· EBITDA uit doorlopende activiteiten in tweede kwartaal met €339 miljoen boven zowel Q2 2010 als Q1 2011
· Sterke resultaten Life Sciences gedreven door robuuste groei Nutrition
· Zeer solide resultaten Materials Sciences dankzij hogere prijzen en volumegroei
· Integratie Martek op schema; EBITDA-bijdrage tweede kwartaal uitstekend
· Winst per aandeel meer dan verdubbeld door sterk bedrijfsresultaat, lagere belastingdruk en eenmalige baten
· Interim-dividend €0,45 (+12,5%), gelijk aan eenderde van het totale dividend voor 2010
· 2011 wordt naar verwachting een sterk jaar; goede voortgang op weg naar realisatie van de doelstellingen voor 2013
Feike Sijbesma, CEO en voorzitter van de Raad van Bestuur van DSM, gaf de volgende toelichting op de resultaten:
"DSM kan wederom terugkijken op een sterk kwartaal, dat weer beter was dan het vorige kwartaal en het overeenkomstige kwartaal van vorig jaar. Dit toont de kracht van onze activiteiten. In deze resultaten is de positieve bijdrage van Martek begrepen, maar ook de negatieve invloed van valuta-effecten en hogere kosten voor grondstoffen en energie."
"Hoewel de algemene economische voorspellingen voor dit jaar positief blijven, zijn de onzekerheden ten aanzien van de wereldeconomie toegenomen. Wij zijn echter van mening dat wij een goede uitgangspositie hebben met onze evenwichtige, relatief conjunctuurbestendige portfolio op het gebied van gezondheid, voeding en materialen, en met onze brede geografische spreiding, onze sterke technologieposities en leidende marktposities. Op basis hiervan, in combinatie met onze focus op klanten en innovatie en onze voortgaande verbeteringen op het gebied van efficiency, hebben wij er vertrouwen in dat 2011 voor DSM een sterk jaar zal zijn waarin we goede voortgang maken op weg naar realisatie van de doelstellingen voor 2013."
Overzicht tweede kwartaal 2011
De monetaire en financiële instabiliteit die een gevolg is van aanhoudende staatsschuldproblemen in de wereld nam in het tweede kwartaal toe. Dat uitte zich onder meer in zeer volatiele wisselkoersen. Vergeleken met het tweede kwartaal van 2010 daalde de dollarkoers gemiddeld over het kwartaal met 13% ten opzichte van de euro, en steeg de Zwitserse franc 11%. De inflatiedruk bleef hoog, vooral voor voedsel, grondstoffen en energie.
Deze instabiliteit had echter geen invloed op de markten van DSM. De marktomstandigheden bleven in lijn met het positive eerste kwartaal dankzij sterke groei in de snelgroeiende economieën en gematigde maar aanhoudende groei in West-Europa en Noord-Amerika. De Japanse economie was nog zwak na de natuurrampen van het eerste kwartaal.
In deze macro-economische omgeving slaagden de meeste DSM-activiteiten erin de gestegen inputkosten door te berekenen aan de markt. De steeds sterker wordende Zwitserse franc had echter een negatief effect op de kosten bij Nutrition. De dollarkoersontwikkeling pakte negatief uit voor heel DSM.
Nutrition realiseerde zijn beste kwartaal ooit. De business bleef een solide volumegroei realiseren. Valutakoersen hadden een negatief effect van circa €20-25 miljoen op het bedrijfsresultaat vergeleken met het tweede kwartaal van 2010. Het in het eerste kwartaal overgenomen Martek presteerde uitstekend.
Bij Pharma waren de omzet en het bedrijfsresultaat beter dan in het eerste kwartaal, maar DSM is zich ervan bewust dat de algehele performance van het cluster op een onacceptabel niveau ligt.
Performance Materials liet een verdere verbetering van de marges per eenheid product zien bij DSM Engineering Plastics en DSM Resins. Bij DSM Dyneema waren echter de effecten merkbaar van lagere verkopen in de markt voor voertuigbescherming, een tender-driven business. Hierdoor was het resultaat van het cluster enigszins lager dan in het tweede kwartaal van 2010.
Polymer Intermediates bleef uitstekend presteren. Ondanks een geplande onderhoudsstop voor de acrylonitrilfabriek lagen de resultaten dichtbij die van het eerste kwartaal en waren ze substantieel hoger dan in de overeenkomstige periode van het vorige jaar.
De totale EBITDA (doorlopende activiteiten) steeg met 2%, en op vergelijkbare basis met 5%, ten opzichte van het tweede kwartaal van 2010. Ten opzichte van het eerste kwartaal van 2011 steeg de EBITDA met 4%.
