Corbion boekte een omzet van € 200,6 miljoen in het vierde kwartaal van 2014, een toename van 8,7% vergeleken met het vierde kwartaal van 2013, dankzij autonome omzetgroei (2,9%) en valuta’s (5,8%). De business unit Biobased Ingredients zag de omzet autonoom toenemen met 2,0%; het resultaat van nulgroei bij Food en 8,2% groei bij Biochemicals. De EBITDA vóór eenmalige kosten nam in het vierde kwartaal van 2014 significant toe met 35,9% tot € 30,3 miljoen. De autonome EBITDA-groei in het vierde kwartaal van 2014 bedroeg 26,0%.
“Het verheugt me dat ik kan rapporteren dat Corbion 2014 afsloot met een positieve noot.
Vooral de EBITDA gaf significante groei te zien in het vierde kwartaal. In de Strategy Update presenteerden we onze visie op gedisciplineerde waardecreatie, waarmee we Corbion concurrerender en winstgevender willen maken. Streamline, ons programma ter verbetering van de productiviteit, ligt goed op schema getuige onze nieuwe organisatie en de gedetailleerde implementatieplannen die ontwikkeld zijn. De succesvolle uitvoering van dit programma zal voor ons een belangrijke focus zijn in 2015”, aldus Tjerk de Ruiter, CEO van Corbion.
Belangrijke financiële ontwikkelingen vierde kwartaal 2014:
 De netto-omzet in het vierde kwartaal van 2014 steeg met 8,7% naar € 200,6 miljoen; 2,9% autonome groei.
 De EBITDA exclusief eenmalige kosten in het vierde kwartaal bedroeg € 30,3 miljoen, een autonome stijging van 26,0%.
 De EBITDA-marge exclusief eenmalige kosten was 15,1% in het vierde kwartaal (vierde kwartaal 2013: 12,1%).
 De eenmalige kosten in het vierde kwartaal beliepen € 37,8 miljoen (geheel 2014: € 58,5 miljoen), voornamelijk in verband met de Strategy Update.
Belangrijke financiële ontwikkelingen boekjaar 2014:
 De netto-omzet nam in 2014 met 3,6% toe tot € 770,1 miljoen; 3,2% autonome groei.
 De EBITDA exclusief eenmalige kosten in 2014 bedroeg € 109,6 miljoen, een autonome toename van 10,8%.
 De netto cashpositie per ultimo 2014 was € 5,8 miljoen (ultimo 2013: netto cashpositie van € 29,4 miljoen).
 Voorgesteld regulier dividend van € 0,21 per aandeel, uit te keren in contanten of aandelen
(2013: € 0,15), en voorstel tot uitkering van € 100 miljoen aan aandeelhouders in 2015.


Kerncijfers
x € miljoen Kw4 2014 Kw4 2013 Boekjaar 2014 Boekjaar 2013
Netto-omzet 200,6 184,5 770,1 743,6
EBITDA exclusief eenmalige kosten 30,3 22,3 109,6 99,7
EBITDA 18,4 7,7 94,8 79,8
EBITDA-marge exclusief eenmalige kosten 15,1% 12,1% 14,2% 13,4%
ROCE 12,6% 12,3%

Management review vierde kwartaal 2014
NB: de gegevens van de operationele segmenten hieronder worden gepresenteerd volgens de nieuwe indeling in segmenten zoals aangekondigd bij de Strategy Update van 30 oktober 2014. Vergelijkende informatie van 2013 is overeenkomstig de nieuwe indeling in segmenten herzien.

Netto-omzet
De netto-omzet nam in het vierde kwartaal met 8,7% toe tot € 200,6 miljoen (vierde kwartaal 2013: € 184,5 miljoen) als gevolg van zowel autonome groei (2,9%) als wisselkoersschommelingen (5,8%). Het valuta-effect was voornamelijk het gevolg van de sterkere US dollar tegenover de euro. De autonome omzetgroei bij Biobased Ingredients was 2,0%, het resultaat van 2,2% volumegroei en prijs/mix-effecten van -0,2%. De volumegroei werd breed gedragen in alle regio’s en markten, behalve in de bakkerijmarkt. De negatieve prijs/mixtrend was voornamelijk toe te schrijven aan lagere prijzen in de Noord-Amerikaanse vleessector en aan lagere emulgatorprijzen (volgend op de daling van grondstoffenprijzen). De omzetgroei van Biochemicals werd breed gedragen, met name door Medical Biomaterials, Agrochemicals, Pharma en Electronics. De autonome groei van Biobased Innovations was toe te schrijven aan de verkoop van lactiden. Het prijs/mix-effect bij Biobased Innovations hing samen met een verschuiving in de portfolio naar producten met een hogere toegevoegde waarde.

