Door de overname van Harcourt General, zorgt Reed Elsevier voor een verbetering van de groeiperspectieven. Harcourt General is voornamelijk vertegenwoordigd in het marksegment van “Educatie”. Dit segment kenmerkt zich door een jaarlijkse groei van zo’n 6,5 %. Hierdoor zal Reed Elsevier haar totale marktpositie flink verstevigen. Het advies voor Elsevier is dan ook nog steeds kopen.
Heeft u in februari 2000 de boot rond de 10,00 euro gemist, dan is nu het moment van instappen. Er kan dus in de komende periode gestaffeld worden bijgekocht. Alhoewel een optieconstructie natuurlijk op een huidige koers van 14,31 euro ook best wel aardig is. Bij deze koers kunt u inzetten op de volgende constructie.

Verkopen put april 2001 14,00 voor 0,95 euro;
Kopen call april 2001 14,00 voor 1,40 euro;
Investering 0,45 euro (1,40 minus 0,95);
Netto investering 0,14 euro (14,45 minus 14,31)

De jaarvergadering van Reed Elsevier wordt gehouden op 11 april. Er wordt ca. 0,15 euro aan dividend betaald. Indien u de call optie per 10 april 2001 opvraagt, investeert u geen geld, maar houdt u zelfs 0,01 euro over. (dividend minus nettoinvestering buiten kosten) U houdt u geld per heden ca. drie maanden op rente.

Met de gekochte call profiteert u als de waarde boven de 14,00 euro blijft (zie hieronder voor de berekening optie constructie). Het 12 mnd koersdoels van Reed Elsevier ligt op 20,00 euro. Als de koers onder de 14,00 euro staat bent u verplicht om in april 2001 voor 14,00 euro de aandelen af te nemen. Wie een putoptie heeft geschreven moet hiervoor geld beschikbaar hebben. Om te garanderen dat u aan deze verplichting kan voldoen, bent u verplicht om gedurende de looptijd van de optie een bepaalde marge aan te houden. De marginverplichting voor Reed Elsevier is 25%. Deze marge wordt, per geschreven put, als volgt berekent.

Put = optiepremie plus marginpercentage ( 2 uitoefenprijs optie minus huidige koers aandeel) keer 100
Put = (0.95 plus 0,25((2*14) minus 14,31)) keer 100;
hieruit volgt een margin verplichting van 437,25 euro.