Kernpunten 1e halfjaar 2011
Netto-omzet +25% naar EUR 973,8 miljoen
Autonome omzetgroei +12,8% (tegen constante wisselkoersen)
Toegevoegdewaarde*marge 59,6%
Bedrijfsresultaat (EBITA) +34% naar EUR 108,6 miljoen
Nettoresultaat voor amortisatie +41% naar EUR 72,3 miljoen
Nettoresultaat voor amortisatie per gewoon aandeel +40% naar EUR 0,67
Industrial Services sterk winstgevend
Flow Control realiseert winstgevende groei en verstevigt marktpositie Overname Lamers High Tech Systems (Nederland)

KERNCIJFERS 1H2011 1H2010 Δ
in EUR miljoen
Netto-omzet 973,8 782,0 25%
Toegevoegde waarde* 580,8 476,3 22%
Toegevoegde waarde* in % van de netto-omzet 59,6 60,9
Bedrijfsresultaat (EBITDA) 143,1 114,0 26%
EBITDA in % van de netto-omzet 14,7 14,6
Bedrijfsresultaat (EBITA) 108,6 81,1 34%
EBITA in % van de netto-omzet 11,2 10,4
Nettoresultaat voor amortisatie 72,3 51,3 41%

Gemiddeld aantal gewone aandelen (x miljoen) 108,1 106,7 1%
Nettoresultaat voor amortisatie per gewoon aandeel (x EUR 1) 0,67 0,48 40%
Eigen vermogen in % van het balanstotaal 39,8 40,2
Nettoschuld 715,2 666,6 7%
Leverage ratio: Nettoschuld / EBITDA (12-maands rolling) 2,48 2,98
Interest cover: EBITDA / Nettorentelasten (12-maands rolling) 12,8 7,7
Nettoschuld / Eigen vermogen 0,9 1,0
Cashflow (nettoresultaat + afschrijvingen + amortisatie) 106,8 84,1 27%Investeringen in materiële vaste activa 36,0 22,4 61%
Nettowerkkapitaal 439,1 331,7 32%
Aantal medewerkers ultimo periode (x1) 12.256 10.568 16%

Effectieve belastingdruk in % 26,8 22,3

* Toegevoegde waarde = netto-omzet minus grondstoffen en uitbesteed werk

Jan Aalberts, President & CEO: “Met een netto-omzetgroei van 25% en een 41%-stijging van het nettoresultaat over de eerste helft van 2011 zetten wij de in 2010 inge­zette lijn krachtig door. De eerste zes maanden stonden in het teken van winst­gevende groei, verbetering van de operationele marge en versterking van de markt­posities. Over een breed front hebben wij investeringen gepleegd – in nieuwe producten, processen en technologieën, inten­sivering van de verkoopinspanningen, uitbreiding van productie­capaciteit en de opening van nieuwe vestigingen.

Bij Industrial Services steeg de netto-omzet met 26%; versterkte efficiency door toege­nomen volumes leidde tot een aanzienlijke verbetering van de EBITA-marge tot 14,5%. Ook bij Flow Control werd winstgevende groei gerealiseerd. De netto-omzet nam met 24% toe en marktposities werden verstevigd. De toegevoegdewaardemarge bleef ondanks de gestegen grondstofprijzen op een solide niveau gehandhaafd. Met de vorig jaar afgeronde acquisitie van Conbraco is goede voortgang gemaakt; de omzet steeg en de EBITA-marge is verbeterd.

Het orderboek is goed gevuld en vele projecten dragen ertoe bij dat wij onze afnemers steeds beter met hoogwaardige, innovatieve producten en systemen terzijde staan. De balansverhoudingen zijn gezond."

Financiële resultaten
Netto-omzet De netto-omzet over het eerste halfjaar 2011 kwam uit op EUR 973,8 miljoen (21H2010: EUR 782,0 miljoen), een toename van 25%. De autonome omzetgroei bedroeg 12,8% (tegen constante wissel­koersen).