Vierde kwartaal 2014 vergeleken met vierde kwartaal 2013
Totale groei Valuta’s Totale groei bij constante valuta’s Acquisities Autonoom Prijs/mix Volume
Biobased Ingredients 7,8% 5,8% 2,0% 0,0% 2,0% -0,2% 2,2%
- Food 6,5% 6,5% 0,0% 0,0% 0,0% -0,7% 0,7%
- Biochemicals 11,6% 3,4% 8,2% 0,0% 8,2% 0,4% 7,8%
Biobased Innovations 126,7% 6,1% 120,6% 0,0% 120,6% 117,6% 3,0%
Totaal 8,7% 5,8% 2,9% 0,0% 2,9% 0,7% 2,2%

EBITDA
De EBITDA (exclusief eenmalige kosten) nam met 35,9% toe tot € 30,3 miljoen. Deze toename is het gevolg van een autonome groei van 26,0% en is inclusief een positief valuta-effect van € 2,2 miljoen. De autonome groei was voornamelijk toe te schrijven aan positieve volume- en mixeffecten; de kosten ontwikkelden zich in lijn met de inflatie. De EBITDA-groei was inclusief een positief effect van € 2,1 miljoen (dekking van vaste kosten in relatie tot voorraadtoename) en een bijdrage samenhangend met het gebruik van onze Spaanse faciliteiten door Succinity. De voorraadtoename is het gevolg van additionele posities in grondstoffen en een grotere veiligheidsvoorraad gereed product.

Management review boekjaar 2014
Netto-omzet
De netto-omzet in 2014 nam met 3,6% toe tot € 770,1 miljoen (2013: € 743,6 miljoen), voornamelijk als gevolg van autonome groei (3,2%). Wisselkoersschommelingen hadden een negatieve impact van € 5,9 miljoen op de omzetcijfers, hoofdzakelijk door de verzwakking van de Braziliaanse real en de Japanse yen. Het acquisitie-effect hangt samen met de desinvestering van de Bakery Supplies-bedrijven die we in het eerste halfjaar van 2013 als intercompany-omzet hebben behandeld.
De autonome groei van 2,5% van de business unit Biobased Ingredients was voornamelijk toe te schrijven aan het business segment Biochemicals. In het business segment Food was de volumegroei licht negatief als gevolg van industrieconsolidatie in het bakkerijmarktsegment en de aanhoudende impact van een eerder doorgevoerde wetswijziging in de VS op het vleesmarktsegment. De prijs/mix in het segment Food was licht negatief door lagere grondstoffenprijzen. In het segment Biochemicals namen de volumes met 14,0% toe als gevolg van productintroducties en een toenemende geografische spreiding. De groei van Biobased Innovations, die voornamelijk toe te schrijven was aan Bioplastics, droeg 0,7% bij aan de algehele autonome groei.

Boekjaar 2014 vergeleken met boekjaar 2013
Totalegroei Valuta’s Totale groei bij constante valuta’s Acquisities Autonoom Prijs/mix Volume
Biobased Ingredients 2,9% -0,8% 3,7% 1,2% 2,5% -0,1% 2,6%
- Food 0,3% -0,8% 1,1% 1,6% -0,5% -0,3% -0,2%
- Biochemicals 11,9% -0,7% 12,6% 0,0% 12,6% -1,4% 14,0%
Biobased Innovations 96,2% -0,2% 96,4% 0,0% 96,4% 74,3% 22,1%
Totaal 3,6% -0,8% 4,4% 1,2% 3,2% 0,4% 2,8%
* Verkopen aan gedesinvesteerde Bakery Supplies-bedrijven zijn nu geclassificeerd als verkopen aan derden in plaats van intercompany-omzet.

