- Winstgevendheid sterk verbeterd
Resultaten derde kwartaal 2014 Almere, 31 oktober 2014
Kernpunten derde kwartaal 2014
Omzet steeg naar € 623,8 miljoen (3e kwartaal 2013: € 599,4 miljoen); omzet per werkdag steeg met 5%
Onderliggende operationele kosten werden verder verlaagd met 4% ten opzichte van vorig jaar
Onderliggende EBITA steeg met 25% naar € 28,8 miljoen (onderliggende EBITA 3e kwartaal 2013: € 23,1 miljoen); onderliggende EBITA-marge: 4,6% (3e kwartaal 2013: 3,9%)
Onderliggend nettoresultaat verdubbelde naar € 17,7 miljoen (3e kwartaal 2013: € 8,9 miljoen)
Netto schuld omlaag naar € 189,3 miljoen (2e kwartaal: € 205,8 miljoen); leverage ratio verbeterde naar 1,9
"Wij hebben een robuust resultaat gerealiseerd over het derde kwartaal", zei Rob Zandbergen, CEO van USG People. "De omzet per werkdag groeide met 5% en de EBITA-marge is gestegen naar 4,6%. De winstmarge evolueert richting onze strategische target. De omzetgroei zwakte gedurende het derde kwartaal wat af. De kosten werden in het derde kwartaal verder verlaagd en lagen € 4 miljoen onder het niveau van vorig jaar. Ondanks de minder voorspelbare economische groei gaan wij ervan uit dat het herstel in onze markten aanhoudt en blijven we onze aandacht richten op het verder verbeteren van de winstgevendheid en het bieden van de juiste oplossingen voor een optimale facilitering van de groei bij onze klanten."

Kerncijfers
Onderliggende resultaten1 3 maanden 3 maanden 9 maanden 9 maanden
in miljoenen euro’s geëindigd op geëindigd op geëindigd op geëindigd op
30 september 30 september 30 september 30 september
2014 2013 ∆ 2014 2013 ∆
Omzet 623,8 599,4 4% 1.749,9 1.673,8 5%
Brutoresultaat 128,8 127,9 1% 363,4 357,0 2%
Operationele kosten 96,4 100,4 -4% 293,9 305,6 -4%
EBITDA 32,4 27,5 18% 69,5 51,4 35%
EBITA 28,8 23,1 25% 58,9 39,3 50%
Nettoresultaat 17,7 8,9 32,4 7,8
Brutomarge 20,7% 21,3% 20,8% 21,3%
Kostenratio 15,5% 16,8% 16,8% 18,3%
EBITA marge 4,6% 3,9% 3,4% 2,3%

1 Onderliggende resultaten zijn gecorrigeerd voor incidentele resultaten. De vergelijkende resultaten over 2013 zijn
gebaseerd op de pro forma onderliggende resultaten van de voortgezette activiteiten van USG People. De resultaten van
in 2013 verkochte bedrijfsonderdelen zijn daarin niet opgenomen.