In het tweede kwartaal realiseerde DSM eenmalige baten uit de verkoop van zijn aandelen in Danisco (€140 miljoen vóór belastingen) en de desinvestering van DSM Elastomers (€110 miljoen vóór belastingen). Deze baten worden gerapporteerd als bijzondere posten. Ook de lagere belastingdruk (21% tegenover 25% in 2010) en het sterke bedrijfsresultaat droegen ertoe bij dat de nettowinst en de winst per aandeel met meer dan 160% stegen.
De nettoschuld daalde met €372 miljoen gedurende het kwartaal en kwam uit op €278 miljoen. De belangrijkste positieve bijdragen daaraan kwamen van het bedrijfsresultaat en de opbrengsten uit desinvesteringen, waarvan het effect deels teniet werd gedaan door een stijging van het werkkapitaal (van 19,7% van de omzet in het eerste kwartaal van 2011 naar 21,0% in het tweede kwartaal), investeringen, acquisities, het programma voor de inkoop van eigen aandelen en de uitkering van het slotdividend.
De lagere omzet in het tweede kwartaal van 2011 ten opzichte van het tweede kwartaal van 2010 was een gevolg van de deconsolidatie van de Utility Support Group.
De lagere EBITDA ten opzichte van het tweede kwartaal van 2010 was een gevolg van de veranderingen in de Nederlandse pensioenregeling, hogere kosten van op aandelen gebaseerde beloningen in verband met de stijging van de koers van het aandeel, additionele projectuitgaven in het kader van de uitvoering van de gepresenteerde strategie, een lager resultaat bij de businessactiviteiten die deel uitmaken van Corporate activities en hogere kosten bij de service-organisaties.
Bijzondere posten In het tweede kwartaal van 2011 bedroegen de bijzondere posten in totaal €242 miljoen (€226 miljoen na belastingen), waarin begrepen de boekwinsten op de verkoop van de aandelen Danisco (€140 miljoen) en de desinvestering van DSM Elastomers (€110 miljoen). Met betrekking tot de acquisitie van Martek werd een bedrag van -€8 miljoen als bijzondere post aangemerkt in verband met de herwaardering van voorraden naar reële waarde.
Nettowinst
De nettowinst steeg van €149 miljoen in het tweede kwartaal van 2010 naar €392 miljoen in het tweede kwartaal van 2011, voornamelijk dankzij de boekwinsten op de desinvestering van DSM Elastomers en de verkoop van de aandelen Danisco, alsmede de lagere belastingdruk en het sterke bedrijfsresultaat.
De nettofinancieringslasten bedroegen in het tweede kwartaal van 2011 €18 miljoen, tegenover €29 miljoen in het tweede kwartaal van 2010, voornamelijk als gevolg van gunstige hedge-resultaten en lagere rentekosten.
De belastingdruk daalde naar 21% (tweede kwartaal 2010: 25%) als gevolg van een veranderde geografische spreiding van de resultaten en de toepassing van fiscaal gunstige regimes. De daling werd negatief beïnvloed door het feit dat de zeer sterke resultaten bij Polymer Intermediates deels werden gerealiseerd onder belastingregimes met een hoge belastingdruk.
De nettowinst per aandeel (inclusief bijzondere posten, totaal DSM) steeg in het tweede kwartaal van 2011 met 161% naar een niveau van €2,35 per gewoon aandeel (tweede kwartaal 2010: €0,90).
Cash flow, investeringen en financiering
De kasstroom uit bedrijfsactiviteiten bedroeg in het eerste halfjaar van 2011 €156 miljoen (tweede kwartaal 2011: €133 miljoen).
Het operationeel werkkapitaal bedroeg 21,0% van de omzet, vooral als gevolg van seizoensfactoren en de acquisitie van Martek (waar, vanwege het businessmodel, een relatief hoog niveau van het operationeel werkkapitaal nodig is). Ten opzichte van het tweede kwartaal van 2010, exclusief het Martek-effect, was het operationeel werkkapitaal 0,5% lager.
De middelen aangewend voor investeringen bedroegen in het eerste halfjaar van 2011 €160 miljoen (tweede kwartaal 2011: €88 miljoen), tegenover €188 miljoen in de eerste helft van 2010 (tweede kwartaal 2010: €90 miljoen). De kasstroom met betrekking tot acquisities bedroeg in het eerste halfjaar van 2011 €800 miljoen (tweede kwartaal 2011: €69 miljoen), tegenover €35 miljoen in de eerste helft van 2010.
De Nettoschuld steeg van -€108 miljoen ultimo 2010 tot €278 miljoen ultimo tweede kwartaal 2011. Dit was vooral een gevolg van de acquisitie van Martek. Gedurende het tweede kwartaal van 2011 daalde de nettoschuld met €372 miljoen.