Uitgaven
Onze uitgaven stegen als gevolg van hogere personeelskosten (toename gemiddelde aantal FTE’s, inflatie-effect en enkele incidentele kosten / ontslagvergoedingsposten), significant lagere bijdragen van de koper van onze Bakery Supplies-bedrijven en extra R&D-uitgaven (voornamelijk met betrekking tot testfabrieken).
x € miljoen 2014 2013
Cash-out R&D-uitgaven 32,1 28,1
Kapitalisatie (2,6) (5,0)
Amortisatie / afschrijving 2,5 1,9
R&D-uitgaven 32,0 24,9
R&D-uitgaven vóór afschrijving & amortisatie 29,5 23,1

EBITDA
De EBITDA (exclusief eenmalige kosten) nam met 9,9% toe tot € 109,6 miljoen; dit is inclusief een negatief valuta-effect van € 0,9 miljoen. De EBITDA van Biobased Ingredients nam met 6,4% toe, voornamelijk als gevolg van positieve volumegroei en een verbeterde productmix. De centrale kosten in 2013 waren inclusief een bijdrage van de koper van de Bakery Supplies-bedrijven, die geen vervolg kende in 2014. De EBITDA van Biobased Innovations steeg voornamelijk door inkomsten samenhangend met een vergoeding voor het gebruik van onze Spaanse faciliteiten. Hogere ontwikkelingskosten van onze innovatieprojecten werden gecompenseerd door hogere verkopen van bioplastics.

x € miljoen Kw4 2014 Kw4 2013 Boekjaar 2014 Boekjaar 2013
Biobased Ingredients 37,8 29,5 143,7 135,1
- Food 28,2 22,3 105,5 103,6
- Biochemicals 9,6 7,2 38,2 31,5
Biobased Innovations (1,9) (2,6) (11,6) (13,5)
Centrale kosten (5,6) (4,6) (22,5) (21,9)
EBITDA exclusief eenmalige kosten 30,3 22,3 109,6 99,7
Eenmalige kosten (11,9) (14,6) (14,8) (19,9)
EBITDA 18,4 7,7 94,8 79,8
EBITDA exclusief eenmalige kosten bij
constante valuta’s 28,1 22,3 110,5 99,7

Afschrijving en amortisatie
Afschrijvingen en amortisatie beliepen € 44,1 miljoen (2013: € 41,0 miljoen).

Bedrijfsresultaat
Het bedrijfsresultaat exclusief eenmalige kosten steeg met € 6,8 miljoen, of 11,5%, naar € 65,5 miljoen in 2014 (2013: € 58,7 miljoen). Bij constante valuta’s was de stijging 11,5%.

Eenmalige kosten
In het vierde kwartaal kwamen eenmalige kosten ten bedrage van € 31,9 miljoen ten laste van het bedrijfsresultaat, voornamelijk in verband met de Strategy Update en bestaande uit bijzondere waardeverminderingen en herstructureringsvoorzieningen (Streamline-programma).
Over geheel 2014 kwam een totaal van € 52,6 miljoen aan eenmalige kosten ten laste van het bedrijfsresultaat, met als belangrijkste posten:
 Bijzondere waardeverminderingen ten bedrage van € 20,2 miljoen, alle non-cash, in verband met de sluiting van onze poedermengfabriek in Kansas Avenue (€ 8,2 miljoen), pre-engineering-kosten samenhangend met een schaalherziening van een voorziene uitbreiding van de melkzuurfabriek in Thailand (€ 7,9 miljoen), en overige (€ 4,1 miljoen).
 Een reorganisatielast van € 12,1 miljoen in verband met Streamline, ons programma ter verbetering van de productiviteit.
 Bijzondere (non-cash) waardevermindering van onze in Thailand gevestigde
lactidefabriek ten bedrage van € 17,5 miljoen (zoals aangekondigd in het eerste halfjaar van 2014). Ofschoon we voortgang boeken met de ontwikkeling van PLA-gerelateerde initiatieven, is onze lactidefabriek in Thailand momenteel onderbenut.
 Contractuele verplichtingen ten bedrage van € 2,8 miljoen jegens de voormalige leden van de Raad van Bestuur (eerste halfjaar: € 3,7 miljoen; vierde kwartaal: deels teruggedraaid met € 0,9 miljoen – zie bijlage 7).