Toegevoegde waarde De toegevoegde waarde (netto-omzet minus grondstoffen en uit­besteed werk) nam in de eerste helft van 2011 toe met 22% tot EUR 580,8 miljoen (1H2010: EUR 476,3 miljoen). De toegevoegdewaardemarge kwam uit op 59,6% van de netto-omzet (1H2010: 60,9%).

Bedrijfsresultaat Het bedrijfsresultaat voor afschrijving en amortisatie (EBITDA) steeg met 26% tot EUR 143,1 miljoen (1H2010: EUR 114,0 miljoen), 14,7% van de netto-omzet (1H2010: 14,6%). Het bedrijfsresultaat na afschrijving en voor amortisatie (EBITA) is met 34% toegenomen tot EUR 108,6 miljoen (1H2010: EUR 81,1 miljoen), 11,2% van de netto-omzet (1H2010: 10,4%).

Nettorentelasten De nettorentelasten namen in het eerste halfjaar verder af tot EUR 10,8 miljoen (1H2010: EUR 13,9 miljoen) door de verbeterde leverage ratio (ondanks de opbouw van het werkkapitaal met ruim EUR 132 miljoen).

Balansverhoudingen Medio 2011 bedroeg het eigen vermogen 39,8% van het balans­totaal (1H2010: 40,2%). De nettoschuld was EUR 715,2 miljoen vergeleken met EUR 666,6 miljoen medio 2010 (exclusief de acquisitiefinanciering voor Conbraco en Lamers).

De voornaamste financiële ratio’s ontwikkelden zich in de laatste twaalf maanden als volgt:

Leverage ratio: Nettoschuld/EBITDA (twaalfmaands-rolling) van 2,98 naar 2,48;
Interestcover ratio: EBITDA/nettorentelasten (twaalfmaands-rolling) van 7,7 naar 12,8;
Gearing: Nettoschuld/eigen vermogen van 1,0 naar 0,9.

Nettoresultaat Het nettoresultaat over de eerste helft van 2011 nam met 41% toe en bedroeg EUR 72,3 miljoen (1H2010: EUR 51,3 miljoen) en het nettoresultaat per gewoon aandeel groeide 40% tot EUR 0,67 (1H2010: EUR 0,48).

Investeringen en kasstroom De investeringen in materiële vaste activa bedroegen in de eerste zes maanden EUR 36,0 miljoen (1H2010: EUR 22,4 miljoen). Het nettowerkkapitaal kwam in de eerste helft van 2011 uit op EUR 439,1 miljoen (1H2010: EUR 331,7 miljoen, exclusief Conbraco en Lamers) en de cashflow (nettoresultaat plus afschrijvingen plus amortisatie) bedroeg EUR 106,8 miljoen (1H2010: EUR 84,1 miljoen).

Operationele ontwikkelingen

Industrial Services
Bij Industrial Services is de netto-omzet in de eerste zes maanden van 2011 autonoom met 22,9% gestegen (tegen constante wisselkoersen) tot EUR 284,0 miljoen (1H2010: EUR 225,0 miljoen). Het bedrijfsresultaat voor afschrijving en amortisatie (EBITDA) bedroeg EUR 54,6 miljoen (1H2010: EUR 37,9 miljoen) en als percentage van de netto-omzet 19,2% (1H2010: 16,8%). Het bedrijfsresultaat (EBITA) kwam uit op EUR 41,3 miljoen (1H2010: EUR 24,3 miljoen) of 14,5% van de netto-omzet (1H2010: 10,8%).

De eerste helft van 2011 is voor Industrial Services goed verlopen. De sterke vraag in verschillende markten, de intensivering van het key account management, de verkoop­inspanningen, evenals de toenemende investeringen in nieuwe producten, processen en systemen hebben duidelijk vrucht afgeworpen.