Toelichting op de resultaten over het derde kwartaal 2014
Omzet
De omzet van USG People steeg in het derde kwartaal met 4,1% naar € 623,8 miljoen (3e kwartaal 2013:
€ 599,4 miljoen). Er waren dit jaar gemiddeld 0,3 werkdagen minder dan vorig jaar in het derde kwartaal. De groei van de omzet per werkdag kwam uit op 4,9%. De versnelling van de groei die in het vorige kwartaal plaatsvond heeft zich niet voortgezet in het derde kwartaal. De afloop van omzet op enkele grote niet verlengde contracten bij Start People is sneller verlopen dan werd verwacht terwijl omzet op recent gewonnen grote contracten eerst later (4e kwartaal 2014 en 1e kwartaal 2015) wordt gerealiseerd. Deze herschikking van de klantenportefeuille van Start People is naar verwachting begin 2015 afgerond. In de maand september steeg de omzet per werkdag van de groep met 2,0% ten opzichte van vorig jaar.
Brutomarge
Het onderliggende brutoresultaat steeg naar € 128,8 miljoen in het derde kwartaal (3e kwartaal 2013:
€ 127,9 miljoen). In procenten van de omzet bedroeg de brutomarge 20,7% tegenover 21,3% vorig jaar in het derde kwartaal. Het brutomargepercentage werd beïnvloed door veranderingen in de omzetmix, door druk op de verkoopprijzen en door de impact van feestdagen.
De groei in het afgelopen jaar heeft vooral bij grote klanten plaatsgevonden waardoor het aandeel in de omzet van grote volumeopdrachten met lagere marges is toegenomen ten opzichte van vorig jaar. De prijzen bleven daarbij onder druk staan. Een toename van de aanvragen in het midden- en kleinbedrijf in de laatste maanden heeft dit nog niet kunnen compenseren. De opbrengst uit werving en selectie steeg met 2% ten opzichte van vorig jaar. Het aandeel in de groepsomzet bleef stabiel in vergelijking met het derde kwartaal vorig jaar op 0,9% van de totale omzet. De tax credit regeling (CICE) in Frankrijk had een positieve impact op de groepsmarge. De tax credit was hoger dan vorig jaar wat een positief effect had op de brutomarge van de groep van 30 basispunten. Voornoemde veranderingen in de mix en pricing hadden een effect op de brutomarge van in totaal -50 basispunten ten opzichte van vorig jaar in het derde kwartaal.
Verder was er nog een effect van -10 basispunten op de groepsmarge door een feestdag meer dit jaar in België.
Naast de onderliggende brutomarge was er in het derde kwartaal van 2013 een eenmalige last van € 0,3 miljoen opgenomen in het gerapporteerde brutoresultaat inzake de opbouw van de reservering voor eigen risicodragerschap voor ziektewetuitkeringen.
Bedrijfskosten voor afschrijvingen en amortisatie van acquisitiegerelateerde immateriële activa
De onderliggende operationele kosten daalden ten opzichte van vorig jaar met € 4,0 miljoen naar € 96,4 miljoen (3e kwartaal 2013: € 100,4 miljoen). Ten opzichte van vorig kwartaal was er een afname van € 2,8 miljoen (2e kwartaal: € 99,2 miljoen).
Naast de onderliggende kosten werd er een incidentele last van € 3,3 miljoen verantwoord in de gerapporteerde kosten. Dit betreft kosten voor aanpassingen in de organisatie, voornamelijk met betrekking tot het distributienetwerk in Nederland en een structuuroptimalisatie bij USG Professionals. De aanpassingen leveren met ingang van 2015 een kostenverlaging op van € 3,5 miljoen op jaarbasis. Hiervan
is € 2,0 miljoen onderdeel van het eerder gecommuniceerde project United en 1,5 miljoen additionele structurele kostenbesparing.
In het derde kwartaal van 2013 waren er incidentele baten en lasten van per saldo € 5,9 miljoen.

EBITA
3 maanden 3 maanden
in miljoenen euro’s geëindigd op geëindigd op 30 september 30 september 2014 2013
EBITA onderliggend 28,8 23,1
Incidenteel brutoresultaat - -0,3
Incidentele operationele kosten -3,3 5,9
Incidentele afschrijvingen -0,1 -
Resultaat van beëindigde activiteiten - -0,1
EBITA gerapporteerd 25,4 28,6
De onderliggende EBITA kwam uit op € 28,8 miljoen (onderliggende EBITA 3e kwartaal 2013: € 23,1 miljoen). De EBITA-marge bedroeg 4,6% tegen 3,9% vorig jaar in het derde kwartaal.
Amortisatie acquisitie gerelateerde immateriële activa
De amortisatie op acquisitie gerelateerde immateriële activa bedroeg € 1,4 miljoen in het derde kwartaal en
was lager dan vorig jaar toen deze € 3,4 miljoen bedroeg. De acquisitie gerelateerde immateriële activa betreft merkenrechten, klantenportfolio’s en kandidatendatabases die bij overnames zijn gewaardeerd.