Financiële baten en lasten
De financiële lasten daalden per saldo met € 7,7 miljoen naar € 9,4 miljoen in 2014, voornamelijk door de lagere netto schuldpositie. De financiële lasten in 2014 zijn inclusief een bijzondere waardevermindering van € 3,1 miljoen in verband met een kapitaalbelang.

Belastingen
De winstbelasting op onze bedrijfsactiviteiten in 2014 bedroeg € 20,2 miljoen (30,1% van de winst vóór eenmalige kosten en vóór belasting). De belastinglast werd beïnvloed door diverse eenmalige posten die samenhingen met de in 2014 uitgevoerde strategische heroriëntatie. De betrekkelijk hoge belastinglast op bijzondere posten is deels veroorzaakt door terugboeking van uitgestelde belastingvorderingen na een review door het management van de invorderbaarheid van deze uitgestelde belastingvorderingen. Vooruitblikkend verwachten we een effectieve belastingdruk in de orde van grootte van 25-30%.

Balans
Het geïnvesteerd vermogen inclusief goodwill nam in vergelijking met ultimo 2013 toe met € 27,5 miljoen tot € 502,9 miljoen. De belangrijkste mutaties waren:
x € miljoen
Investeringen in (im)materiële vaste activa 62,5
Afschrijvingen -40,1
Amortisatie -4,0
Bijzondere waardevermindering van (im)materiële vaste activa -37,8
Toename werkkapitaal 19,9
Wisselkoersverschillen 31,9
Belastingposities -14,6
Mijlpaalbetaling in verband met de Fiberlive-acquisitie (Kw2) 4,2
Overig 5,5
De belangrijkste investeringsprojecten in 2014 betroffen een nieuwe medische biomaterialsfabriek in de VS, een nieuw laboratorium in Nederland, de ontwikkeling van het gipsvrije proces op basis van nieuwe technologie en doorlopende investeringen in onze Spaanse fabriek met het oog op barnsteenzuur.
Het handelswerkkapitaal nam met € 28,5 miljoen toe tot € 108,1 miljoen, hoofdzakelijk als gevolg van een voorraadtoename ten bedrage van € 24,1 miljoen. Dit was voornamelijk toe te schrijven aan een valuta-effect van € 7,1 miljoen en toegenomen grondstofvoorraden als gevolg van specifieke inkoopbeslissingen. Ook de voorraad gereed product nam toe na een strategisch besluit om alvast in te spelen op toekomstige groei van bioplastics en enkele andere productgroepen.
Het eigen vermogen nam met € 3,9 miljoen toe tot € 508,7 miljoen. De belangrijkste mutaties
waren:
 het negatieve resultaat na belasting van € 18,3 miljoen;
 een afname van € 5,6 miljoen in verband met het dividend over boekjaar 2013;
 positieve wisselkoersverschillen ten bedrage van € 27,3 miljoen als gevolg van de translatie van eigen vermogen luidend in andere valuta’s dan de euro;
 kosten ten bedrage van € 2,2 miljoen samenhangend met op aandelen gebaseerde
beloningen en ten laste gebracht van het resultaat;
 een positieve mutatie van € 0,9 miljoen in de hedgereserve;
 negatieve effecten van toegezegd-pensioenregeling en belastingeffecten ten bedrage van € 2,6 miljoen.
Eind 2014 was de verhouding tussen balanstotaal en eigen vermogen 1:0,6 (eind 2013: 1:0,7).