In Nederland (Eindhoven) en de Verenigde Staten (Manchester, Connecticut) werden nieuwe productielocaties geopend. Gebaseerd op meerjarige afspraken werd in Duitsland, Scandinavië, Polen, China en de Verenigde Staten de bestaande productiecapaciteit uitge­breid om aan de sterk stijgende klantvraag te kunnen voldoen.

In Spanje en het Verenigd Koninkrijk lieten de activiteiten op het gebied van materiaal­technologie tevens een flinke groei zien; in het laatstgenoemde land gingen ook nieuwe activiteiten voor de turbine-industrie van start.

Steeds meer wereldwijd opererende key accounts hebben de behoefte om lokaal voorzien te worden van hoogwaardige technologie in de vorm van producten, processen en syste­men. Industrial Services heeft diverse projecten in voorbereiding om aan deze sterk groei­ende behoefte te voldoen. Op dit moment staan de opening van nieuwe vestigingen in Polen, China en India op het programma die in de loop van 2011 en 2012 gerealiseerd worden, gebaseerd op reeds toegezegde meerjarige klantcontracten.

Op het gebied van halfgeleiders ontwikkelden de activiteiten zich goed. Industrial Services is nauw betrokken bij de systeemontwikkeling van de nieuwe generatie geavan­ceerde machines voor de productie van halfgeleiders; ook de toelevering van complete systemen in hechte samenwerking met klanten liet een positieve ontwikkeling zien.

De vraag vanuit de automobielindustrie was sterk gedurende het eerste halfjaar. In Scan­dinavië, Duitsland en Polen is de productiecapaciteit uitgebreid en er is geïnvesteerd in nieuwe producten en processen gebaseerd op meerjarige klantcontracten. De automo­biel­industrie toont een positief beeld, mede ook gezien de langetermijninvesteringen waarmee de klanten van Industrial Services zijn gestart.

Voor de medische industrie zijn gerichte actie- en investeringsplannen gestart om markt­posities te verstevigen. De verkooporganisatie is verder versterkt evenals het manage­ment. Naar verwachting zullen de resultaten hiervan in de tweede helft van 2011 en in 2012 zichtbaar worden.

Op het gebied van precisiemachinebouw voerde de onderneming een aanzienlijk aantal projecten uit. De verwachting dat het aantal projecten in de eerste jaarhelft zou toenemen bij met name de activiteiten op het gebied van materiaaltechnologie is uitgekomen. De vraag naar diverse nieuwe groepsproducten, -systemen en -processen nam sterk toe. Ook in dit marktsegment is de trend positief.

De turbine-industrie bleef zich gunstig ontwikkelen, vooral in de Verenigde Staten. Met name het vacuümsolderen van onderdelen van nieuwe en te reviseren vliegtuigmotoren en gasturbines maakte een aanmerkelijke groei door. Om aan de aanhoudend groeiende vraag te kunnen voldoen is op twee locaties de bestaande productiecapaciteit uitgebreid en is een nieuwe productievestiging in Manchester (Connecticut, VS) geopend.

De orderportefeuille voor de defensie-industrie bleef stabiel. Op energiegebied is de capa­citeit voor de nucleaire industrie uitgebreid.

Ten behoeve van de metalektrosector is het productievermogen in China uitgebreid om aan de toenemende vraag te voldoen. Ook in dit marktsegment vragen de wereldwijd opererende klanten om lokaal te investeren om samen met hen marktposities op te bou­wen in de diverse opkomende economieën.

De op 24 mei 2011 aangekondigde acquisitie van Lamers High Tech Systems in Neder­land is op 22 juni 2011 succesvol afgerond. Met zo’n 300 werknemers genereert Lamers een jaaromzet van ongeveer EUR 90 miljoen. De resultaten zullen direct bijdragen aan de winst per aandeel en zijn met ingang van 1 juni 2011 geconsolideerd. De acquisitie draagt bij aan de verdere versterking van de posities in de halfgeleiderindustrie en biedt een entree tot de markten voor LED’s (Light Emitting Diodes) en zonne-energie. Tevens biedt Lamers’ technologie ruime expertise op het gebied van ontwerp, engineering, productie en assemblage, testen en kwalificeren van systemen voor de regeling en distri­butie van hoog­zuivere gassen en chemicaliën. Deze systeemtechnologie is toepasbaar in andere markten binnen Industrial Services.