Interim-dividend
DSM streeft ernaar een stabiel en bij voorkeur stijgend dividend uit te keren. Besloten is over het jaar 2011 een interim-dividend van €0,45 (+12,5%) per gewoon aandeel uit te keren. Dit is zoals gewoonlijk eenderde van het totale dividend over het voorafgaande jaar. Het interim-dividend geeft geen indicatie voor het totale dividend over 2011. Het dividend wordt uitgekeerd in contanten of in de vorm van gewone aandelen, naar keuze van de aandeelhouder. De uitkering in contanten geschiedt onder inhouding van 15% Nederlandse dividendbelasting. De ex-dividend datum is 3 augustus 2011. Het interim-dividend over 2011 wordt betaalbaar gesteld op 26 augustus 2011.
Personeel
Het personeelsbestand nam ten opzichte van ultimo 2010 toe met 580 personen en bedroeg aan het einde van het tweede kwartaal van 2011 22.491 personen. Deze toename was een gevolg van de acquisitie van Martek, de desinvestering van DSM Elastomers en personeelsuitbreiding.
Voortgang strategie DSM in motion: driving focused growth
DSM in motion: driving focused growth markeert de overgang van een tijdperk van intensief portfoliomanagement naar een strategie voor de komende jaren gericht op het maximaliseren van duurzame en winstgevende groei van 'het nieuwe DSM'. De huidige activiteiten vormen de nieuwe kern van DSM in Life Sciences en Materials Sciences.
DSM's focus op Life Sciences (Nutrition en Pharma) en Materials Sciences (Performance Materials en Polymer Intermediates) wordt gevoed door drie maatschappelijke trends die DSM aanduidt als: Mondiale verschuivingen, Klimaat & Energie en Gezondheid en Welzijn. DSM wil met innovatieve en duurzame oplossingen tegemoetkomen aan de onvervulde behoeften die voortvloeien uit deze maatschappelijke trends.
DSM heeft de ambitie om de unieke kansen in Life Sciences en Materials Sciences volledig te benutten door gebruik te maken van vier 'aanjagers van groei' (Snelgroeiende Economieën, Innovatie, Duurzaamheid en Acquisities & Partnerships) en deze alle vier naar een hoger niveau te brengen.
DSM heeft zichzelf ambitieuze doelen gesteld voor de komende strategieperiode. Nu zijn transformatie is afgerond kan DSM zich richten op groei en groeiversnelling. Hieronder volgt een actueel overzicht van de resultaten en de voortgang met betrekking tot elk van de vier groei-aanjagers.
Snelgroeiende Economieën: van 'reaching out' naar 'truly global'
DSM rapporteert de omzet op regionaal niveau (zie tabel op pagina 18 van dit verslag). De netto-omzet in China (doorlopende activiteiten, in USD) steeg met 38%, van USD 355 miljoen in het tweede kwartaal van 2010 naar USD 489 miljoen in het tweede kwartaal van 2011. In India realiseerde DSM in het tweede kwartaal van 2011 een omzetstijging (in Euro) van 12%.
DSM en het Russische bedrijf KuibyshevAzot OJSC hebben in het tweede kwartaal van 2011 een begin gemaakt met hun strategische samenwerking en hun joint ventures op het gebied van Engineering Plastics en Fibre Intermediates. Daarnaast opende DSM de eerste premixfabriek in Rusland in een joint venture met Tatenergo JSC (Republiek Tatarstan).
Innovatie: van 'het bouwen van de machine' naar verdubbeling van de output
DSM heeft een uiterst modern Nutrition Innovation Center geopend in Parsippany, New Jersey (Verenigde Staten). Bovendien werd binnen DSM's voedingsactiviteiten een nieuwe manier ontwikkeld om suiker te verrijken met vitamine A. Dit biedt een belangrijke additionele route voor het verbeteren van de inname van micronutriënten door de bevolking via basisvoedingsmiddelen, naast rijst, meel of melk.
Duurzaamheid: van verantwoordelijkheid naar business driver
DSM ligt op schema met zijn duurzaamheidsaspiraties voor de periode 2011-2015. In de eerste helft van 2011 bestond DSM's innovatiepijplijn voor 87% uit 'ECO+ oplossingen'. De aspiratie voor de gehele periode 2011-2015 is dat meer dan 80% van de innovatiepijplijn uit ECO+ oplossingen bestaat. Aan het einde van de eerste helft van 2011 had naar schatting 40% van de 'running business' betrekking op ECO+ oplossingen. De aspiratie voor de periode 2011-2015 is om dit percentage van circa 34% op circa 50% te brengen.
Een voorbeeld van een ECO+ oplossing is EcoPaXX(TM), een hoogwaardige technische kunststof die voor 70% is gebaseerd op biologische grondstoffen. In het tweede kwartaal selecteerde een Duitse autofabrikant dit materiaal voor de motorafdekplaat van een van zijn meest prestigieuze modellen.