Kasstroom/financiering
De kasstroom uit voortgezette bedrijfsactiviteiten nam met € 32,7 miljoen toe tot € 66,8 miljoen vergeleken met 2013. Dit is het saldo van de hogere operationele kasstroom vóór mutaties in het werkkapitaal van € 12,4 miljoen, een negatieve impact van de mutatie in werkkapitaal en voorzieningen van € 6,0 miljoen en lagere belastingen en betaalde rente ten bedrage van € 14,3 miljoen.
De voor voortgezette investeringsactiviteiten benodigde kasstroom nam met € 4,8 miljoen af tot € 74,0 miljoen vergeleken met 2013. Investeringen namen het leeuwendeel (€ 67,8 miljoen) van deze kasuitstroom voor hun rekening.
De netto cashpositie per eind 2014 was € 5,8 miljoen, een afname van € 23,6 miljoen vergeleken met eind 2013, voornamelijk als gevolg van investeringen, de toename van het werkkapitaal vergeleken met eind 2013 en de dividenduitkering. Deze uitstromen werden deels gecompenseerd door de positieve kasstroom uit bedrijfsactiviteiten vóór mutaties in werkkapitaal en voorzieningen.

Eind 2014 was de verhouding van nettoschuld tot EBITDA negatief: -0,1x (eind 2013: -0,2x), wat
een afspiegeling is van de netto cashpositie. De rentedekking in 2014 was 23,8x (eind 2013: 13,6x). Corbion blijft daarmee ruimschoots binnen de grenzen van haar financieringsconvenanten. In juni 2014 maakte Corbion bekend dat de onderneming met succes een kredietfaciliteit ten bedrage van EUR 300 miljoen met een looptijd van vijf jaar had afgesloten met een syndicaat van zeven banken. Deze nieuwe revolverende kredietfaciliteit (Revolving Credit Facility, RCF) verving de aflopende RCF van de onderneming. De hoofdvoorwaarden van Corbions kredietfaciliteit zijn: de nettoschuld/EBITDA-verhouding mag niet boven 3,5 uitkomen en de rentedekking moet ten minste 3,5 zijn. Deze voorwaarden zijn gelijk aan die van de eerdere RCF.

Reserverings- en dividendbeleid
Het reserveringsbeleid van Corbion is gericht op het scheppen en behouden van toereikende financiële armslag en flexibiliteit om onze strategische doelstellingen te realiseren en tegelijkertijd gezonde balansverhoudingen te handhaven. Corbion heeft de intentie de winst of het verlies van de onderneming respectievelijk toe te voegen aan of in mindering te brengen op de bedrijfsreserves na uitkering van het statutaire dividend op financieringspreferente aandelen en na aftrek van het voorgestelde dividend op gewone aandelen. Zaken als financieringsvereisten, acquisities, desinvesteringen, reorganisaties en andere strategische overwegingen kunnen leiden tot aanpassing van de reserves en het reserveringsbeleid.
Wat betreft het dividendbeleid van Corbion geldt dat de hoogte van het dividend op gewone aandelen en het soort dividend dat de onderneming aan haar aandeelhouders uitkeert, afhankelijk is van het financiële resultaat van de onderneming, het bedrijfsklimaat, de vooruitzichten en andere relevante factoren. Het huidige dividendbeleid gaat uit van een dividenduitkering van 35% van de nettowinst gecorrigeerd voor eenmalige non-cash posten.
Zoals reeds aangekondigd in onze Strategy Update van 30 oktober 2014, is Corbion als gevolg van lager geraamde cashuitgaven in de komende jaren voornemens het reguliere dividend te verhogen tot 35-45% van de nettowinst gecorrigeerd voor eenmalige non-cash posten. Periodiek
zal Corbion haar schuldpositie in relatie tot de investeringsplannen beoordelen en besluiten over eventuele verdere uitkeringen.
Eveneens aangekondigd in onze Strategy Update is het voornemen van Corbion om in 2015 € 100 miljoen uit te keren aan haar aandeelhouders, deels via een extra dividend in contanten van € 50 miljoen en deels via een aandeleninkoopprogramma van € 50 miljoen dat begin maart 2015 van start gaat en vóór het eind van 2015 zal worden afgerond.

