met de uitzonderlijk sterke groei (28%) die de Noorse markt in 2007 had gekenmerkt. Ook in Chili leidde de marktsituatie tot lagere marktvolumes. Voor zalmvoer wordt wereldwijd voor heel 2008 een marktvolume verwacht op het niveau van 2007. Skretting bereikt hier naar verwachting een marktaandeel van bijna 40% in 2008 (2007: 40%). De vraag naar visvoer voor andere soorten gekweekte vis bleef stijgen, met name in het Middellandse Zeegebied.

In het segment 'Vlees en overige activiteiten' kwam de EBITA uit op EUR 0,3 miljoen in vergelijking met EUR 7,6 miljoen in de eerste helft van 2007. De resultaten van deze activiteiten werden beïnvloed door de algemene economische omstandigheden in Spanje. De overeenkomsten met grote detailhandelsketens compenseerden maar ten dele de hoge kosten van voer en de 10% lagere marktprijzen (in de vergelijkbare periode). Dit segment kwam uit op een resultaat rond break-even, mede door de bijdrage van de Canadese pluimvee-activiteiten.

In de bijlage 'Informatie over de bedrijfssegmenten' is nadere informatie te vinden over de ontwikkeling van de verschillende bedrijfssegmenten.

Netto financieringslasten
Het saldo van financieringsbaten en -lasten uit 'continuing operations' kwam uit op een last van EUR 13,4 miljoen (2007: bate van EUR 0,9 miljoen). De toename hield hoofdzakelijk verband met de acquisities in de tweede helft van 2007 en het eerste halfjaar van 2008, de terugbetaling op het aandelenkapitaal in augustus 2007 en de inkoop van eigen aandelen in het eerste halfjaar van 2008.

De financiële lasten van EUR 15,6 miljoen (2007: EUR 7,8 miljoen) bestonden voornamelijk uit betaalde rente op de Amerikaanse onderhandse lening, de syndicaatslening en de dividenduitkering van EUR 2,3 miljoen op de cumulatief preferente aandelen. De financiële baten gingen omlaag naar EUR 1,5 miljoen (2007: EUR 8,4 miljoen) als gevolg van de gereduceerde kaspositie. Het valutakoersresultaat was het eerste halfjaar van 2008 EUR 0,7 miljoen positief (2007: bate van EUR 0,3 miljoen).

Winstbelastingen
De belasting steeg van EUR 10,9 miljoen naar EUR 18,2 miljoen (effectieve belastingdruk 27,2%). De belastingdruk komt in 2008 naar verwachting uit op 26 à 28% en is mede afhankelijk van de gerealiseerde winst in de diverse landen.

Winst na belastingen uit 'continuing operations'
De winst na belastingen uit 'continuing operations' steeg met 31,5% naar EUR 48,8 miljoen (2007: EUR 37,1 miljoen).

Winst na belastingen uit 'discontinued operations'
Het resultaat na belastingen uit 'discontinued operations' bedroeg EUR 3,7 miljoen (positief) en hangt samen met beëindigde activiteiten in voorgaande jaren (2007: een bate van EUR 3,3 miljoen).

Winst per gewoon aandeel
De winst per gewoon aandeel uit 'continuing operations' kwam 29,0% hoger uit op EUR 1,38 (2007: EUR 1,07). De aan de aandeelhouders van Nutreco toe te rekenen winst over het eerste halfjaar bedroeg EUR 51,3 miljoen, in vergelijking met EUR 39,6 miljoen in 2007.

Liquide middelen en kapitaalstructuur
De netto schuldpositie bedroeg per 30 juni 2008 EUR 475,4 miljoen (ultimo 2007: EUR 289,9 miljoen). In lijn met de verkregen toestemming van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 15 april 2008, heeft Nutreco 20% van haar eigen cumulatief preferente aandelen 'A' ingekocht. De inkoop van deze cumulatief preferente aandelen 'A' (EUR 14,5 miljoen), de inkoop van gewone aandelen (EUR 33,1 miljoen) en de acquisities in het eerste halfjaar van 2008 (EUR 53,0 miljoen) zijn gefinancierd met de syndicaatslening. De toename van het netto werkkapitaal door hoge grondstoffenprijzen was eveneens van invloed op de netto schuldpositie.

Het totaal eigen vermogen van Nutreco bedroeg per 30 juni 2008 EUR 631,7 miljoen (ultimo 2007: EUR 651,2 miljoen). De inkoop van de cumulatief preferente en gewone aandelen in 2008 zijn een verdere stap in de richting van een optimale kapitaalstructuur. Nutreco vindt een kapitaalstructuur met een verhouding nettoschuld ten opzichte van het eigen vermogen van 1 passend bij het risicoprofiel van de onderneming, waarbij de nettoschuld driemaal EBITDA (resultaat voor rente, belasting, afschrijvingen en amortisatie) bedraagt.

Nutreco zal de financiële ruimte gebruiken om de autonome groei en investeringen te stimuleren en om interessante activiteiten in diervoeding en visvoer te verwerven.

Interim-dividend
Het interim-dividend per gewoon aandeel bedraagt EUR 0,40 (2007: EUR 0,35). Het dividend wordt naar keuze van de aandeelhouder uitgekeerd in aandelen of contanten. De waarde van het stockdividend is nagenoeg gelijk aan het dividend in contanten. Het aandeel gaat op 1 augustus 2008 ex-dividend. De omwisselverhouding wordt op 15 augustus 2008 nabeurs bepaald op basis van de gewogen gemiddelde koers in de laatste drie dagen van de dividendkeuzeperiode, namelijk 13, 14 en 15 augustus 2008. Zowel het dividend in contanten als het stockdividend worden op 21 augustus beschikbaar gesteld.

Verwachte ontwikkelingen
Nutreco voorziet blijvend hoge, maar volatile grondstoffenprijzen. De volgende ontwikkelingen worden in het tweede halfjaar van 2008 voor de verschillende segmenten van Nutreco verwacht:

Diervoeding
Mengvoer Europa: de resultaten zullen sterk beïnvloed worden door de feitelijke graanoogsten in 2008.
Premix en speciaalvoer: circa 5% autonome groei ten opzichte van de tweede helft van 2007, verhoogd
met de bijdrage van acquisities en NSI
Diervoeding Canada: resultaten in overeenstemming met het eerste halfjaar van 2008.


Visvoer
Voor zalmvoer voorzien wij een totaal marktvolume in lijn met 2007. Het marktaandeel van Skretting
komt naar verwaching uit op bijna 40% (2007: 40%). De verwachte groei in Noorwegen zal de
volumedaling in Chili compenseren. In visvoer voor andere vissoorten dan zalm verwachten wij een
groei van circa 5% in de tweede helft van het jaar.
Nutreco realiseert van oudsher het grootste deel van het resultaat in visvoer in de tweede jaarhelft.

Vlees en overige activiteiten
Wij voorzien een verbetering van de resultaten van de kipactiviteiten in Spanje ten opzichte van het
eerste halfjaar 2008.

Nutreco blijft zich richten op groei in diervoeding en visvoer om de doelstelling voor 2010 te realiseren, namelijk een verdubbeling van de EBITA van 2006 tot EUR 230 miljoen. Daarbij zal Nutreco in het bijzonder:
de marktpositie in diervoeding en visvoer versterken door autonome groei en acquisities;
de integratie van de BASF-premixactiviteiten afronden;
de duurzaamheid en 'feed-to-food' kwaliteit en -veiligheid verder verbeteren;
het Nutreco Sourcing Initiative optimaal benutten.