Flow Control
Bij Flow Control namen omzet en marktaandeel over de eerste helft van 2011 toe en bleef de toegevoegdewaardemarge ondanks de gestegen grondstofprijzen goed op peil. De netto-omzet steeg in de eerste zes maanden van 2011 autonoom met 9,2% (tegen con­stante wisselkoersen) tot EUR 689,8 miljoen (1H2010: EUR 557,0 miljoen). Het bedrijfs­resultaat voor afschrijving en amortisatie (EBITDA) bedroeg EUR 88,5 miljoen (1H2010: EUR 76,1 miljoen) en als percentage van de netto-omzet 12,8% (1H2010: 13,7%). Het bedrijfsresultaat (EBITA) kwam uit op EUR 67,3 miljoen (1H2010: EUR 56,8 miljoen) of 9,8% van de netto-omzet (1H2010: 10,2%).

De markten voor Flow Control toonden een gemengd beeld. Binnen de bouwmarkt bleef de nieuwbouwmarkt lastig, terwijl de markten voor commerciële bouw en renovatie en onderhoud stabiel bleven. De activiteiten voor de bier- en softdrinkindustrie namen toe; mede door de versterkte marktfocus en verbeterde interne samenwerking konden nieuwe klanten in Europa en de Verenigde Staten worden geworven. Ook andere marktsegmenten kregen veel aandacht. Daardoor konden vele nieuwe klanten worden verwelkomd op het gebied van sprinklerapparatuur, werden nieuwe energie-efficiënte en gerelateerde groeps­producten in de markt gezet en kon met name in Oost-Europa een flinke omzetstijging in stadsverwarming- en gassystemen worden gerealiseerd. Bovendien werd sterk gepro­fi­teerd van de groei van een aantal industriële markten, vooral in de Verenigde Staten.

Intensivering van de marktgerichtheid, meer aandacht voor cross-selling, gebundelde ver­koop en sterk groeiende productmerken en versterking van het key account management hebben het afgelopen halfjaar tot verdere verbeteringen geleid en blijven de komende jaren hoge prioriteit houden. Ook de investeringen in onder meer producten voor stadsver­warming, gasregelkranen en veiligheidsventielen voor de industriële markten, productie­automatiseringsprojecten en robotisering hebben bijgedragen aan de goede gang van zaken. Hiermee wordt ingespeeld op de aanhoudende vraag naar hoogwaardige industriële producten en systemen. Diverse uitbreidingen in productportfolio’s zoals insteekfittingen en reguleerventielen zijn in ontwikkeling gegaan en zullen de komende jaren tot extra groei leiden en de marktposities verder versterken.

De positieve marktontwikkelingen in Duitsland en Oostenrijk stimuleerden autonome omzetgroei, onder meer in warmwatertapsystemen. De binding met klanten werd verbe­terd door zowel intensivering van projectspecificatie als door de vele trainingen van eind­gebruikers voor uiteenlopende product- en systeemtoepassingen.

De omstandigheden op de Nederlandse markt bleven uitdagend; de Belgische markt ont­wikkelde zich echter goed. In de Benelux deed groei zich met name voor in vloer­verwar­ming, kunststofleidingsystemen, pressfittingen en sprinklersystemen. Die laatst­genoemde systemen werden voor het eerst ook in de scheepsbouwsector verkocht. Vanwege de groeiende vraag is geïnvesteerd in productie-uitbreiding van pressfittingen en kunststof­leidingsystemen.

De woningbouwmarkt in het Verenigd Koninkrijk toonde een matig beeld; de commer­ciële bouwmarkt bleef op een redelijk niveau. Nieuwe productintroducties, zoals warm­watertap- en kunststofleidingsystemen, en de uitbreiding van de export van insteek- en press­fittingen dragen bij aan de omzetgroei.