Dividendvoorstel
Na vaststelling van de jaarrekening ontvangen houders van financieringspreferente aandelen het
statutaire dividend. Een voorstel tot uitkering van een regulier dividend van € 0,21 per gewoon aandeel wordt ter goedkeuring voorgelegd aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 22 mei 2015. Dit komt overeen met 35% van onze nettowinst uit voortgezette bedrijfsactiviteiten exclusief eenmalige kosten. Aandeelhouders kunnen kiezen tussen dividend in contanten en dividend in gewone aandelen ten laste van de reserves.
Naast het reguliere dividend op gewone aandelen zal worden voorgesteld om op hetzelfde moment waarop het reguliere dividend wordt uitgekeerd, een bedrag van € 50 miljoen uit te keren als extra dividend in contanten (€ 0,81 per gewoon aandeel). Het voorgestelde extra dividend op gewone aandelen zal eveneens ter goedkeuring worden voorgelegd aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 22 mei 2015.
Strategy Update 30 oktober 2014
Tijdens de Strategy Update voor analisten en beleggers op 30 oktober 2014 presenteerde het management van Corbion de herziene strategische richting voor de jaren 2015-2018. De business unit Biobased Ingredients, die de voedings- en biochemische activiteiten omvat, wordt gekenmerkt door bescheiden groei, gedegen marges en cashgenerering. Deze business unit zal focussen op verbetering van de financiële performance. Er zijn gedifferentieerde marktstrategieën en portfoliokeuzes gedefinieerd zodat deze activiteiten betere kasstromen en rendementen opleveren. Ter verbetering van de productiviteit heeft Corbion ‘Streamline’ in gang gezet, een programma dat zal leiden tot een ondernemingsbrede afname van het aantal FTE’s met circa 200 en tot jaarlijkse kostenbesparingen van € 20 miljoen, beide in 2016.
De business unit Biobased Innovations omvat Corbions PLA/lactide-activiteiten, de barnsteenzuur-joint-venture met BASF, onze gipsvrije fermentatietechnologie, fermentaties op basis van tweede-generatie-biomassa en andere langere-termijn-ontwikkelingsprojecten. Deze unit zal streven naar groei via een gedisciplineerde en gefaseerde (‘stage gate’) investeringsbenadering. Corbion zal verder integreren in de PLA-bioplastics-waardeketen en de stap vooruit maken van lactideleverancier naar PLA-producent, vooropgesteld dat we toezeggingen van klanten hebben voor ten minste één derde van de capaciteit van een nog te bouwen PLA-fabriek met een capaciteit van 75 kT per jaar. Als onderdeel van onze PLAgroeistrategie blijven we mogelijkheden onderzoeken voor strategische allianties, teneinde zakelijke kansen te vergroten en inherente risico’s te verminderen.

Financiële doelstellingen 2015-2018
 Biobased Ingredients: netto-omzetgroei (CAGR) van 2-4% (1-3% voor Food, 5-8% voor Biochemicals), EBITDA-marge >18% in 2018, met handhaving van een ROCE >15% in deze periode. Doorlopende investeringen zullen naar verwachting gemiddeld € 35 miljoen per jaar bedragen.
 Biobased Innovations: negatieve impact op EBITDA mag niet materieel uitstijgen boven het
huidige niveau (-/- € 14 miljoen in 2013). Bedrijfsplannen dienen bij voldoende mate van ontwikkeling een EBITDA-marge van >18% en een ROCE van >15% op te leveren.
Doorlopende investeringen, exclusief grote investeringen in fabrieken op commerciële schaal, zullen naar verwachting gemiddeld € 20 miljoen per jaar bedragen.
 Corbion blijft gedurende deze investeringscyclus streven naar een nettoschuld/EBITDA-ratio van 1,5x.

Vooruitzichten 2015
Voor 2015 voorzien we zowel kansen als uitdagingen. Uitgaande van de huidige wisselkoersen en gezien onze grote blootstelling aan de US dollar, zouden we een positief translatie-effect moeten zien dat onze winst zal steunen. De significant lagere olieprijs zal bijdragen tot lagere energiekosten, maar kan ook een negatieve impact hebben op de urgentie voor de meer prijsgevoelige segmenten van de chemische markten om de overstap te maken naar biobased alternatieven.
Gezien de huidige economische omgeving verwachten we in 2015 een marginale verbetering van de volumegroei in het business segment Food, terwijl het business segment Biochemicals naar verwachting een meer gematigde groei zal vertonen na de dubbelcijferige groei in 2014. De eerste resultaten van ons programma Streamline zullen een positieve impact hebben op de winstgevendheid van de business unit Biobased Ingredients, maar het merendeel van de besparingen zal in 2016 en latere jaren zichtbaar zijn. De prioriteit van onze business unit Biobased Innovations is het zekerstellen van toezeggingen voor 25 kT als voorwaarde voor de bouw van een PLA-fabriek met een capaciteit van 75 kT.