Financieringsresultaten
De financieringslasten namen af naar € 1,9 miljoen tegenover € 3,4 miljoen aan onderliggende financieringslasten vorig jaar in het derde kwartaal.
In het derde kwartaal van 2013 werd er naast voornoemde onderliggende financieringslasten een positief financieringsresultaat van per saldo € 0,4 miljoen verantwoord. Inclusief dit resultaat bedroegen de gerapporteerde financieringslasten vorig jaar € 3,0 miljoen.
Winstbelasting
De belasting bedroeg € -8,0 miljoen in het derde kwartaal van 2014. In de belasting is een last opgenomen van € 1,9 miljoen aan business tax in Frankrijk. Voorts bedroegen de belastingen op voorgaande jaren € -0,8 miljoen. Verder was een bedrag van € -0,3 miljoen verantwoord met betrekking tot niet gewaardeerde verliezen. De belastingdruk in procenten van de winst voor belasting wordt vertekend door de invloed van de business tax en correcties alsmede door de onbelaste tax credit in Frankrijk (CICE). Exclusief deze factoren kwam het belastingpercentage van de groep uit op 33,0%.
Nettoresultaat uit verkoop en beëindigde activiteiten
Het nettoresultaat uit verkochte activiteiten bedroeg € -0,5 miljoen in het derde kwartaal van 2014. In het derde kwartaal van 2013 was er een nettoresultaat van € 14,4 miljoen uit verkoop van activiteiten.

Nettoresultaat toerekenbaar aan de eigenaren van de vennootschap
3 maanden 3 maanden
in miljoenen euro’s geëindigd op geëindigd op
30 september 30 september
2014 2013
Onderliggend nettoresultaat 17,7 8,9
Incidentele resultaten -3,4 5,7
Versnelde amortisatie financieringskosten - -0,8
Ongerealiseerde waarde mutatie derivaten - 1,2
Nettoresultaat verkochte activiteiten -0,5 14,4
Incidentele belasting -0,2 -3,8
Gerapporteerd nettoresultaat 13,6 25,6
Resultaat per aandeel € 0,17 € 0,32
Het onderliggende nettoresultaat steeg naar € 17,7 miljoen van € 8,9 miljoen vorig jaar in het derde kwartaal. Het gerapporteerde nettoresultaat bedroeg € 13,6 miljoen (3e kwartaal 2013: € 25,6 miljoen).

Balans en kasstroom
Het werkkapitaal daalde met € 1,5 miljoen ten opzichte van het vorige kwartaal. De factoring van handelsvorderingen nam toe met € 5,6 miljoen naar € 126,8 miljoen (2e kwartaal: € 121,2 miljoen). Het werkkapitaal inclusief factoring bedroeg € -93,6 miljoen aan het einde van het derde kwartaal.
De operationele kasstroom steeg in het derde kwartaal naar € 23,0 miljoen (3e kwartaal 2013: € 4,8 miljoen).
Door de positieve kasstroom kon de netto schuld worden teruggebracht naar € 189,3 miljoen (netto schuld 2e kwartaal: € 205,8 miljoen). De leverage ratio (netto schuld / 12-maands onderliggende EBITDA) kwam uit op 1,9.

Resultaten derde kwartaal 2014 per segment
General Staffing
General Staffing behaalde een omzet van € 378,4 miljoen in het derde kwartaal (3e kwartaal 2013: € 366,2 miljoen). De omzet per werkdag steeg met 4,5% ten opzichte van vorig jaar.
In Nederland daalde de omzet met 4% doordat de afloop van omzet op enkele grote niet verlengde contracten bij Start People sneller is verlopen dan werd verwacht terwijl omzet op recent gewonnen grote contracten eerst later (4e kwartaal 2014 en 1e kwartaal 2015) wordt gerealiseerd. Deze herschikking van de klantenportefeuille van Start People is naar verwachting begin 2015 afgerond. Exclusief het effect van de niet verlengde contracten bedroeg de groei van Start People over het derde kwartaal 4%. In de maand september was de omzet per werkdag van Start People in Nederland 6,8% lager dan vorig jaar.
Bij Start People in België steeg de omzet per werkdag met 12,2% ten opzichte van vorig jaar. De groei was hoger dan in voorgaand kwartaal en lag opnieuw boven de markt. Gedurende het kwartaal was er in de Belgische markt sprake van een afzwakking van de groei in het arbeiders segment. De omzet van Start People was in september 12,0% hoger dan vorig jaar.
In Frankrijk wist Start People een voorsprong op de markt vast te houden. De omzet per werkdag van Start People groeide in het derde kwartaal met 7,9% (2e kwartaal: +8,3%). Over juli en augustus werd voor Frankrijk een marktgroei gepubliceerd van 1,5%. De groei van de omzet bij Start People kwam in september
uit op 2,2%.
De onderliggende EBITA steeg naar € 18,3 miljoen van € 18,0 miljoen vorig jaar in het derde kwartaal. De EBITA-marge kwam uit op 4,8% (3e kwartaal 2013: 4,9%). De EBITA-marge werd gedrukt door mixeffecten prijsdruk en een extra feestdag in België. Het kostenniveau is ten opzichte van vorig jaar verder gedaald. De EBITA-marge van Start People in Frankrijk verbeterde naar 5,4% van de omzet (3e kwartaal 2013: 4,5%)