Ook met betrekking tot energie-efficiency ligt DSM goed op koers: een verbetering van 1,8% in de eerste helft van 2011 ten opzichte van 2010. De aspiratie is om in 2020 een verbetering van 20% te hebben bereikt ten opzichte van 2008.
DSM ontwikkelde tevens een powder in-mold coating zonder vluchtige organische stoffen voor toepassing als autolak. Dit product heeft een veel betere ecologische voetafdruk dan de traditionele, op oplosmiddelen gebaseerde coatings.
Acquisities & Partnerships: van portfoliotransformatie naar driving focused growth
De integratie van het in het eerste kwartaal van 2011 overgenomen Martek verloopt geheel volgens schema. Dit nieuwe onderdeel biedt substantiële mogelijkheden voor innovatie en groei.
DSM kondigde in het tweede kwartaal de overname aan van Vitatene S.A.U., een Spaanse producent van natuurlijke carotenoïden. Deze - inmiddels afgeronde - acquisitie stelt DSM in staat om het aanbod van natuurlijke carotenoïden van zijn voedingsbusiness te versterken, tegen de achtergrond van een aanhoudende groei van de consumentenvraag naar natuurlijke producten.
DSM kondigde de overname aan van de premixfabriek van Fatrom, de leidende premixfabrikant in Roemenië.
DSM en Yixing QianCheng Bio-Engineering Co Ltd (China) hebben een overeenkomst gesloten voor de oprichting van een joint venture waarin de enzym-activiteiten van QianCheng zullen worden ondergebracht. Hiertoe is een nieuwe onderneming opgericht, DSM (Jiangsu) Biotechnology Co. Ltd., waarin DSM een belang heeft van 85%.
Verwachting
Hoewel de algemene economische voorspellingen voor dit jaar positief blijven, zijn de onzekerheden ten aanzien van de wereldeconomie toegenomen als gevolg van staatsschuldproblemen, toegenomen inflatie en schommelingen op de valutamarkten. DSM is echter van mening dat de onderneming met zijn evenwichtige, relatief conjunctuurbestendige portfolio op het gebied van gezondheid, voeding en materialen, zijn brede geografische spreiding, zijn sterke technologieposities en zijn leidende marktposities een goede uitgangspositie heeft voor verdere vooruitgang.
Evenals de rest van de industrie had ook DSM in de eerste helft van 2011 te maken met hogere kosten voor grondstoffen en energie, maar verwacht wordt dat deze stijging in de tweede helft zal afvlakken. DSM verwacht deze hogere kosten met succes door te kunnen blijven berekenen dankzij zijn sterke marktposities.
Ook valutakoersen waren een negatieve factor in het tweede kwartaal. De sterke Zwitserse franc en de zwakker wordende US dollar zullen de resultaten de komende tijd blijven beïnvloeden.
Op dit moment worden echter geen grote wijzigingen verwacht ten aanzien van de algehele business-veronderstellingen voor het gehele jaar.
Verwacht wordt dat het cluster Nutrition zijn positieve momentum zal vasthouden, waarbij goede volumes, prijsverhogingen en verdere kostenbesparingen deels compensatie zullen bieden voor de ongunstige invloed van de sterke Zwitserse franc en de zwakke US dollar. Het cluster is relatief ongevoelig voor veranderingen in de wereldeconomie. De EBITDA inclusief Martek zal waarschijnlijk duidelijk hoger zijn dan het vorige jaar.
Het cluster Pharma blijft te maken hebben met moeilijke businessomstandigheden en verwacht wordt dat de resultaten lager zullen zijn dan in 2010.
Performance Materials verwacht aanhoudende groei van de vraag bij eindgebruikers. De totale verkoopvolumes in het tweede halfjaar van 2011 zullen naar verwachting lager zijn dan in het eerste halfjaar als gevolg van de normale seizoenseffecten. In de tweede helft van het jaar zullen prijsmaatregelen wederom vrucht afwerpen en zal de opwaartse druk op de inputkosten naar verwachting minder worden. Verwacht wordt dat de resultaten over het gehele jaar duidelijk hoger zullen zijn dan vorig jaar.
Polymer Intermediates zal naar verwachting uitstekende jaarresultaten behalen, hoewel DSM enige teruggang ziet in de marges.
Dit alles in aanmerking genomen, in combinatie met DSM's focus op klanten en innovatie en de voortgaande verbeteringen op het gebied van efficiency, wordt 2011 naar verwachting een sterk jaar voor DSM. DSM is dan ook van mening dat de onderneming goede voortgang maakt op weg naar realisatie van de EBITDA-doelstelling van €1,4-1,6 miljard voor 2013, in combinatie met een ROCE van meer dan 15%