Gang van zaken per segment
Biobased Ingredients
x € miljoen Kw4 2014 Kw4 2013 Boekjaar 2014 Boekjaar 2013
Netto-omzet 197,2 183,0 759,9 738,4
EBITDA 23,0 10,4 109,1 93,2
EBITDA exclusief eenmalige
kosten 32,2 24,9 121,2 113,2
EBITDA-marge exclusief
eenmalige kosten 16,3% 13,6% 15,9% 15,3%
ROCE 19,8% 18,8%
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen 433,2 406,8
De business unit Biobased Ingredients gaf in 2014 een volumegroei van 2,6% te zien, voornamelijk als gevolg van 14,0% volumegroei in het segment Biochemicals. De netto-omzet nam met 2,9% toe, terwijl de autonome omzetgroei van het segment 2,5% was. Valuta’s hadden een licht negatieve impact (vooral in het eerste halfjaar van 2014) op het algehele groeitempo.

Business segment Food
x € miljoen Kw4 2014 Kw4 2013 Boekjaar 2014 Boekjaar 2013
Netto-omzet 148,1 139,0 573,5 571,8
EBITDA 19,9 21,7 97,2 101,1
EBITDA exclusief eenmalige
kosten 28,2 22,3 105,5 103,6
EBITDA-marge exclusief
eenmalige kosten 19,0% 16,0% 18,4% 18,1%
In 2014 vertoonde het business segment Food stabiele volumes vergeleken met vorig jaar (- 0,2%); dit ging vergezeld van een klein negatief prijs/mix-effect (-0,3%). Op autonome basis was het segment Food in het vierde kwartaal stabiel vergeleken met vorig jaar (0,0%), bij een volumegroei van 0,7% en een prijs/mix van -0,7%.
Bakery groeide licht in 2014, in lijn met de groei van de Noord-Amerikaanse markt, ofschoon de volumes in 2014 licht achterbleven bij vorig jaar. Het vierde kwartaal gaf een soortgelijk patroon te zien. De in 2013 geïntroduceerde innovatieportfolio mocht zich in de tweede helft van 2014 verheugen in toegenomen belangstelling van klanten, al was de respons eerder in het jaar kleiner dan voorspeld. De hoofdprioriteiten in 2015 zijn verdere groei van de innovatieportfolio en de overdracht van de bedrijfsactiviteiten van Kansas Avenue naar de Totowa-faciliteit.
De omzetgroei van Meat was beperkt in 2014, aangezien Noord-Amerika – de belangrijkste markt – een nieuwe golf klanten te zien gaf die overstapten van onze natriumlactaatportfolio op kosteneffectievere oplossingen die bij een lagere dosis een vergelijkbare werkzaamheid bieden.
De daaruit voortvloeiende volumedaling in Noord-Amerika werd gecompenseerd door de resultaten in Europa, Azië en Zuid-Amerika. In het vierde kwartaal namen de volumes vergeleken met vorig jaar in alle regio’s toe, inclusief Noord-Amerika waar klanten bleven overstappen op kosteneffectievere oplossingen, zij het in een lager tempo dan verwacht.
De hoofdprioriteiten in 2015 zijn zorgvuldige begeleiding van de Noord-Amerikaanse klanten die op kosteneffectievere oplossingen willen overstappen, stimulering van de groei buiten NoordAmerika in markten zoals Brazilië en Zuidoost-Azië, en de ontwikkeling van nieuwe toepassingen. De volumes in de sectoren zuivel, zoetwaren en dranken namen licht toe in zowel geheel 2014 als in het vierde kwartaal.