Specialist Staffing
Specialist Staffing behaalde een omzet van € 208,9 miljoen over het derde kwartaal (3e kwartaal 2013:
€ 197,1 miljoen). De omzet per werkdag steeg met 6,8% ten opzichte van vorig jaar. Unique groeide met 7,6% en bij Secretary Plus was de kwartaalomzet 2,0% lager dan vorig jaar.
In Nederland werd door Specialist Staffing een groei gerealiseerd van 8,1% ten opzichte van vorig jaar.
Unique noteerde een groei van 8,6%, na een reeks van kwartalen met een uitzonderlijk hoge dubbelcijferige groei. Bij Secretary Plus lag de omzet nog onder vorig jaar maar kwartaal op kwartaal werd een verdere vooruitgang geboekt en in september werd een omslagpunt naar groei ten opzichte van vorig jaar bereikt.
In België verbeterde de groei van de omzet per werkdag bij Specialist Staffing naar 6,8% (2e kwartaal:
2,9%). Vergeleken met vorig jaar groeide de omzet van Unique met 8,2% en van Secretary Plus met 2,0%.
In Duitsland groeide de omzet per werkdag in het derde kwartaal met 4,0% (2e kwartaal: 1,6%). Hier was het herstel het meest zichtbaar bij Unique in de industrie en office segmenten. In het technische segment bleef schaarste van technisch personeel en het in vaste dienst nemen van kandidaten door klanten een rem op de groei.
De onderliggende EBITA verbeterde naar € 13,8 miljoen van € 11,4 miljoen vorig jaar in het derde kwartaal.
De EBITA-marge steeg naar 6,6% van de omzet (3e kwartaal 2013: 5,8%). De winstgevendheid werd enigszins negatief beïnvloed ten opzichte van vorig jaar door een publieke feestdag meer in België. Het aantal feestdagen was lager dan in het voorgaande kwartaal wat een positief effect had op de winstgevendheid, met name in Duitsland.

Professionals
USG Professionals realiseerde een omzet van € 36,5 miljoen (3e kwartaal 2013: € 36,1 miljoen). De omzet per werkdag groeide met 2,0%. In Nederland werd een groei van 1,2% gerealiseerd ten opzichte van vorig jaar. In België was er nog een kleine daling van 1,6%.
De onderliggende EBITA kwam uit op € 0,6 miljoen (3e kwartaal 2013: 0,3 miljoen). De brutomarge bleef vrijwel stabiel evenals de kosten. De resultaten van de uitgerolde activiteiten van USG Professionals buiten Nederland en België worden dit jaar volledig verantwoord in de gerapporteerde kosten. In de vergelijkende cijfers van vorig jaar werden de onderliggende kosten hiervoor gecorrigeerd.

Vooruitzichten
Het economisch herstel vertoont momenteel een minder voorspelbaar verloop in enkele van onze markten.
Onze organisatie is wendbaar waardoor we snel kunnen reageren op veranderingen in de markt. We houden de kosten onder controle en behouden onze focus op commercial en operational excellence en het bieden van de juiste oplossingen aan onze klanten.

Werkbare dagen
(gewogen gemiddelde) 2014 2013
1e kwartaal 63,0 62,9
2e kwartaal 61,0 60,7
3e kwartaal 65,0 65,3
4e kwartaal* 63,9 63,4
* Laatste kwartaal 2014 gebaseerd op laatste forecast voor omzetmix

tijd 09.03
De Midcap 599,06 +4,33 +0,73% USG EUR 8,879 -6ct vol. 100.106
te hoog gespannen vertwachtingen en een dobbelaar fonds.