Het activiteitenniveau nam toe in Oost-Europa, met name Rusland, Oekraïne, Polen en Tsjechië. Talrijke nieuwbouwprojecten staan op stapel en met het EK-voetbal in aantocht werden producten voor diverse stadions geleverd. De omzet in gas-, stadsverwarming- en kunststofleidingsystemen groeide sterk, vooral in Rusland en Polen. In Polen liet ook de markt voor warmwatertapsystemen een gunstig beeld zien.

De markten in Frankrijk ontwikkelden zich goed. Met name groepsproducten als energie-efficiencysystemen, metalen pressfittingsystemen en kunststofleidingsystemen lieten een gezonde groei zien. Er is geïnvesteerd in de productie van kunststofleiding­systemen, metalen pressfittingen en automatisering van de productie van verwarmings­appendages. Zowel de regionale verkooporganisatie als het exportmanagement in Frankrijk werden versterkt. Diverse nieuwe producten zijn in ontwikkeling, met name op het gebied van kunststofleidingsystemen en energie-efficiencysystemen. De gasactiviteiten in Frankrijk, Italië en China zijn verder geoptimaliseerd. Zowel voor Comap als Clesse werd nieuw management benoemd.

In de Verenigde Staten tekenden zich naast de goede gang van zaken bij Conbraco ook de positieve effecten af van versterkte samenwerking tussen Noord-Amerikaanse dochter­ondernemingen. Dat resulteerde in omzetgroei in met name de irrigatie-, consumenten- en industriële markten. Ook gingen vele gezamenlijke productontwikkelingsprojecten van start tussen de bedrijven die leiden tot extra omzet in de komende jaren en het product­portfolio verder completeren. Tevens is een begin gemaakt met cross-sellingprojecten in Europa. De marktomstandigheden in de woningbouw bleven echter moeizaam. Bij Conbraco is geïnvesteerd in de productieautomatisering van kogelkranen met behulp van in Europa ontwikkelde technologie.

Scandinavië liet in de eerste helft van 2011 een duidelijke marktverbetering zien. De ver­kopen van in 2010 geïntroduceerde producten zoals kunststofleidingsystemen en het uit­gebreide aanbod reguleerventielen namen toe. In Noorwegen werden metalen insteek­fittingen met succes op de markt gebracht.

Het regionale marktaandeel in metalen pressfittingen en sprinklersystemen werd uitge­breid. Verstevigd key account management leidde tot intensievere binding met vooral grotere klanten. Ook de aangescherpte focus op projectspecificatie, investeringen in nieuw personeel en trainingen van installateurs droegen bij aan versterking van de klant­gericht­heid.

De slechte marktomstandigheden in Spanje en Portugal hielden aan. Vooral de nieuw­bouwwoning- en utiliteitsmarkten waren erg moeilijk, hoewel de renovatie- en onder­houdsmarkten voor enig tegenwicht zorgden. De export van sanitaire producten naar enkele Noord-Afrikaanse landen liet groei zien.

In het Midden-Oosten werden de verkoop­inspanningen opgevoerd en een nieuwe projectaanpak gelanceerd. Met deze en andere maatregelen wordt geanticipeerd op toe­komstige groeikansen binnen deze regio.

Medewerkers
Medio 2011 bedroeg het aantal medewerkers 12.256 (1H2010: 10.568 exclusief 1.000 medewerkers bij Conbraco en 300 bij Lamers).

Vooruitzichten
De combinatie van positieve ontwikkelingen in het eerste halfjaar, de goede orderpositie en een actieve marktbenadering leiden naar verwachting tot een verbetering van omzet en winst per aandeel over geheel 2011 - onvoorziene omstandigheden daargelaten.

Solide balansverhoudingen blijven gehandhaafd door de blijvend grote aandacht voor de winstgevendheid en de beheersing van werkkapitaal en kosten.