Business segment Biochemicals
x € miljoen Kw4 2014 Kw4 2013 Boekjaar 2014 Boekjaar 2013
Netto-omzet 49,1 44,0 186,4 166,6
EBITDA 7,5 7,1 36,1 31,1
EBITDA exclusief eenmalige
kosten 9,6 7,2 38,2 31,5
EBITDA-marge exclusief
eenmalige kosten 19,6% 16,4% 20,5% 18,9%
Het business segment Biochemicals liet in 2014 sterke groei zien in alle marktsegmenten. De sterke autonome omzetgroei van 12,6% was het gevolg van een grotere vraag van klanten naar biobased producten, vaak ten koste van petrochemische alternatieven. De sterkste groei was te danken aan Agrochemicals, waar Corbions producten worden ingezet als actieve ingrediënten en als oplosmiddel, en aan Electronics, waar onze producten worden gebruikt als reinigingsoplosmiddel van hoge zuiverheid. In dit laatste marktsegment profiteerde Corbion van sterke groei in de LCD-markt. Vooral in de eerste helft van 2014 werd de volumegroei gesteund door hogere verkopen van onze kosteneffectieve, goedkopere zuurteregelaars voor de diervoedingsindustrie, wat een beperkt negatief effect had op de algehele prijs/mix-niveaus van het segment Biochemicals.
In het vierde kwartaal overtrof de autonome omzetgroei van 8,2% opnieuw de verwachtingen. De marktsegmenten Agrochemicals, Pharma en Electronics bleven goed presteren. Het positieve prijs/mix-effect was toe te schrijven aan de sterke performance van Medical Biomaterials.

In 2015 zijn de prioriteiten van Biochemicals het verder aanboren van nieuwe markten voor melkzuurderivaten en het succesvol opstarten van de nieuwe Medical Biomaterials-fabriek in Georgia, VS.

Centrale kosten
x € miljoen Kw4 2014 Kw4 2013 Boekjaar 2014 Boekjaar 2013
EBITDA (4,5) (18,4) (24,3) (38,9)
EBITDA exclusief eenmalige
kosten (5,6) (4,6) (22,5) (21,9)
De centrale kosten namen in 2014 licht toe vergeleken met vorig jaar, aangezien de koper van de Bakery Supplies-bedrijven in de tweede helft van 2013 tijdelijk een vergoeding betaalde voor bepaalde diensten uit hoofde van een Service Level Agreement. Corbion verwacht dat de centrale kosten in 2015 en volgende jaren zullen dalen als gevolg van het programma Streamline.

Biobased Innovations
x € miljoen Kw4 2014 Kw4 2013 Boekjaar 2014 Boekjaar 2013
Netto-omzet 3,4 1,5 10,2 5,2
EBITDA (4,5) (2,6) (14,2) (13,5)
EBITDA exclusief eenmalige
kosten (1,9) (2,6) (11,6) (13,5)
EBITDA-marge exclusief
eenmalige kosten -56,3% -169,1% -113,2% -257,3%
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen 72,0 62,5
Biobased Innovations boekte een verlies van € 11,6 miljoen in 2014. Het verlies werd enigszins gedrukt in vergelijking met 2013 aangezien de lactideverkopen in de loop van het jaar toenamen, het calciumpropionaatproject werd stopgezet (in de tweede helft van 2014) en Corbion een vergoeding ontving voor het gebruik van onze Spaanse faciliteiten door Succinity.
In het tweede halfjaar van 2014 kondigde Corbion haar voornemen aan om een PLA-fabriek met een capaciteit van 75 kT te bouwen; de eerdere, alleen op lactide gerichte strategie had niet opgeleverd wat aanvankelijk was verwacht. Corbion zal uitsluitend tot deze investering overgaan indien klanten vooraf PLA-volume hebben toegezegd voor ten minste één derde van de fabriekscapaciteit. Als onderdeel van de PLA-groeistrategie blijven we ook mogelijkheden onderzoeken voor strategische allianties, teneinde zakelijke kansen te vergroten en inherente risico’s te verminderen.

Corbions prioriteiten voor 2015 zijn: zekerstellen van de benodigde klanttoezeggingen voor de bouw van de PLA-fabriek, voortgang boeken met de gipsvrije fermentatietechnologie om de marktleidende positie van de onderneming op het gebied van melkzuurproductie veilig te stellen, en vooruitgang boeken met FDCA en biobased barnsteenzuur.

Ga voor tabel etc. naar
http://hugin.info/160089/R/1897335/673377.pdf

tijd 09.02
De Midcap 721,22 +2,59 +0,36% Corbion EUR 16,79 +70ct vol. 62.000